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佘力:全面推进资产证券化 助力实体经济发展
2018-12-15 09:24 作者:郝亚娟 来源:中国经营网

后续,随着实体企业业态多样化、资产类型多元化、业务领域的差异性发展,企业资产证券化市场也必将进一步多元和创新,触及和支持传统银行信贷无法覆盖的商业运行活动领域。在支持重点领域、助力普惠金融方面发挥越来越重要的作用,成为服务实体经济的有效工具。

资产证券化市场发展展望

近年来,在证监会的统一部署下,企业资产证券化的相关制度规则不断完善,监管也已全面加强。

佘力认为,随着市场的快速发展,相关法律制度供给不足、二级市场建设相对落后等问题也日渐凸显。基于发展中存在的问题,可以从多方面探索,进一步推动企业资产证券化市场的健康发展。

具体表现在,第一,完善资产证券化市场制度建设。从长远来看,建立统一的资产证券化法律法规体系是必然趋势,结合《证券法》修改,将资产支持证券纳入统筹规制,明确资产支持证券的法律定位,过渡阶段可研究出台《资产证券化业务管理条例》。推进出台司法解释,夯实“真实出售”和“破产隔离”的法律基础。

第二,研究推出公募REITs。推进REITs规则研究及项目试点,从住房租赁、基础设施等国家重点支持领域入手,在核心地区推动先试先行,与之配套,同步推进税收中性安排。

第三,加强二级市场建设。推动银行机构全面参与企业资产证券化市场,引入社保等长期稳定资金,不断提高二级市场透明度与标准化程度,完善二级市场交易结算机制等。

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目前,我国ABS产品由不同监管机构监管。按照监管机构的不同可划分为,原银监会监管的信贷资产支持证券(信贷ABS),证监会监管的企业资产支持证券(企业ABS),央行旗下银行间市场交易商协会监管的资产支持票据(ABN),以及原保监会监管的项目资产支持计划(保监会ABS)四种产品。其中,信贷ABS与企业ABS基本各占半壁江山。交易所市场通过公司债券、企业ABS等金融工具,目前已成为民营企业融资的主战场。

相比于传统信用类债券以及信贷ABS,企业ABS的发行主体更加偏向于民营企业。

根据近年发行统计,企业ABS原始权益人中,民营企业(包含中小微企业)占规模超过60%,而对比公司债国有性质发行人占比(70%)、中期票据(90%)、信贷证券化(接近100%)而言,企业ABS成为非国有性质企业融资的主要渠道。在去杠杆的大背景下,ABS甚至成为最后输血的生命线,有效救助、维持了优质民企的生存。

自2004年证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》至今已有14年。特别是2014年审批制度由审批制变为备案制以后,企业ABS迎来爆发式增长,且呈现出发行规模屡创新高、产品类型多元化、基础资产多元化和聚焦大类资产、交易结构越发创新等特点。

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