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“3月票据市场可能又要爆”: 但不是因为空转套利
2019-04-10 10:27 作者:陈植 来源:21世纪经济报道

3月信贷调研

3月金融数据即将在4月中旬发布。此前1月信贷数据达3.23万亿创出历史新高,但2月信贷数据却回落至0.88万亿,因此3月信贷数据备受市场关注。某种程度上,信贷以及社融数据的企稳意味着宏观经济运行更为稳定。3月制造业PMI重回荣枯线之上,日均发电量、用电量增速加快,显示经济出现企稳的迹象。在此背景下,3月信贷投放情况如何?此前票据套利的现象是否消退?本专题将通过广泛采访银行业人士了解微观情况。

“3月票据市场有可能又要爆了。”一位城商行票据业务负责人向记者直言。受2月春节假期因素导致小微企业融资需求“推迟释放”影响,3月份票据市场开票量仍不低。

记者获得的上海票据交易所相关数据显示,今年3月票据承兑发生额与票据贴现金额分别达到17973亿元与11513亿元,这意味着3月份每个交易日开票额与贴现额差不多分别达到855亿元与548亿元,同比增幅分别超过15%与42%。

“不过,相比年初票据市场出现的大量套利现象,3月票据贴现资金几乎都用于解决小微企业融资需求。”这位城商行票据业务负责人向记者坦言。

一方面,2月底以来多家银行纷纷启动票据套利自查,一旦发现企业或票据中介参与票据套利,就迅速采取暂停企业票据贴现业务等措施,导致众多票据套利者不敢铤而走险;另一方面,3月以来资金面相对宽松令结构性存款产品利率有所下滑,加之同期票据市场利率温和上涨,进一步压缩了票据套利空间。

“3月底恰逢季末,银行面临季度小微信贷投放额考核的问题,因此3月下旬,多家银行都在通过票据直贴业务增加小微企业信贷投放力度以完成考核指标,导致3月贴现承兑比同比上升了约16个百分点。”一家股份制银行票据业务部人士向记者透露。

央行公布的1月份金融数据显示,今年1月份人民币贷款增加3.23万亿元,同比多增3284亿元,其中,票据融资额贡献较大,同比增加5160亿元;与此同时,1月份社会融资规模增量为4.64万亿元,同比多1.56万亿元,在新增社融规模里,未贴现银行承兑汇票达到3786亿元。分析认为,1月票据市场火爆可能存在空转套利的因素。

票据贴现“脱虚入实”

在上述城商行票据业务负责人看来,自2月底多家银行开展票据套利自查以来,票据套利现象大幅减少。

“目前,不少银行已将票据套利自查变成一项常态化监管措施。”他透露。3月以来他所在的城商行内部就经历了多次票据套利自查,检查内容主要包括两大层面:

一是通过查看票面背书,结合贴现频率、资金流向等数据,对疑似票据中介进行排查,以遏制票据中介利用直贴自营业务开展票据套利;二是通过查看企业财务报表数据、企业贴现量与销售收入匹配性是否异常,确认企业当前票据贴现额是否具备真实贸易背景。

“一旦发现企业或票据中介依然参与票据套利,银行就会迅速采取严厉措施,包括暂停企业票据贴现业务,直到其票据贴现量回落至企业真实贸易额以内;或者直接叫停票据中介合作。”上述城商行票据业务负责人表示。

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