首页 推荐 图说视频经济公司金融专栏智库人文活动中经实时报
资管新规时代的“理财变局”
2020-01-04 10:17 作者:吴婧 来源:中国经营网

本报记者 吴婧

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)已经落地一年有余,整个资管行业在2019年里经历着艰难的转型和深刻的变化。

消除嵌套、打破刚兑、统一资管行业规范的监管意图,随着资管新规及其一系列配套细则规范的发布,正在逐步推进落地。但不可否认,如何在庞杂的资产管理体系中,为各类资管业务画出一条带坐标的行动路线,指导各类资管业务有序开展,对监管层而言,并不是能快速解决的问题。

转型共识基本形成

“我国资管行业规模大、增速快、影响面广,现阶段已成为金融市场的重要组成部分,但必须承认,也出现了法律关系不够清晰、监管标准不够统一、业务运作不够规范、投资者管理不到位等问题。”一位接近银保监会人士对《中国经营报》记者表示,尤其在银行理财产品的发展过程中,出现了“刚性兑付”预期的理财产品有待转型、部分产品因嵌套投资而难以穿透掌握底层资产情况、“卖者有责”基础上的“买者自负”尚未实现等问题。

2018年4月27日发布的资管新规,无疑拉开了资产管理行业统一监管标准的序幕。2019年以来,随着《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》等配套监管文件的出台,理财子公司相继成立、理财产品净值化转型等逐步推进,我国资产管理行业转型发展进入实质性阶段。

2019年被业内称为“理财子公司元年”。据记者不完全统计,目前国内已有33家商业银行申请,14家理财子公司获准筹建,其中12家正式开业。华泰证券研究报告认为,理财子公司有望成为国内第一大资管机构。相比公募、券商资管等国内主要资管机构,银行理财规模位居前列,同时其业务范围、投资范围都较广,客户资源优势明显。

在银行系理财子公司加速入场的同时,各种相关政策措施也密集出台。2019年12月,银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》;中国证券登记结算有限责任公司修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》,对商业银行理财子公司开立自营账户和理财产品证券账户进行了规范。

中信建投证券分析师杨荣认为,理财子公司加速推进是资管业务转型的关键环节,理财子公司成立后才能全面地推进资管业务的转型发展,化解存量风险。

但从实践层面看,新老资管产品的过渡似乎还需要更多时间。截至2019年6月底,银行非保本理财产品余额为22.18万亿元,净值型产品存续余额为7.89万亿元,净值化比例只有35.58%,远没有达到资管新规的全净值化要求。民生证券分析师郭其伟认为,即便是资管规模不变,净值型产品保持同样的增长速度,到 2020年末过渡期结束,预计净值化比例最多只能达到80%左右。新老产品转换的“硬骨头”是长久期的非标资产。在期限匹配的要求下,多数长久期非标资产需要向封闭式净值化产品转型。但截至2019年6月底,封闭式理财产品的净值化比例只有18.78%,约为总体净值化比例的一半。而且非标相关法规还在建设过程中。直到2019年10月12日非标资产的认定标准《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》才公开征求意见,进一步扩大了非标资产口径,纳入银登中心等“非非标”资产。

在申万宏源证券分析师蒋健蓉看来,在资管新规过渡期的前半程中,资管新规取得了三大主要成效:一是金融风险苗头得到有效遏制;二是金融监管理念的探索与革新序幕拉开;三是资管行业转型发展共识基本形成。

资管新规的目的在于通过补齐监管短板,统一规制标准,压缩监管套利的空间,遏制刚性兑付、资金池多层嵌套等问题,规范整顿金融秩序,有序化解影子银行风险,引导社会资金流向实体经济,提高金融对实体经济的服务。中国人民银行金融稳定局局长王景武此前公开表示,“资管新规实施一年多来,资管产品的净值化程度显著提高,多层嵌套和通道业务大幅收缩,期限错配程度降低,为防范化解重大风险创造了较好的条件。资管行业也进一步凝聚了共识,走上良性发展的轨道。”

* 除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

* 未经本网授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品,违者将被追究法律责任。

* 凡本网注明“来源:中国经营网” 或“来源:中国经营报-中国经营网”的所有作品,版权均属于中国经营网(本网另有声明的除外)。

* 如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。

* 有关作品版权事宜请联系:010-88890046 邮箱:banquan@cbnet.com.cn

中国经营报

经营成就价值

订 阅
最新文章
邱伟杰《味的人》 快乐人生推动魅力经济

随着社会的发展和进步,人们从起初的衣食温饱成功观进深到名利地位成功观,如今迎来一个快乐的成功新阶段。..[详情]

“双十一”11周年 电商社交化激斗开场

春节将至,各大电商年货促销早已拉开大幕。..[详情]