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消费金融ABS发行密集 市场青睐持牌机构
2019-11-16 07:17 作者:刘颖 张荣旺 来源:中国经营网

对于目前市场上消金类ABS发行量比较大的原因,赵国庆认为,非持牌机构可以在交易所发行或者私募发行(不经过交易所挂牌);而持牌机构发行的银行间公募产品并不多,因为大部分持牌的消费金融公司都是2015年左右成立的,成立年限有限,无法满足银行间发行CLO的资格(最少要成立满3年),因此目前市面上看到的消金类ABS大部分都是非持牌金融机构发行的ABS。

此外,麻袋研究院高级研究员黄彦指出,根据资管新规要求,银行间同业拆借比例会大幅下降,银行会大幅压缩同业资产规模。加之包商银行事件的影响,银行同业授信会更加谨慎。因此,持牌消费金融公司从银行借款的难度加大,ABS成为其新的融资渠道。

小贷ABS回暖

李万赋认为,未来不仅持牌消费金融公司发行ABS规模会增大,2019年持牌机构利用ABS融资的活跃度将大大提升,各类主体都会不断有新面孔加入进来。

黄彦指出,由于ABS没有受到资管新规的规范,所以发行ABS不受资管产品杠杆、配额等方面的限制。符合条件的持牌金融机构发行ABS可以有效地进行资产的出表,改善资产负债水平。

麻袋研究院数据显示,消费金融公司通过ABS融资资金成本为3.6%~5.5%;银行信贷方式融资成本为6%~10%;同业拆借融资成本为2.3%~7.0%。

值得一提的是,根据《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》,小额贷款公司以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算,合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行,各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定。

按照上述规定,小额贷款公司发行ABS也将计入表内。2019年一季度,小额贷款公司发行ABS类产品数量、规模骤降。

万得数据显示,2019年一季度,小额贷款公司仅发行了8只ABS类产品,发行金额为57.30亿元,2018年一季度小额贷款公司共发行12只, 发行金额 255.00 亿元,规模较去年同期缩减了77.53%。阿里系(包括蚂蚁花呗和蚂蚁借呗)小额贷款ABS发行规模下降是2019年一季度小额贷款ABS发行规模下降的直接原因,仅发行一笔规模为20亿元的ABS。

李万赋指出,2019年一季度阿里系发行规模下降,主要是非场景类资产受限。有关杠杆率限制的问题,其小额贷款公司已经在2018年进行增资来应对。小额贷款公司发行ABS入表,可能会在一定程度上限制其发行规模,但从目前的市场反应看,有大量资金需求的小贷公司,一般会选择增资来获得更高的ABS发行规模。市场资金未来会向优质消费金融底层资产集中。

值得一提的是,一季度过后,小额贷款公司发行ABS规模回暖。2019年4月至今,小额贷款公司发行ABS项目数量 64只, 发行金额1307.31亿元。截至2019年11月14日,本年度小额贷款公司发行ABS项目数量 72只,其中,阿里系就发行了56只ABS,占比81.16%。去年同期,小额贷款公司发行ABS项目数量 69只。发行金额方面,截至2019年11月14日,小额贷款公司发行ABS项目金额为1364.61亿元,同比下降7.57%。其中阿里系发行金额为1275.31亿元,占比93.45%。


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