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李迅雷:政府应加杠杆 企业与居民部门去杠杆
2018-12-15 09:14 作者:王柯瑾 来源:中国经营网

12月11日,中泰证券首席经济学家兼研究所所长李迅雷在由中国经营报社主办的“2018(第十届)卓越竞争力金融峰会”上表示:“展望2019年,经济稳中有变,同时在改革和开放方面,值得期待”。

李迅雷预测,明年我国GDP增速大概会维持在6%到6.3%之间,仍处于减速过程。而房地产投资将会继续回落。“今年房地产投资增速是9%左右,明年我估计大概在5%左右,几乎是减半的增速”。对此,他给出的原因是:明年商品房销售面积负增长,房企资金已经出现明显紧缺,购置土地和建筑安装投资能力不足,而棚改货币化政策已经到了后期,不可能再加大力度。

另外,李迅雷认为,明年在减税方面虽有空间,但不应抱以过高期望。“减税的幅度取决于政府支出,由于政府支出是刚性的,再加上由于经济增速下行导致的政府收入增速放缓。”因此,其预测减税幅度在1.7万亿元左右。

而关于业界有所担忧的通胀问题和汇率问题,李迅雷持乐观态度。其表示,明年不会有明显的通胀,反而存在一定程度上工业通缩的压力。汇率方面,李迅雷认为,人民币确实有贬值压力,但没有很大贬值空间,其预计明年人民币或许见顶于7。

针对以上分析,李迅雷的建议是,明年中央政府应该加杠杆,企业部门跟居民部门应该继续去杠杆,以便优化经济结构,同时也为“稳增长”提供更大的空间。

外需回落

展望2019年,李迅雷认为,外需对中国经济增长的贡献率下降趋势保持不变。其解释称:“在2008年之前,外需对中国经济的边际拉动作用比较大(不否认内需增长的贡献),例如2005~2007年商品和服务净出口拉动我国GDP增速平均为1.6个百分点,贡献率达到13%。但是2008年全球金融危机后,发达经济体需求一蹶不振,净出口对我国经济增长的边际贡献转负,国内开启需求端的刺激政策。”

另外,李迅雷认为,中国出口占全球的份额很难再提升。被称为“强力五国”的马来西亚、印度、泰国、印度尼西亚与越南,出口增速走势不断抬升。他举例称:“观察中国与越南货物贸易出口增速的走势,就可以发现,早在2010年中国出口金额同比增速已经低于越南。例如纺织等具体产业,向海外转移的迹象也早就出现。早在2014年,国内纺织业已经在全球100多个国家和地区投资建立超过2600家纺织服装生产、贸易和产品设计企业,其中大多数分布在亚洲。2004年到2015年,国内约有200家服装企业在东南亚建设了生产车间。”

同时,纵观世界几大经济体,李迅雷表示:“2019年的全球经济都在往下走,比较明显的比如说日本经济又是接近于零增长,欧洲经济也不行,关键在于美国也撑不住了,美国第二季度的GDP增速比较高,到了第三季度就开始走弱了,而且特朗普采取了一系列的政策,并没有让美国的贸易逆差缩小。”

从中美经济发展趋势来看,李迅雷表示,美国经济已或到阶段顶点。“今年以来美国经济保持一枝独秀,二季度GDP增速甚至达到4.2%的高点,但到了三季度,实际GDP增速只有2.83%。此外,油价回升、采掘业投资高增长也对经济有带动,但最近油价已经大幅下跌,表明美国经济已经到了复苏尾声。”

中国经济方面,李迅雷认为,中国经济减速对欧美经济有引领作用。“2008年以后发达经济需求一蹶不振,中国通过刺激房地产和基建,逐渐成为全球增量需求的重要来源。所以,中国发电量、房地产投资增速等指标均领先欧美采掘、制造业经济大概半年左右,来自中国的增量需求对全球经济的带动作用非常明显。中国经济增速去年下半年开始减速,欧洲、日本今年以来均下台阶,美国仅仅是节奏上的差异,未来也会受到影响。”

谈及今年中美贸易摩擦影响,李迅雷表示,中美摩擦升级,美国同样受伤。“不管是从经济学理论还是从历史经验分析,中美贸易摩擦也会对美国经济构成冲击。上世纪20~30年代,欧美之间也曾爆发大规模贸易冲突,最终导致双方的进出口增速均大幅下行。当前全球经济一体化程度更高,大规模贸易摩擦会带来互相伤害的结局。”

在李迅雷看来,贸易摩擦增加交易成本,中国需要时间掌握核心技术。“中美贸易摩擦给中国敲响了警钟,美国关税清单主要针对中国制造2025,意在遏制中国发展。中国出口在全球的份额占比已经连续9年居世界第一,但出口商品的附加值明显偏低,例如自动数据处理设备、无线电话机配件、计算机和电子产品的整体附加值比重只有45%,远低于其他国家,而美国、日本等发达国家的附加值占比都超过80%。从国际分工的角度看,中国的分工主要是附加值相对较低的制造、加工和装配,要想提高附加值,也必须依赖创新,掌握核心技术。”李迅雷如是说。

稳中有变

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