首页 推荐 视频贝果经济公司金融专栏智库人文活动图说
供应商、客户迷雾重重 皓元医药IPO遇考
2020-07-14 14:40 作者:夏治斌 曹学平 来源:中国经营网

皓元医药成立于2006年,位于上海张江生物医药基地,是一家专注于小分子药物研发服务与产业化应用的平台型企业,具体产品包括应用于药物开发前端的分子砌块和工具化合物以及药物开发后端的原料药和中间体两大类。

分子砌块是指用于设计和构建药物活性物质的小分子化合物;工具化合物是指具有生物活性和生理作用及潜在成药性的小分子化合物。

招股书显示,2017年~2019年,分子砌块和工具化合物业务收入分别为8125.49万元、15063.79万元、23568.29万元,营收占比分别为46.71%、50.41%、58.49%。而原料药和中间体业务收入分别为9270.96万元、14819.41万元、16725.10万元,营收占比分别为53.29%、49.59%以及41.51%。

对于分子砌块和工具化合物业务营收占比逐年上升,皓元医药在招股书中表示,经过多年业务发展,公司已形成了品类丰富、结构独特的产品和较强的技术服务能力,在下游客户中建立了良好口碑;且在报告期内公司通过前瞻性研究进一步加大了研发和新产品投入,同时加大品牌推广力度和市场渠道建设,促进了业务的快速增长。

另从毛利率来看,可比上市公司2017年至2019年主营业务毛利率平均值分别为 51.60%、49.55%和 49.66%;皓元医药2017 年至 2019 年主营业务毛利率分别为52.11%、51.67%、57.47%。发行人主营业务毛利率在同行业处于中上水平。

报告期内,分子砌块和工具化合物业务毛利率分别为67.71%、68.29%、70.70%;原料药和中间体业务毛利率分别为38.44%、34.78%、38.83%。

单从营收占比来看,报告期内,分子砌块和工具化合物连续两年超过原料药和中间体业务,是皓元医药目前营收占比最大的业务。但在主要产品的产销情况方面,皓元医药只对原料药和中间体业务的产品名称、对外销售以及产销率做了详细介绍。且报告期内,皓元医药连续3年“销售额前十大且有较为稳定销售的产品”全都来自于“原料药和中间体”业务。

对于核心业务的模糊介绍,皓元医药相关负责人称,这是因为公司分子砌块和工具化合物的产品种类繁多,单一产品的销售收入较低,分具体产品的收入较为零散,原料药和中间体中单一产品的产销量数量级则高于分子砌块和工具化合物,因此招股书(申报稿)报告期内公司单一产品销售收入较大的主要品种均为原料药和中间体系列产品。

招股书显示,皓元医药自主合成的分子砌块和工具化合物超过10000种。但截至2020 年 3 月 31 日,公司及其子公司已获授权专利 53 项,其中发明专利 26 项,实用新型专利 25 项;涉及到分子砌块和工具化合物的专利仅9 件,另外还有 40 项著作权。

对于产品数量和专利数量差距如此之大?上述负责人向记者直言,“生物医药研发领域中,专利数量与分子砌块和工具化合物的种类没有必然的联系。”

值得一提的是,对于公司从事的分子砌块和工具化合物、原料药和中间体的研究开发业务,皓元医药在招股书中亦表示,由于开发的产品种类多、单位成本价值一般较高,公司从事此领域产品的前瞻性研究开发,如果开发失败或者开发出来的产品无法实现销售,将影响公司前期投入的回收和公司预期效益的实现。

100万卖出标的又以3.8亿买回公开报道显示,自然人股东薛吉军在2006年皓元医药初始成立时,以财务投资者身份参与设立该公司,投资19.5万元并拥有13%的股权,2014年11月以120.25万元转让13%的股权给皓元医药控股股东上海安戌信息科技有限公司(以下简称“安戌信息”)。

此外,2013年4月,皓元医药与薛吉军签订《股权转让协议》,以83万元的注册资本价格将持有的甘肃皓天83%的股权转让给薛吉军。据此股权转让价格计算,甘肃皓天估值约为100万元。

但招股书显示,2019年5月皓元医药以4999.9987万元认购甘肃皓天化学科技有限公司(以下简称“甘肃皓天”)新增注册资本135.1351万元,本次增资后该公司持有甘肃皓天13.18%的股权。据此股权转让价格计算,甘肃皓天估值约为3.8亿元。

甘肃皓天成为皓元医药的关联方后,2019年6月~12月,其与甘肃皓天的关联交易金额为 429.40万元。

报告期内,甘肃皓天为皓元医药的重要供应商,主要为其提供卡泊三醇、阿法骨化醇中间体等化学原料。2018年~2019年,皓元医药从甘肃皓天处的采购金额分别为395.75万元、832.47万元,分别位列第四和第二大供应商。

这也意味着,6年之内,甘肃皓天估值翻了380倍。对于为何当时低价转让,之后又高价增资的质疑,皓元医药上述负责人称,薛吉军向安戌信息转让公司股权价格公允,相关转让交易有完备的法律文件。

其进一步解释道,“公司一直致力于建设和投资产业化产能,甘肃皓天2019 年在甘肃白银银西生物医药园区投资建设的生产基地即将投入生产运营。公司自建的安徽马鞍山工厂还在建设期,公司为了快速补充产能,更好支撑公司快速发展,投资甘肃皓天。在我司投资甘肃皓天之前,甘肃皓天已经经过两轮的外部投资,公司作为本轮的投资方之一,投资前聘请专业且有资质的律师、会计师事务所、评估公司进行了充分的尽调和评估,给予了公允的估值。公司参与本次投资履行了内外部程序,合法合规。”

不过,皓元医药在招股书中并未提及曾控股甘肃皓天83%股权,并且以83万元转让给薛吉军的历史交易。

“发行人转让甘肃皓天的情况发生在2013年,属于报告期外,挂网的招股说明书等外部文件根据准则不要求披露报告期外已经转让的子公司历史沿革,故外部材料未显示。公司在向上交所的其他申报文件已中对甘肃皓天持股及转让情况做了详细披露,公司未刻意隐瞒。”上述负责人如上表示。

公开信息显示,皓元医药的两名大股东和薛吉军同为香港大学化学系的校友。

(编辑: 曹学平 校对:翟军)


* 除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

* 未经本网授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品,违者将被追究法律责任。

* 凡本网注明“来源:中国经营网” 或“来源:中国经营报-中国经营网”的所有作品,版权均属于中国经营网(本网另有声明的除外)。

* 如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。

* 有关作品版权事宜请联系:010-88890046 邮箱:banquan@cbnet.com.cn