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证监会债券部主任陈飞:公募REITs高度契合金融业发展实际需求
2020-09-27 14:54 作者:李慧敏 来源:中国经营网

本报记者 李慧敏 上海报道

“从我国金融市场发展现状及面临的问题来看,基础设施REITs试点的推出,高度契合了我国金融行业客观发展的实际需求。”9月27日,在中国REITs论坛2020年会上,中国证监会公司债券监管部主任陈飞在作主旨演讲时如是表示。

陈飞认为,基于对金融市场各板块主体功能的契合,REITs的推出将为基础设施行业注入新的助推剂,也将对金融行业自身产生深远影响。REITs会缩短基础设施的投资期限,传统的基于服务收费偿还抵押贷款模式将被彻底改变。政府在内的投资者可以缩短资本金占款,腾挪更多资源从事其他重要建设项目的资本性支出,反过来会进一步推动基础设施REITs化、金融化程度,甚至改变传统政府机构、国有企业的资产与资本运作方式。

《中国经营报》记者注意到,目前公募基础设施REITs试点正在紧锣密鼓、有序推进当中。证监会、沪深交易所和相关证监局正在与国家发改委及相关部门做好试点项目的推荐和筛选,部分省、市发改委已陆续启动项目申报工作,项目近期将上报国家发改委。与此同时,配套的规则和持续监管制度也正在加紧完善。

公募REITs是市场发展的必然选择

陈飞表示,我国当前开展公募基础设施REITs试点是正当其时,也是市场发展的必然选择。

伴随着我国经济由高速增长向高质量发展转变, 在产业转型升级面临诸多挑战、国内外宏观环境日益复杂的背景下,提高投资效率,盘活基础设施领域存量资产、促进形成再投资能力,已成为中国当前宏观经济改革与发展的重要抓手。

2020年4月30日,中国证监会与国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。

陈飞强调,从我国金融市场发展现状及面临的问题来看,基础设施REITs试点的推出高度契合了我国金融行业客观发展的实际需求。

“开展基础设施REITs既能够有效盘活存量资产,形成良性投资循环,进一步提升直接融资比重,降低宏观杠杆率;又能拓展新的投资领域,作为股票、债券、现金之外新的大类资产配置类别,为投资者提供有高收益风险比、具有组合分散化价值、流动性良好的长期投资工具,为居民提升财产性收入提供高质量的大类资产。”陈飞如是分析。

REITs投资本质兼具固收和股票特征

陈飞指出,传统上,认为REITs投资本质上兼具固定收益和股票的特点。正因为拥有上述特点,REITs在资本市场、不动产价格、租金体系甚至利率市场之间构筑了桥梁,并彼此影响、相互平衡。

首先,REITs固定收益属性本质上来源于因持有不动产而形成的一系列租赁债权合同关系。正如传统资产证券化业务中的抵押贷款证券化或应收账款证券化,由于租赁债权合同具有内生的期间租金稳定性,进而引致REITs派息分配的稳定性,投资REITs可以获得定期稳定收入,并具有资产证券化一系列的特征。

“同时REITs的固定收益属性又具有相对性,长期租赁合同占据主导地位的REITs从投资属性上与债券投资更为接近。”陈飞表示,经营属性较强、租赁期较短的基础设施项目投资更像股票投资。

REITs的股票属性则体现在三个方面:一是来自于基础设施经营管理能力的提高;二是来自于当前或未来基础设施潜在租赁收入或经营收入的预期提升;三是来自于土地、固定资产在通货膨胀环境下的不断升值。

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