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牛市魔幻一线调查:措手不及的基金经理怎么调仓?
2020-07-10 11:57 来源:21世纪经济报道

A股暴涨,超出了许多机构投资人的预期。

魔幻的是,大批主动型基金经理都跑输大盘,尤其是上半年的绩优基金经理,业绩更差,几乎全军覆没。

在市场风格切换之下,后市该买低估值,还是成长?关注风格切换,还是价值投资?

21世纪经济报道对话多家机构负责人发现,基金经理们判断和操作也开始分化。

牛市魔幻一线调查:“措手不及”的基金经理怎么调仓?

基金经理们的判断和投资开始分化。图站酷海洛

绩优基金跑输大盘

下半年A股开局相当魔幻。

截至7月9日,7月以来短短7个交易日,沪指累计上涨15.61%,深证成指、创业板指也分别上涨14.70%、13.10%。

关键是,近期市场风格切换,蓝筹股领先成长股。

其中,大金融、周期等低估值板块强势上涨;与之相反,上半年强势的医药、消费、科技等板块涨幅较低,甚至出现回调。

其中,7月以来,申万二级行业指数的券商、保险、银行分别上涨35.82%、23.31%、15.41%。而上半年它们全部下跌,分别为-5.96%、-17.60%、-13.97%。而上半年低估值的周期股7月以来也大涨,煤炭开采指数涨20.81%,房地产开发涨19.12%。

出人意料的是,A股这一轮的暴涨中,主动偏股型基金普遍跑输大盘。

比如,Wind数据显示,截至7月8日,7月以来普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益分别是8.58%、8.16%,明显逊色于大盘。

而上半年绩优基金的业绩更差,其中上半年业绩前4名7月以来全部录得负收益:创金合信医疗保健行业A、创金合信医疗保健行业C、广发医疗保健A、宝盈医疗健康沪港深上半年的收益分别为83.17%、82.53%、77.94%、75.84%,截至7月8日,7月以来的收益分别为-3.21%、-3.23%、-0.96%、-1.08%。

上半年业绩排在前100名的基金,截至7月8日,7月以来的平均收益为1.08%,收益区间为-3.23%—12.64%,竟然没有一只基金跑赢大盘。

而上半年它们全部的收益都在50%以上。

成长风格博弈

“上半年业绩领先的基金经理的持仓风格以科技成长为主,其中表现最好的是医疗医药主题型基金。7月份以来,金融周期等板块进行了大幅度的估值补涨,上涨幅度较大,因此,上半年业绩领先的科技成长风格的基金表现相对较弱。”对此,格上财富高级研究员张婷解释。

尽管下半年开局就输在起跑线上,但并不意味着上半年的绩优基金经理们没有机会了。

张婷表示,“未来科技成长板块相对大盘蓝筹盈利增速提升的趋势仍在,科技成长仍具备机会,接下来科技、消费、周期均具备一定的机会,但科技成长的相对盈利更加占优。”

随着市场风格切换,机构布局也开始分化。

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