揭当前经济金融领域的五大潜在风险
2016-12-22 16:50 作者:​ 石大龙 来源:苏宁金融研究院

“要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险。”最近召开的中央经济工作会议把防控金融风险提到了非常重要的位置。这表明决策层已意识到经济金融运行过程中出现了一些可能诱发金融风险的潜在风险点,那么当前金融领域中有哪些潜在的风险点值得我们关注呢?

潜在通货膨胀的风险

近期,随着大宗商品以及农产品价格的不断上行,我国通货膨胀水平在逐渐攀升。11月份,我国CPI与PPI同比分别达到2.3%和3.3%(参见图1)。2017年,我国将通过大力推动基建投资对冲房地产调控政策不断收紧所带来的稳增长压力;与此同时,美国当选总统特朗普多次表态要大幅增加基建投资。全球两大最主要经济体同时发力推动基建投资,必将导致铁矿石、原油等大宗商品价格进一步上涨。这无疑将导致国内通货膨胀水平进一步上升,在实体经济未见实质性好转的背景下,通胀水平不断攀升,或导致货币政策陷入两难境地,高度考验货币当局的决策能力。


债券市场大幅调整带来流动性风险

近两个月来,由于货币政策趋于审慎,且通胀预期升温,国内债券市场出现了一波快速调整(参见图2)。本轮债市快速调整的主要原因在于一方面年底MPA考核临近,另一方面货币政策倾向于维持汇率稳定以及继续推进金融市场去杠杆,这两个因素导致市场流动性承压,从而引起债市调整。债市的大幅调整加之随之而来的资金赎回压力,可能会形成负反馈,导致市场流动性紧张的局面延续,甚至牵连其他金融资产的价格(如股市)。


此外,银行理财产品偏好配置债券,Wind数据显示,理财产品对债券和货币市场工具的投资从2015年全年的12.1万亿元上涨到今年上半年的14.8万亿元。大量的中小银行更多地依赖于理财产品发行进行资产扩张(参见表1),如果债券市场的急剧波动导致理财资金大量赎回,将对这些中小银行形成巨大的负面影响,尤其是年底本就流动性紧张的局面可能更加严峻。综上所述,债市波动将对本已紧张的流动性局面造成更加不利的影响,这需要货币当局把握好金融去杠杆和流动性之间的度。


资本快速流出的风险

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