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监管高层月内三提“分拆落地” 分拆制度或即将“掀盖头”
2019-12-06 14:08 作者:李慧敏 来源:中国经营网

本报记者 李慧敏 北京报道

目前,证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(以下简称“《分拆规定》”)并向社会公开征求意见已经三个月有余。而在11月份一个月内,证监会高层三次在公开场合提到“分拆落地”事宜,市场人士预测,分拆制度真正落地或许已为时不远。

《中国经营报》记者获悉,市场人士对于分拆上市政策尽快落地出台充满热望。同时也有声音认为,按照分拆上市划出的硬指标,具备分拆条件的上市公司并不会很多,因此提出分拆标准能否适当降低的建议。对此,证监会曾表示将会进行深入论证和研究。而日前上市公司监管部副主任曹勇表示,对于舆论反映的标准过高问题,落地政策会有所体现。显然,这一表态带给市场的是乐观的期待空间。

“分拆是一个将子公司由透明变得更透明、规范变得更规范的过程。”有接近监管人士表示,允许符合一定条件的上市公司分拆在境内上市,是中国资本市场发展的必然要求,对更好地服务科技创新和经济高质量发展具有积极意义。在建立、完善相关制度的过程中,全链条的监管体系的日益完善完备,也为分拆制度落地提高了监管基础。

一月三提“分拆落地”

前述接近监管人士透露,征求意见三个月有余,根据市场对于《分拆规定》的反馈情况来看,已有多家上市公司明确表态要分拆子公司上市,期待热切,希望政策尽快落实。

与此同时,《中国经营报》记者注意到,在11月份,证监会监管高层即三次在公开场合提到“分拆落地”事宜。

11月初,证监会主席易会满就资本市场改革开放热点话题接受媒体记者专访时表示,今后是存量和增量的共同改革,情况更复杂、要求更高,要坚持底线思维,用增量带动存量,同时考虑存量实际情况,在整体市场预期稳定的大环境下稳步推进。

易会满认为,证监会近期明确了12个方面的改革任务。部分论证充分、条件成熟的改革举措已陆续出台,目前正抓紧制定提高上市公司质量行动计划,要尽快出台上市公司分拆上市规则,推动证券法修改等。

11月14日至15日,在赴浙江调研期间,易会满主持召开部分上市公司座谈会。会议指出,证监会将提高上市公司质量作为全面深化资本市场改革的重中之重,坚持稳中求进工作总基调,坚持市场化法治化,加强上市公司监管基础制度建设,改革完善发行上市、信息披露、再融资、并购重组、分拆等制度。

会议强调,目前市场期待着分拆等制度的落地,以及发行上市、信息披露、创业板等制度的完善。

11月15日,证监会副主席阎庆民在讲话中提出,分拆上市试点规则已完成公开征求意见,进一步修改完善后将发布实施。

证监会表示,近年来,上市公司经营战略更加多元,借助分拆实现业务聚焦和均衡发展的需求逐步凸显。允许符合一定条件的上市公司分拆在境内上市,是中国资本市场发展的必然要求,对更好地服务科技创新和经济高质量发展具有积极意义。

为此,证监会审慎评估市场发展情况和实体经济需求,总结A股上市公司分拆到境外上市的监管经验,研究制定了《分拆规定》,规范分拆试点条件和流程,开展A股上市公司分拆在境内上市试点。

2004年“境外分拆上市”开放15年之后,“境内分拆上市”终将迎来纲领性文件。分拆制度也被市场视为继中国证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见之后,对市场工具的又一次重大“松绑”举措。

中金公司并购组执行负责人、董事总经理陈洁认为,对于境内分拆上市的破冰,属于政策层面上的突破与尝试,是深化资本市场改革的重要举措,对拥有优质子公司、特别是新兴产业子公司的上市公司而言,在目前科创板稳步推进的大背景下,是一个战略性的发展契机。

标准或存调整空间

分拆制度终将落地,市场对此不存疑虑。更多关注点则在于,相较于征求意见稿《分拆规定》的最终版本是否会有变化?变化的关键点在哪里?分拆标准是否会有“松动”?

与境外市场相比,《分拆规定》征求意见稿对于境内分拆的标准相对较高。

要求上市公司分拆原则上应当“同时满足”7项条件,包括上市应满3年且连续3年盈利、扣除拟分拆子公司净利润后累计净利不低于10亿元等。

这意味着,分拆上市首要条件是最近3个会计年度连续盈利,剔除拟分拆企业后的近3年归母净利润不低于10亿元,显然只有达到一定规模且经营状况较好的公司才能满足上述条件。此外,还要“多元化”,《分拆规定》指出分拆要有利于上市公司突出主业,增强独立性;同时要求上市公司与拟分拆子公司不存在同业竞争;而且分拆的子公司要与上市公司原主业形成差异性,需要有科技创新,业态或营利模式要较成熟。

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