如何有效激发江苏民间投资活力?
2017-01-11 16:44 作者:石大龙 来源:苏宁金融研究院

激活民间投资是当前经济发展一大难题。江苏省政府近期出台了《关于进一步促进民间投资发展的意见》(苏政发〔2016〕161号),从大力发展实体经济、放宽市场准入、拓展投资领域、创新合作模式、改善融资环境、加大政策扶持、优化行政服务等7方面提出了促进江苏省民间投资发展的意见。那么当前江苏省民间投资的发展现状如何?造成这一发展态势的原因何在?是否有更具针对性的促进民间投资的对策?本文尝试对这三个问题做一个简要分析。

江苏省民间投资的现状如何?

首先,从宏观和微观两个角度考察江苏省民间投资的现状。

一方面,从宏观角度来说,近年来,随着宏观经济下行压力的不断加大,江苏省民间投资不断萎缩,又反过来导致经济增长压力进一步加大。

Wind数据显示,2014年之前,江苏省民间投资增速一直都是高于整体投资增速,而2014年出现低于整体投资增速的情况。近期,江苏省民间投资再次出现低于整体投资增速的情况,2016年11月份,江苏省民间投资累计同比增速为7.1%,低于整体固定资产投资增速0.7个百分点,较2015年同期大幅下降7个百分点。民间投资不断下滑拖累江苏省经济增速下行,截至2016年11月份,江苏省工业增加值累计同比增长7.8%,较2015年同期下降0.5个百分点。


另一方面,从微观角度来看,民营经济占据江苏全省经济的半壁江山,民间投资的效率也要高于国企投资效率。以江苏省上市公司为例,剔除不存在实际控制人的上市公司,Wind数据显示,江苏省上市公司中民营企业有232家,国有企业仅59家,民营企业为江苏省发展贡献了重要的力量。从投资效率来看,江苏民营上市公司的每元投资支出所带来的利润达到1.07元,而国有上市公司每元投资支出所带来的利润却为-2.24元,这表明民营企业的民间投资效率远远高于国有性质的投资。

在民营经济占比较高、且民间投资效率高于国有企业投资效率的情况下,民间投资不断下滑拖累江苏省经济增长出现下滑。江苏省经济要恢复高增长水平,民间投资的支撑必不可少,而要想激活民间投资,首先需要找到江苏省民间投资出现下滑的原因,进而对症下药。

江苏民间投资不断下滑三点原因

经苏宁金融研究院调研发现,当前江苏省民间投资不断下滑的原因主要有三点:

一是实体经济投资回报率降低。在此用江苏省上市公司的净资产收益率(ROE)和总资产收益率(ROA)表示实体经济的投资回报率。从下图2可以看出,江苏省上市公司的盈利能力出现明显的下滑态势,ROE从2010年末的19.38%下降至2016年三季度末的6.31%,ROA也呈现同样的下滑态势。在利润率不断下滑的背景下,民营企业减少投资也在情理之中。

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