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水井坊业绩腰斩 产品“青黄不接”或是原罪
2020-08-01 16:33 作者:许礼清 孙吉正 来源:中国经营网

本报记者 许礼清 孙吉正 北京报道

时隔五年,水井坊(600779.SH)又一次出现了业绩下滑。

近日,水井坊公布2020年上半年财报,录得营收8.04亿元,同比减少52.4%;净利润1.03亿元,同比减少69.6%,营收净利双双腰斩。资本层面闻风而动,财报发布当日,水井坊股票跌停。

对于业绩下滑的原因,水井坊方面归咎于疫情冲击。“受疫情影响,消费场景受限,消费需求下降,公司控制发货节奏。”水井坊方面对《中国经营报》记者表示。

但白酒专家杨承平认为,水井坊的业绩情况在行业内较为特殊,疫情之前集中资源推出新品,老品推广弱化,导致产品青黄不接,使得其业绩腰斩。

财报中另一明显数据,则是水井坊高企的库存。根据财报数据,2020年上半年水井坊的存货期末余额为17.7亿元,同比增长24.57%。在投资者交流会上,水井坊总经理危永标也承认,其二季度一直在消化库存。此外,水井坊在四川省内的市场优势进一步丧失,而省外的核心市场同样饱受区域品牌和一线名酒企的强烈挤压。

白酒专家蔡学飞表示,水井坊目前动销较小,社会库存、渠道库存都过大,下半年的销售会继续承压。加上核心市场和本土市场都面临着激烈的竞争,未来水井坊的突破方向还是要回到品质教育,进一步提升其品牌力,才能支撑其高端发展。

业绩腰斩 产品青黄不接

7月27日,水井坊率先揭开2020年上半年白酒行业的面纱。根据水井坊财报数据,2020年上半年公司营收总额为8.04亿元,同比减少52.4%;净利润1.03亿元,同比减少69.6%。营收净利双双腰斩。此外,水井坊上半年经营活动产生的现金流量净额亏损2.02亿元,与去年同期5.04亿元相比,降幅高达140%左右。

就财报数据来看,水井坊第一季度营收7.29亿元,而第二季度业绩则出现断崖式下滑,当季收入规模环比下降超过9成,大幅萎缩至7540.36万元。

对于收入下滑的原因,水井坊方面将其归结于“受疫情影响,消费场景受限,消费需求下降,公司控制发货节奏”。水井坊方面告诉记者,上半年公司严控厂家出货,并且调整了下半年经销商和门店的考核方式及季度目标,减轻渠道的现金流压力。

水井坊业绩腰斩还有一个特殊原因,就是新品的断档。去年11月,水井坊在江苏苏州发布新品井台12,以迎合江苏主流消费市场,并补充在次高端产品方面的缺乏。但不久之后,突发疫情,这对水井坊的影响巨大。

杨承平告诉记者,原本水井坊是想在那个时间段对新品进行培育,所以前期投入很大,而且白酒产品需要一个认知的过程。但疫情之后,一切活动戛然而止,造成之前对新品的推广几乎是颗粒无收。另外,由于水井坊着重推新品,所以对老品的推广弱化,新老产品交替出现了青黄不接,导致业绩出现腰斩。

蔡学飞也认为,水井坊花了大量前置性的品牌资源和市场资源来推新品,结果由于疫情的关系,实际上这些投入基本上都没有见到成效,导致业绩受挫严重。

而业绩下滑、动销乏力的背后,是水井坊不断攀升的库存。

“不是水井坊不想压货,而是现在渠道库存过高,货根本压不下去。水井坊是白酒企业现状的一个缩影。”白酒专家杨承平说。

记者查阅其财报发现,2020年上半年水井坊的存货期末余额高达17.7亿元(上半年总体营收才8.04亿元),同比增长24.57%,占总资产的45.99%,去年同期,这一数据还不到37%。

存货周转率也在攀升。财报显示,目前水井坊的存货周转天数已经高达2090天,而去年同期为828天。水井坊方面向记者透露,截至6月30日,公司经销商加门店的总体社会库存已降回了2018~2019年间的水平。而下半年水井坊业绩依然具有不确定性。

“这样的存货周转率在整个行业都是相当高的。”杨承平表示,存货周转如此之高,说明水井坊目前产品变现能力大幅降低,这也是整体竞争力下降的一种明显表现。

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