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佘力:全面推进资产证券化 助力实体经济发展
2018-12-15 09:24 作者:郝亚娟 来源:中国经营网

实体经济是我国保持经济平稳运行、不断提升国际竞争力的基石。经过近年来的快速发展,资产证券化已成为我国资本市场的重要工具,全市场发行规模已超过5万亿元。

12月11日,上海证券交易所债券业务中心总经理佘力,在中国经营报社主办的“2018(第十届)卓越竞争力金融峰会”上表示,资产证券化有力促进了实体经济发展,在落实国家产业政策、服务供给侧结构性改革等方面也发挥了重要作用。

ABS市场高速发展

佘力表示,为顺应实体经济需求,近年来,企业ABS市场高速发展。

作为市场的重要组成部分,企业资产支持证券自2005年首单产品推出以来,累计发行规模已超过2.5万亿元,基础资产范围涵盖了应收账款、融资租赁、基础设施收费、CMBS和REITs等多个大类。企业资产支持证券的快速发展,一方面得益于整个债券市场的稳步增长,另一方面也因实体企业持有大量现金流相对稳定的资产,在我国经济结构调整的大背景下,需要通过证券化市场进行盘活。

助力实体经济

佘力强调,服务实体经济是企业资产证券化市场发展的根本使命。他认为,从市场发展的实践来看,我国企业资产证券化在助力实体经济发展上,主要体现在几个方面。

首先是发挥资产信用优势,拓宽实体企业直接融资渠道。

目前,服务实体企业融资仍是企业资产证券化市场的主要功能,企业资产支持证券在这个方面也在发挥其独特的优势。相比于传统的股债融资方式,资产证券化使得部分主体信用达不到资本市场门槛的实体企业,能够以资产信用为基础,通过与企业的风险隔离和信用增进安排,获得高于自身主体信用的评级,从而进入资本市场,融资渠道拓宽的同时也降低了融资成本。据近年发行数据统计,企业资产证券化发行主体中,民营企业规模占比超过60%,其中相当一部分是中小微企业,占比明显高于传统信用类债券及信贷资产证券化,企业资产支持证券正成为部分非国有性质企业融资的重要渠道,在解决中小企业多,融资难、融资贵问题上发挥了独特作用。也因此,企业资产证券化市场的发展对于支持和服务实体企业其实更具有实际意义。

其次,体现在盘活存量、降杠杆,落实国家战略方面。

佘力表示,目前,整个实体经济相对而言仍处于快速扩张阶段,实体企业尤其是国有企业资产负债率较高,具有盘活存量资产、降杠杆需求。此外,在政府和社会资本合作(PPP)、住房租赁市场的发展过程中,也存在盘活存量资产的需求。

数据显示,企业资产证券化通过产品创新,在贯彻落实国家政策方面发挥了重要作用。以企业应收账款为例,2018年上交所应收账款类ABS发行量已达1800亿元,同比增幅235%,发行主体主要为大型国企、央企,贯彻落实了国家“三去一降一补”方针政策,有力支持了国有企业“去杠杆”。

第三,创新发展,服务实体经济转型升级。

“近年来,随着资产证券化市场广度和深度的逐步扩展,其多样性、分散性的独特优势也进一步发挥,在融合金融科技、提高效率的同时,使得更多创新企业、产业上下游企业和中小企业通过资产证券化形成了新的业务模式,带动了企业、产业的整合升级。”佘力表示。

据介绍,以“蚂蚁”“京东”发行的供应链资产证券化产品为例,依托其大数据风控体系和互联网支付结算系统,形成了物流、资金、信息的三流合一的风控能力,将供应链金融从“一对多”扩展到“多对多”的2.0模式,产品风险进一步分散的同时,也服务了中小供应商,带动了整个产业链的良性发展。

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