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金浦钛业“另类”扩张:控股股东花钱买“包袱”?
2020-03-28 10:50 作者:陈家运 来源:中国经营报

本报记者 陈家运 北京报道

控股股东的一起收购案,将金浦钛业(000545.SZ)推向舆论风口。

3月20日晚间,金浦钛业公告披露,其控股股东金浦集团拟收购镇江国有投资控股集团持有的江苏太白集团有限公司(以下简称“江苏太白”)100%国有股权,并承诺36个月内推动由金浦钛业对江苏太白股权进行收购。

不过,此次收购案公告后颇受外界质疑,原因是江苏太白属于“负资产”。截至2019年末,其资产总额为5.68亿元,负债总额却达到6.78亿元,当年营收7.29亿元,净利润却亏损2803.47万元。

对此,金浦钛业人士向《中国经营报》记者表示,此次收购是公司比较重要的战略布局,虽然江苏太白存在债务问题,但金浦集团会将标的资产优化后注入上市公司,其产能及产品本身并没有问题。同时,在江苏太白委托金浦钛业托管后,也会结合上市公司技术优势,以增强竞争力。

标的资产堪忧

公开信息显示,江苏太白是中国钛白粉行业的主要生产企业之一,拥有年产7万吨钛白粉生产能力,其主营业务为金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉的生产、销售,其中,目前高档的金红石型钛白粉占比约90%。

金浦钛业方面表示,江苏太白总体估值为1.31亿元,本次交易资金由金浦集团自筹解决。由于上市公司主业同样为钛白粉的生产、销售,控股股东收购完成后,江苏太白将与上市公司构成同业竞争。为此,金浦集团承诺在36个月内,推动由上市公司对江苏太白股权进行收购。

根据行业相关数据,目前行业内产能居前的钛白粉企业分别为龙蟒佰利(002601.SZ)、中核钛白(002145.SZ)、安纳达(002136.SZ)与金浦钛业。2018年,金浦钛业钛白粉自产总量13.35万吨,如果加上江苏太白,产能将增加不小。

值得注意的是,此次标的公司江苏太白已经资不抵债。财务数据显示,2019年,江苏太白资产总额为5.68亿元,负债总额为6.78亿元。该公司2019年度营业收入为7.29亿元,净利润为-2803.47万元。

不过,上述金浦钛业人士告诉记者,公司会将江苏太白扭亏为盈后,才考虑注入上市公司。

根据金浦钛业公告披露,对于此次收购,金浦集团方面承诺,将促成江苏太白的具体生产经营委托给金浦钛业管理,自托管之日起至江苏太白注入上市公司前,将充分尊重金浦钛业各项托管权利,且不会利用控股股东地位达成不利于金浦钛业利益或其他中小股东利益的交易和安排。

从目前披露的财报数据看,金浦钛业业绩表现欠佳。

金浦钛业2019年三季报显示,其前三季度实现营业收入14.5亿元,同比增长0.94%;归属于上市公司股东的净利润5247万元,同比下降35.28%。

中研普华研究员覃崇告诉记者,2019年,受原料价格上涨等原因影响,再加上环保政策的压力,导致了金浦钛业业绩下滑及江苏太白2019年业绩亏损。

并购转型高端市场?

目前,金浦钛业是国内产能位居前四的钛白粉企业。随着国内钛白粉公司加速产能布局,金浦钛业为保障规模优势,此次收购迫在眉睫。

上述金浦钛业人士向记者表示,钛白粉行业属于传统行业,当前环境下,公司肯定会加大产能,做大做强。

覃崇向记者表示,2019年,全球钛白粉产能排名前五的企业占据了产能的90%,而我国钛白粉行业中,前十名企业约占总产能68%左右,参照全球市场的情况,未来我国钛白粉行业依旧有收购产生,以迎合行业发展的趋势。再加上由于环保政策的落实,符合政策导向的氯化法工艺将成为主流,新增产能基本以氯化法为主,这也是企业迎合市场的一个体现。

覃崇认为,金浦钛业的钛白粉工艺主要以硫酸法为主,该工艺容易对环境造成污染,面临较大的政策压力,这是公司未来发展将要面临的问题之一,要是无法转变产品结构,很可能被市场淘汰。不过,在收购江苏太白之后,金浦钛业产能有了不小的提高,而江苏太白产品主打高端市场,这也是金浦钛业加快转型的信号之一。

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