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核心品种日暮黄昏 九芝堂押宝干细胞治疗
2020-06-20 09:28 作者:阎俏如 来源:中国经营网

本报记者 阎俏如 北京报道

6月18日,九芝堂股份有限公司(000989.SZ,以下简称“九芝堂”)公告,公司控股股东李振国所持公司部分股份办理了解除质押手续。此次解除质押股份800万股,占其所持股份比例2.25%,占公司总股本比例0.92%。

李振国是随着2015年牡丹江友搏药业有限责任公司(以下简称“友搏药业”)借壳上市时入主九芝堂的。但直到如今,已经置入5年的友搏药业,其高低起伏的业绩情况仍被交易所关注着。

就在不久前,九芝堂收到了深交所对公司2019年年报的问询函。截至2019年末,九芝堂归属上市公司股东净利润已经连续三年同比下降,友搏药业主营产品自2018年以来销售量持续下滑,而这刚好发生在其业绩承诺期满之后。深交所对九芝堂近年来的业绩变动原因、友搏药业近年来的业绩真实情况进行了详细问询。

尽管一再表示友搏药业的业绩变化是政策原因导致,但其在业绩承诺期的最后一年突然改变的销售信用政策,并因此导致的大笔赊销和应收账款,仍是深交所关注的重点。

在主营产品遇阻的环境下,九芝堂将投资目光转向了干细胞治疗领域。2018年,公司设立并购基金投资了海外干细胞领域企业Stemedica CellTechnologies, Inc.,截至2019年底已经投入2.85亿元。不过,该公司仍处于研发亏损阶段,2019年,Stemedica营业收入1056.95万元,净利润亏损1.04亿元。

核心品种销量陡降

除了海外投资项目尚未盈利,九芝堂主营业务近年来也持续面临压力。在深交所的问询函中,2015年借壳九芝堂上市的友搏药业成为关注焦点。

2015年5月,九芝堂启动重大资产重组,友搏药业置入,李振国成为九芝堂控股股东并担任董事长。

友搏药业主要产品是中药注射剂疏血通注射液,友搏药业资产置入后,九芝堂业绩迎来增长,2015~2017年,友搏药业踩线完成业绩承诺,完成率分别为101.29%、100.69%、101.66%。

业绩承诺期满后,友搏药业的业绩连续大幅下滑,2018年和2019年度净利润分别为2.89亿元和1.30亿元,远低于公司2015年披露的重组报告书中收益法评估预测的2018年预计净利润6.30亿元和2019年预计净利润7.02亿元。实际净利润和预测净利润差异率分别达到54.18%和81.54%。

友搏药业业绩下滑主要是疏血通注射液销量大幅下降所致。疏血通注射液占友搏药业营业收入比重达95%以上。2018年销售量腰斩,由2017年的1.09亿支下降到5264.68万支;2019年则再次下降到 3314.64 万支,降幅高达37.04%,营业收入同比下降24.32%。

对此,九芝堂表示疏血通注射液销量下降是受到政策影响。一方面,2017版国家医保目录将中药注射液对应的医保人群范围、用药范围缩小,疏血通注射液只有在二级以上医疗机构的神经内科和急诊科的脑梗急性期方可报销。另一方面,受“两票制”影响,疏血通注射液销售模式由代理模式向学术推广模式转型,一系列调整工作对销量造成不利影响,同时友搏药业期间费用大幅上涨。

尽管如此,记者梳理九芝堂历年年报看到,2017年即友搏药业业绩承诺期的最后一年,公司出现了大笔赊销的情况。截至2017年末,公司应收账款余额10.92亿元,而2016年和2015年同期为2.12亿元和1.48亿元,应收账款增幅远高于营业收入增幅。

与此同时,2017年公司经营活动现金流却大幅减少,为1.52亿元,比2016年减少75.18%。

到了2018年末,友搏药业业绩承诺完成后,公司应收账款余额下降到7.96亿元,2019年末再次下降到4.76亿元。

对此,九芝堂表示,导致2017年应收账款增加的原因,是2017年下半年公司改变了销售信用政策。2015~2016年友搏药业销售模式以代理为主,结算方式以现款现货为主,主要客户比较稳定。2017年为适应“两票制”要求,其销售模式逐步转为学术推广模式为主,收款条件转为以平均6~9个月为主的信用账期,客户由代理商为主向商业配送公司为主转变,结算方式转为信用赊销为主,2017年赊销形成的应收账款期后已基本结清。

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