首页 推荐 视频贝果经济公司金融专栏智库人文活动图说
美国持续压迫,掀起第二次中概股回归浪潮!二次上市的互联网巨头们能否重获新生?
2020-05-28 15:35 作者:荀诗林 来源:中国经营网

文/荀诗林

山雨欲来风满楼。

5月26日,有消息称网易和京东都将于28日,也就是本周四,通过港交所上市聆讯。此消息一出,当天网易涨超6%,京东涨超8%。

此前,根据彭博社5月25日报道,网易和京东将分别于6月11日和6月18日完成在港的二次上市。网易IPO募资规模预计为10亿到20亿美元,京东在港二次上市的募资规模可能为30亿美元。

目前,网易表示对此“不予置评”,京东则表示“6·18”会有大动作。

众所周知,网易是中国最早登陆美国纳斯达克的互联网公司之一,2000年的时候就已经挂牌,而京东也在2014年时挂牌纳斯达克。彼时,国内科技公司完成美国上市是创业者的荣耀,而现在,这些互联网巨头为何又纷纷选择回国二次上市?那些曾经在美上市风光的中概股,如今正面临着什么?


1590650997119012.jpg


就是针对中概股

实际上,中概股近年来在美国市场一直过得不太好。

早在去年5月的时候,美国白宫前首席战略师班农就曾公开表示:“要美国停止所有中国企业在美IPO,同时限制华尔街对中国企业的投融资,直到看到中方做出美意愿下的根本性的改革”。

不久之后,虽然班农被白宫解职,但是在去年9月的时候,根据路透社等多家媒体报道,白宫官员正考虑限制美国资本对中国的投资,包括让一些中国企业在美国退市。当时,受此消息影响,诸多中概股纷纷下跌。

“这次,中概股回港二次上市,美国政府的态度其实有着很大的原因。”某私募行业人士这样同笔者表示。

略大参考行业研究员赵麒对此表示赞同,他认为,中美关系本来就不稳定,最近美国国会又通过的《外国公司问责法案》,增加了中国企业赴美上市的成本和政策风险。

最近,美国国会参议院通过《外国公司问责法案》,对外国公司在美上市提出额外的信息披露要求。


1590651059611467.jpg


这条法案指出,法案要求上市公司需证明公司并不由外国政府持有或控股,并且特别针对聘请的审计师不能由PCAOB(美国公众公司会计监督委员会)监管的上市公司,必须做出该证明。同时,若PCAOB连续三年都无法审查该上市公司聘请的审计师,这家上市公司要被勒令退市。

相关资料显示,PCAOB目前已经同全世界51个国家或地区签订了审计监管双边协议,这也就意味着PCAOB可以对美国上市的外国公司聘请的审计师进行监管,要求他们提供审计底稿。值得注意的是,比利时和中国大陆没有与PCAOB签订双边协议。

截至2019年9月,PCAOB列出了241家因为监管障碍而无法进行审计监察的美国上市公司,其中有137家来自大陆,93家来自香港。基于这样的情况来看,很明显,这一法案明显是在针对中概股。

在谈到是否引发中概股退市的问题时,赵麒对笔者表示,这条法案的通过不会直接导致中概股退市,“不出现瑞幸这种事情,基本不会出现退市的情况,而且,对于企业本身来说,从美股退市,成本很高”。

如果按照这一法案说法,如果中概股想要在美国上市,那么就必须让PCAOB审查中国的审计公司,即使是在中国大陆注册的四大审计公司也逃不出这个圈。

但是赵麒也对此表示,虽然这个法案通过了,但是美国方面会不会用这个来卡中概股却又是另外一码事。

1590651180791009.jpg


挚金资本投资总监辛双琪补充道,除了对中美关系的考量,还有就是对回归上市条件以及成本的考虑。

辛双琪也对赵麒的说法表示赞同,从美股退市再回归上市是具有政策风险的,同时时间成本还有退市成本都比较高,而且操作繁琐。虽然双重上市在监管层面要求相对严苛,但是可行性更高,时间周期短,审核标准较为宽松,是中概股更易于接受的形式。

他还提到,目前国内政策利好,无论是科创板对红筹企业的要求放宽还是港股对同股不同权的落实,都为中概股回归提供了有力支持。

赵麒打了一个比方,在两个资本市场就好像是商家在不同的电商平台开店一样,同一家公司在不同的资本市场可能会有不同的估值。“比如某公司的主营业务虽然不赚钱,但他们宣称自己购置的房地产有升值空间。A股的投资人可能会相信,但美国投资人根本不吃这套。因为美国人经历过房价崩盘,他们不相信房价会永远涨。”

“如果这些中概股赴港后,估值可以提升的话,那当然没什么问题,否则可能会拖累其在美股的市值。”

第二次回归浪潮的开启

实际上,这并不是第一次中概股回归浪潮了。

2015年是中概股回归的第一波浪潮。当时,中国A股市场上半年估值较高,很多中概股以尽可能低的价格从美国资本市场私有化退市回归,以寻求更高的估值。基于这样的考虑,2015年有超过30家的中概公司宣布私有化,包括360、分众传媒等,计划从美退市,并宣称期望以不同的形式回归国内市场。

然而,如今看来,这些回国上市的公司境遇并不是很好,分众传媒股价跌了一半,360跌了近三分之二。

当然,今年的中概股回归浪潮同2015年还是有很大区别。首先,这些中概股并不是私有化退市,而是选择二次上市;其次,这些选择回归二次上市的公司都是国内的头部企业,2015年回归的公司只能是在所在细分行业中领先。

自从去年11月阿里巴巴在香港上市以来,目前已经有越来越多的中概股在考虑回归A股或者港股进行二次上市。华兴资本董事总经理宋旸受访时表示,他预计未来3至5年内最多约有50至60家中概股到港上市,部分公司是在“追随”阿里巴巴。


1590651210604656.jpg


赵麒向笔者表示:“阿里巴巴在登陆港股后的第一天就取代腾讯成为新的港股一哥,多少带给那些在美上市的中概股一些动力吧。”

至于回归A股,中国证监会日前发布公告,对红筹企业(中资持股比例超过35%的港股上市企业)回归A股条件作出调整,新要求是:一、市值超过2000亿元人民币即可回归;二、市值如果在200亿到2000亿元之间,但拥有自主研发、国际领先技术、科技创新能力较强、且同行业竞争处于相对优势地位,也可回归A股。

如此看来,第二次中概股回归浪潮已然开启。

辛双琪对这些回归二次上市的中概股作了一个预测,他认为,回归上市的公司大多是集中在 TMT 领域的新经济公司,回归上市后公司有望获得更高的溢价,同时能够增强股市的流动性,提高市场的整体估值水平,未来 A 股和 H 股市场大概率会呈现持续开放的趋势,在国际市场上拥有更强的竞争力。

这批中概股回归后,真的会过得好吗?

(编辑:黄玉璐 校对:彭玉凤)


* 除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

* 未经本网授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品,违者将被追究法律责任。

* 凡本网注明“来源:中国经营网” 或“来源:中国经营报-中国经营网”的所有作品,版权均属于中国经营网(本网另有声明的除外)。

* 如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。

* 有关作品版权事宜请联系:010-88890046 邮箱:banquan@cbnet.com.cn

中国经营报

经营成就价值

订 阅
最新文章
热文排行