首页 推荐 图说视频经济公司金融专栏智库人文活动中经实时报
首单公司债置换成功 交易所市场首提“债务管理”理念
2020-03-26 11:42 作者:李慧敏 来源:中国经营网

本报记者 李慧敏 北京报道

3月23日,湖北华昌达智能装备集团股份有限公司(以下简称“华昌达”)(300278.SZ)“17华昌01”债券在深交所交易系统摘牌,意味着该公司债券置换事项实现了一个完整周期。

3月17日,华昌达开始了对“17华昌01”的置换要约;3月18日,华昌达即公告了要约结果,置换金额为1.55亿元,置换成功率64.86%;3月23日,华昌达完成了“17华昌01”全部利息的支付及剩余未接受置换要约的债券本金的兑付,本息合计支付金额1.039亿元。

“华昌达所在湖北地区受新冠肺炎疫情冲击最大,正常生产经营受到严重影响。为更好缓解疫情带来的重大影响,提前化解公司债券兑付潜在风险,故进行置换债尝试。”专业人士介绍,债券置换本质上是指债券发行人向持有人发起要约,用新发行证券替换一定数量的流通债券。当发行人手头现金不充裕时,交换要约就成为一种可行的方式。

《中国经营报》记者注意到,市场上有声音认为,运用债券置换这一手段,即可有效躲避“违约命运”。有接近监管人士表示,债券置换是境外市场较为成熟的工具,既是风险管理工具,也是无风险情境下的流动负债管理工具。通过债务管理,可以使期限结构更为优化合理、利率成本降低等。

首单公司债置换、兑付完成

3月23日,华昌达公告称,公司完成了“17华昌01”全部利息的支付及剩余未接受置换要约的债券本金的兑付,合计支付金额1.039亿元。自当日起,“17华昌01”债券在深交所集中竞价系统和综合协议交易平台摘牌。

华昌达债券置换事宜操作始于3月17日,当天,华昌达公告对“17华昌01”开展置换要约。

公告显示,“17华昌01”起息日2017年3月22日,2020年3月22日到期,发行总规模5亿元,票面利率5.96%,当前余额2.39亿元,当期票面为利率8.5%。华昌达拟发行“20华昌置”,规模不超过2.39亿元,票面利率为8.5%,期限为1年,以1:1等比例按面值置换“17华昌01”本金,置换对象为置换标的全体持有人。

“华昌达所在湖北地区受新冠肺炎疫情冲击最大,生产经营受到严重影响,流动性压力增大。即便如此,我们也做好了预案,千方百计筹集资金也会按期兑付,一定不能违约。”华昌达董秘华家蓉表示,通过尝试债券置换的方式,既可以缓解债券兑付压力,也可以保障公司经营发展。

3月18日,华昌达发布要约结果称,要约期限为2020年3月18日9:00至17:00,要约期限内共收到2家持有人的《要约回执》,置换金额为1.5541亿元,置换成功率64.86%。

“这是一个令人满意的结果,本来需要还本付息两亿多元,通过置换,相当于有1.5亿元可以放到明年再去兑付,公司现金流安排也会从容些。”华家蓉表示,作为交易所市场的首单置换债,在规则解释和流程推进等方面,监管部门给予了大力支持。

“近期,相关因素叠加新冠肺炎疫情影响,部分到期(含回售)兑付债券发行人出现原定资金调配计划被打乱的现实问题。华昌达的置换债试点,是为更好缓解疫情带来的重大影响,提前化解公司债券兑付潜在风险,切实维护投资人权益。”深交所表示,这也是交易所债券市场为进一步促进缓解当前特殊形势下实体企业融资困难,丰富了债券市场风险管理工具,也是在市场化、法治化方向上对信用风险长效防控机制的有益探索。

操作亮点在于“要约发布”

“置换债是交易所债券市场的一个新品种,也是处置公司债务的一种新手段。本质上就是发行新债还旧债,中间一个过程不需要兑付现金。”北京大学法学院副教授、法学博士洪艳蓉解释,债券置换是在突出发行人主体偿付义务的同时,基于公平、透明、自主协商原则保护投资者合法权益,为投资者和发行人提供有效化解债务困境的新方法。既尊重投资人自主选择权,又提高了企业债券兑付风险缓释措施的执行效率。

就具体操作而言,由发行人向全体债券持有人发出债券置换要约,投资者可根据自身需求和发行人风险评估选择是否接受交换要约。

“做债券置换并非强制性动作。”洪艳蓉表示,发行人发一个新债开放给原有债券的持有人,征求置换意愿,原债券持有人愿意换就换,不愿意换就继续持有原债券然后到期兑付。

* 除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

* 未经本网授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品,违者将被追究法律责任。

* 凡本网注明“来源:中国经营网” 或“来源:中国经营报-中国经营网”的所有作品,版权均属于中国经营网(本网另有声明的除外)。

* 如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。

* 有关作品版权事宜请联系:010-88890046 邮箱:banquan@cbnet.com.cn