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三只松鼠净利腰斩 超八成营收依赖线上渠道推高成本
2019-11-04 11:47 作者:陈妮希 来源:长江商报

19岁出来打工,36岁创办三只松鼠,1年做到全行业第一,4年卖出60亿……三只松鼠创始人章燎原的故事自带传奇色彩,仿佛一夜之间,摇身变成身家几十亿的大老板,他掌舵下的三只松鼠更是在今年成功登陆资本市场,夺得 “互联网零食第一股”的头冠。

然而上市不到半年时间,三只松鼠就跌落神坛,第三季度净利润同比直接“腰斩”。业绩下滑的背后是收到的政府补助同比减少4403.53万元。长江商报记者梳理发现,2014年至2018年,三只松鼠收到的政府补助合计超1.2亿元,且近年明显减少。虽然三只松鼠强调对政府补助“不存在重大依赖”,但补助明显影响其业绩。

另一方面,三只松鼠过度依赖线上渠道。2019年上半年,第三方电商平台给公司带来的营收39.98亿元,占比达到88.62%,比2018年全年线上销售占比的86.67%扩大近2个百分点。这拖累公司毛利率,第三季度三只松鼠的毛利率为25.66%,同比有所下滑。

补助五年累计超1.2亿

章燎原有很多绰号,坚果界称之为“壳壳老爹”,电商圈人称“章三疯”,可被大众最为熟知的还是网络吃货们亲切的称为“松鼠老爹”。用业界的一句调侃来说:“三只松鼠卖的最好的产品确是都是松鼠爱吃的,而他的厉害之处在于通过互联网打破地域局限性,把这些坚果以‘亲民价’送到消费者手中。”

公开资料显示,三只松鼠创办于2012年,是中国第一家定位于纯互联网食品品牌的企业,也是当前中国销售规模最大的食品电商企业。今年7月份,三只松鼠正式在A股上市。长江商报记者注意到,在初上市的时候,三只松鼠股价曾一路飞升至81.50元/股, 较发行价14.68元增长455%。然而,在三季度财报发布后,市场对于其资本泡沫提出质疑,股价也接连受挫。截至上周五收盘,三只松鼠股价再跌1.58%,收于69.20元。

从财务数据上来看,三只松鼠这期财报确实不算漂亮。第三季度实现营收22.03亿元,同比增长53.24%;净利仅为2921万元,同比减少50.95%。三只松鼠此前在三季度财报预告中表示,公司经营业绩较去年同比减少,主要因为今年较去年同期政府补助减少4403.53万元。长江商报记者估算,这笔费用相当于如今净利润的1.5倍。

在上市之前,根据招股书信息显示,2014年至2018年,三只松鼠收到的政府补助分别为1301.36万元、685.66万元、5333.14万元、2704.03万元、2742.63万元,近年收到的补助减少,但五年累计下来超过1.2亿元。尽管在招股书中,三只松鼠也强调他们对政府补助“不存在重大依赖”,但从今年三季度情况来看,抛却政府补助,三只松鼠“造血”能力明显动力不足。

国内著名电子商务观察者、万擎咨询CEO鲁振旺在认为:“现在政府在各个领域补贴都在减少,或许这将会是一大趋势,包括三只松鼠在内的企业都会受到影响。”

过分倚重电商平台侵蚀利润

这几年互联网领域都在感叹线上红利愈发稀少时,互联网企业的线下融合成为大潮。没有重资产基础的线上模式犹如海中扁舟,风雨飘摇,三只松鼠就是其中沧海一栗。

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