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杠杆玩家控股质押融资 银鸽投资接连受挫
2019-08-24 08:44 作者:韩理 张荣旺 来源:中国经营报

天眼查信息显示,营口乾银基金认缴资本高达30亿元,其中上市公司银鸽投资仅占营口乾银认缴出资总额的4.67%,银鸽集团占94.33%,北京乾银占1%。

截至2018年12月31日,银鸽投资已实缴出资1.27亿元,未实现1.4亿元的全额实缴。而另一位LP银鸽集团一度声称将通过自筹的方式获得全部实缴资本,但截至目前甚至对合伙企业分文未付,银鸽投资实际承担了合伙企业全部的风险报酬。

银鸽投资2018年的重大对外投资项目显示,截至2018年末,银鸽投资对外重大投资项目一共5笔,除去明亚保险与安世半导体之外,还有对杰华生物的投资、投资入伙深圳中商六号投资合伙企业(有限合伙)及设立产业并购基金等三笔投资。

不过,这三笔投资均处于未完成的状态,基于上述两笔资金,剩余三笔投资能否圆满完成值得商榷。

高杠杆收购

值得一提的是,银鸽投资大举转型股权投资领域是从2017年开始的。而其业务转型的分水岭,又恰好源于原间接控股股东深圳市鳌迎投资管理有限公司(以下简称“鳌迎投资”)的进驻。

此外,鳌迎投资进入到上市公司体系的方式,亦形似杠杆收购。

2016年11月,鳌迎投资通过公开股权拍卖,以31.58亿元受让价格从河南能源化工集团有限公司手中接过银鸽投资47.35%股权,成为银鸽投资间接控股股东。

天眼查显示,鳌迎投资的注册资本为1.01亿元,又是如何支付31.58亿资金的呢?记者通过梳理发现,这笔交易的资金来源大多为“借款”。该笔交易中,1亿元为鳌迎投资自有资金,30.58亿元为鳌迎投资控股股东深圳中商华融投资咨询(有限合伙)(以下简称“中商华融”)提供的借款。

就在鳌迎投资成为银鸽投资的股东4天之后,北方国际信托股份有限公司(以下简称“北方信托”)完成认缴出资31.7亿元,通过持有中商华融90.57%的股份,成为中商华融的控股东。

这一行为也引来了交易所的问询,问询函显示,北方信托增资中商华融的信托产品,系中国海外控股集团有限公司(以下简称“中海控股”)及拟委托北方信托设立的单一资金信托计划,资金不超过31.7亿元。

银鸽投资在回复函中还表示,即便北方信托持有有中商华融90.57%合伙份额有限合伙人后,中商基金仍能间接控制鳌迎投资,中商基金各级股东均未发生变化,孟平仍能间接控制中商基金,从而仍为鳌迎投资实际控制人。

然而,银鸽投资逐渐陷入资金荒。

2018年年报和2019年中报显示,银鸽投资现金及现金等价物分别只有0.31亿元和0.57亿元,流动负债则分别为24.14亿元和24.73亿元。

而鳌迎投资在通过银鸽集团成为银鸽投资的控股股东之后,就开启疯狂质押模式。记者通过梳理发现,银鸽集团在2017年4~6月进行了6笔密集的质押。Choice数据显示,上述6笔质押完成之后,银鸽集团累计质押的股份占其持有上市公司总股份的98.23%。

记者还发现,上述6笔质押在解押后,会被迅速用于下一轮质押。以2017年5月10日的一笔质押为例,其被质押给国民信托有限公司,于2017年12月8日解押,而在3天后,该笔资金又被质押给中原银行。

截至发稿,银鸽集团累计质押股份占其持有上市公司总股份的100%。而在今年4月,银鸽集团持有的上市公司47.35%的股份被司法冻结,其在当月还发布了一份延长质押的公告。

对于控股股东的资金情况,银鸽投资在回复上交所的问询函中表示,随着国家宏观政策收紧,实体行业资金压力凸显,银鸽集团资金安排受到一定的影响,短时间大额现金支付出现一定的困难。


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