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利润下滑 申华控股“贱卖”银行股权止损
2018-09-14 18:37 作者:秦玉芳 来源:中国经营网

本报记者 秦玉芳 广州报道

9月7日,上交所向上海申华控股股份有限公司(以下简称“申华控股”)发出问询函,针对申华控股向控股股东华晨汽车集团控股有限公司(以下简称“华晨集团”)转让所持广发银行全部股权事项提出了置疑,要求申华控股补充披露广发银行的估值合理性并对出让资产的原因作出补充。

日前,申华控股宣布拟将其持有的广发银行1.45%股份转让给华晨集团,华晨集团将以现金认购,标的资产预估值为15.74亿元。申华控股方面认为,目前银行股的市净率普遍低于1,交易股价低于每股净资产,本次交易标的资产的预估值与可比交易案例情况不存在重大差异。

实际上,近年来申华控股净利润下滑严重,多年来归属上市公司股东扣费净利润持续亏损,申华控股频繁转让所持公司股权回笼资金增厚利润。此次折价转让广发银行股权,预计将增加公司税前净利润区间为7亿~11亿元。

估值偏低遭质疑

早在8月初,申华控股方面就发布公告称,公司拟将持有的广发银行1.45%股权(约2.236亿股股票)转让给控股股东华晨集团,转让价格根据资产评估结果协商确定,转让金额预计超过16亿元。

8月22日,申华控股公告显示,董事会已审议通过了《关于公司重大资产出售暨关联交易方案的议案》(以下简称“《议案》”),华晨集团将以现金受让上述股权。

《议案》指出,截至2017年12月31日,作为可供出售金融资产核算的申华控股持有的广发银行1.45%股份经审计账面价值为62928.5万元,以市场法评估的标的资产预估值为15.74亿元,预估值增值率为150.13%。

不过,《议案》获董事会通过仅两周之后,上交所就对申华控股此次重大资产出售下发问询函。上交所方面指出,本次交易标的资产对应的广发银行资产净额预估值为1085.52亿元,广发银行2017年未经审计的资产净额为1138.46亿元,本次交易对广发银行资产净额预估值低于其最近一期经审计的资产净额。上交所方面质疑,本次交易是否符合《企业国有资产交易监督管理办法》。

同时上交所方面还指出,本次交易对广发银行净资产预估值还低于此前中航投资控股有限公司(以下简称“中航投资”)参与广发银行定增时的对应估值。

据悉,2018年7月中航投资以不超过53亿元人民币认购广发银行7.6247亿股,认购价格为6.9511元/股,上述增资完成后广发银行对应估值1365.98亿元,扣除中航投资增资额后,估值为1312.98亿元。

对此,申华控股方面9月13日发布公告明确指出,本次交易标的资产(约2.236亿股广发银行股票)的预估值为15.74亿元,对应的每股预估值为7.04元,即广发银行净资产总额的预估值为1085.52亿元,与依照中航资本认购广发银行本次增发的认购价格对广发银行净资产总额的估值1070.64亿元无重大差异,故本次交易标的资产的预估值与可比交易案例情况不存在重大差异。

申华控股方面指出,中航资本拟对广发银行进行投资的案例中,交易价格低于广发银行截至2017年末的每股净资产。以2017年12月31日为基准日,部分同行业上市公司市净率低于1,即其交易价格低于每股净资产。

东北证券研究总监付立春表示,受宏观经济形势和监管因素影响,整体股市相对低迷,且实体经济面临一些压力,尤其银行去杠杆影响较大,上市银行估值偏低,市净率普遍低于1,股价低于每股净资产很正常。

据公开资料显示,截至2018年6月末,华晨集团直接持有申华控股12.80%的股份,及通过一致行动人辽宁正国间接持有10.14%的股份,合计持有申华控股22.94%的股份,系申华控股的控股股东。

与此同时,记者注意到,申华控股和其控股股东华晨集团存在多笔借贷记录。据申华控股2018年1月发布的公告显示,过去12个月内,除日常关联交易外,申华控股向华晨集团申请了2次总计4.5亿元关联借款。今年6月,申华控股方面宣布,为补充流动资金,拟向控股股东华晨集团申请流动资金借款人民币3亿元,期限不超过一年。

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