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券业“过冬”记:拓业务抢布局,重资产化趋势明显
2018-08-27 10:59 作者:张婧熠 来源:第一财经

中报里不仅有过去的成绩,更有未来的布局。

正在陆续披露的券商行业中报并无太多亮点,业绩下滑情况亦在市场预期之中。但业绩波动背后,正处“寒冬”的券业也透露出诸多新的趋势与迹象。当前,“强者恒强”格局延续,券业龙头业绩表现相较平稳,并开始在市场低迷期加紧新业务的拓展。此外,业务结构调整的步伐加快,以自营、信用业务等业务为代表的重资产化趋势开始愈加明显。

国泰君安:过冬不忘业务拓展

作为券业龙头,国泰君安也未能避免因市场行情低迷所导致的业绩下滑。相比业绩表现,国泰君安在新业务布局、创新业务推进上的表现可圈可点,上半年连续获得跨境业务、场外期权一级交易商等多项新业务资质。

截至8月26日,A股已有17家上市券商发布了半年度报告。国泰君安在本周披露中报,上半年集团实现营业收入114.61亿元,同比增长3.21%;归属于上市公司股东的净利润40.09亿元,同比减少15.71%。其也成为继中信证券后,第二家中期营收过百亿元的券商。

影响券业龙头业绩表现的最主要原因,依然是低迷的市场行情。根据证券业协会的统计,2018年上半年我国证券业实现营业收入1265.72亿元、净利润328.61亿元,同比分别下降11.92%和40.53%。国泰君安业绩表现优于行业整体水平。

分业务板块来看,经纪业务手续费净收入25.36亿元,同比下滑4.8%;利息净收入27.64亿元,同比下滑3.3%;投行业务收入10.5亿元,同比下滑20%;资管业务收入8.08亿元,同比下滑8.9%。与之相对应的是,具体业务方面,上半年国泰君安股票交易和基金交易市场份额,同比都出现不同幅度下滑;较上年末,融资融券余额、股票质押业务待购回余额还分别减少了14.48%、26.05%。此外,公司上半年IPO承销金额28.69亿元,同比大幅下滑56%,或成为拖累该板块业绩的主要原因。上半年国泰君安资管的资产管理规模达8383.98亿元,较上年末减少5.46%;其中,主动管理资产规模3264.80亿元,较上年末减少4.53%。

在传统业务领域,自营等资金类业务提振了公司上半年业绩。根据行业分析师的统计,以“投资收益+公允价值变动-合营联营中企业收益”来衡量公司大自营业绩,上半年合计实现29.8亿元,相比去年同期小幅下滑5%。其中,投资收益一项同比增长20.6%,主要由于转让国联安基金51%股权而获得收益所导致。

行业排名仍在、业绩表现下滑,这是国泰君安中报里的明显特征,也是上半年整个券业的基调。但中报也同时透露,“寒冬”中的券业龙头并未被动等待,而是加紧业务领域的拓展,在衍生品及FICC(指固定收益证券、货币及商品期货)等业务抢先布局。

国泰君安在中报里表示,今年以来公司已经先后获得跨境业务、人民币利率互换清算代理业务、信用违约互换集中清算业务、场外期权一级交易商资格,并首批担任公募基金结算参与人,推进FICC、PB(主经纪商)、金融科技等领域的创新。

有非银行业分析师就指出,伴随资本市场国际化进程的推进,中信证券、国泰君安都开始加大FICC业务布局,该业务也将是券商行业重要发展方向,客户需求有望逐步提升。国泰君安较早就完成了FICC业务链的搭建并拥有业务全牌照,品牌优势相对明显。

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