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最是一年春好处 对冲策略正当时
2020-03-14 08:50 来源:中国经营网

在疫情全球蔓延的背景下,上周美联储宣布紧急降息50个基点,这是2008年金融危机后美国首次紧急降息。受外围市场影响叠加自身的调整需求,A股也暂缓了前期节节上涨的态势,转入“中场休整”模式。

如同下雨的时候需要带伞出门,在市场较为跌宕的时候,反而凸显出风险管理的重要性,对于风险偏好较低的投资者来说,可以考虑配置一些市场中性策略产品。据悉华泰柏瑞旗下量化绝对收益基金(001073)于3月13日~19日连续五个工作日打开申购。

作为一只脱离了市场贝塔(即不依赖市场涨跌)、追求纯阿尔法收益的市场中性策略产品,001073在最近一年内取得了12.50%的收益(数据来源:海通证券,截至2月底),在同等风险水平的投资标的中可以说具备相当不错的投资性价比。

为什么说现阶段适合配置此类产品?华泰柏瑞副总经理、量化投资团队负责人、量化绝对收益基金经理田汉卿女士作出了如下解读:

首先很重要的原因是市场对冲成本的下降。自2018年12月以来,股指期货交易限制逐步松绑,使得基差向合理水平收敛且基差稳定性提高,大大降低了对冲成本;而2019年11月沪深300股指期权上市后,在一定程度上分担了期指的套保压力,缓解沪深300 股指期货在悲观预期下的贴水程度。因此,在股指期货交易规则回归常态化及期权扩容的大趋势下,2020年对冲策略的对冲环境将持续优化,投资收益有望继续得到改善。其次,多因子量化模型获取阿尔法收益的能力有望恢复并提升。基本面因子的表现在经历了两年多低迷期之后,在本轮调整后有可能出现较强反弹,全市场选股的超额收益大概率将恢复到长期趋势线上。

值得一提的是,华泰柏瑞旗下量化对冲产品还可以通过打新策略来获取收益加成:公募基金作为机构参与网下申购有较为稳定的中签率,Alpha(阿尔法)对冲策略的股票现货部分可以作为打新的底仓,在底仓市值满足条件并且满足合规的前提下,001073也将积极参与打新,进一步增强组合收益。

关于投资,确定性和可持续的复利才是投资稳定的基石。量化对冲型产品可能无法给投资者带来一日千里的惊喜,但却能提供细水长流式的贴心。从资产配置的角度而言,多因子选股量化对冲策略产品的特点在于:通过量化对冲策略剥离了市场系统性风险,同时叠加打新策略增强收益;该类产品与其他资产的相关性低,是独立于股票、债券之外的第三类资产,适合风险偏好相对较低、追求绝对收益的投资者。


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