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绿色动力现金流承压 拟融资23.9亿元扩张
2020-03-21 10:12 作者:茹阳阳 吴可仲 来源:中国经营网

作为绿色动力的控股股东,北京国资公司除认购上述非公开发行股份外,还向上市公司“解囊相助”。2018年,绿色动力及其子公司,向北京国资公司申请了15亿元的借款额度,双方约定贷款利率不高于人民银行同期贷款基准利率,且无需任何抵押或担保。其中7.1亿元贷款在2019年12月到期不能归还后,又获展期(延长)6个月。

业内人士向记者表示,环保行业有很强的地域性,北京的(垃圾焚烧)电厂项目一般是不会给外地(企业)的,目前北京的项目也基本都是本地(企业)在做。绿色动力有北京市国资背景,最终拿到了通州的(垃圾焚烧发电)项目。

现金流隐患

然而,在绿色动力欣欣向荣的表象之下,公司的现金流却难言乐观。

2019年1~9月,绿色动力营收约12.5亿元,净利逾3亿元,而现金流净额则为-1.82亿元。

记者梳理绿色动力2013年以来的财务数据发现,近7年间,该公司创造净利近14亿元,而现金流仅增加不足3亿元。7年中,有3年现金流为净流出,4年为净流入,净流入最多年份为赴港上市前的2013年(3.18亿元)。

近7年间,这总计不足3亿元的现金流入,也是由筹资所获得。2013~2019年三季度,绿色动力“经营”“投资”和“筹资”三大现金流中,经营活动共计流出逾10亿元,投资活动流出逾46亿元,是靠筹资活动流入逾59亿元,才有了不足3亿元的现金流净额。

对此,有财务人士表示,经营活动现金流、投资活动现金流都为负,只有筹资活动现金流为正数,这对于并非处在初创期的企业来说,是一个较为糟糕的现金流表现。这说明企业需要投入大量资金,用来开拓市场,而资金来源为举债、融资等筹资活动。

不过,绿色动力证券部人士向记者表示,这几年公司处于建设扩张期,规模也差不多翻了两三倍,自然现金流是流出很多,但目前公司现金流方面是没问题的。

在现金流承压的同时,绿色动力的负债水涨船高。

2013年,绿色动力的负债约为21亿元,到2019年三季度增至约94亿元,增加了4.4倍。同时,2013年公司负债率约为64%,2014年降为约56%,之后便逐年抬高至2019年三季度的74%左右。期间,其财务费用也由2013年的0.69亿元增加至2019年三季度的2.39亿元。

同样值得注意的还有该公司的资产结构。以2019年三季度为例,在当期逾127亿元的资产中,长期应收款(43亿元)和无形资产(57亿元)占比近八成。

对此,绿色动力证券部人士向记者解释称,这是由于BOT模式会计处理导致的。公司垃圾发电项目做的是BOT模式,项目经营期在25~30年,之后是要移交给政府,公司拥有的只是使用权。一般在特许经营期内,政府会承诺一部分保底的垃圾处理量。

上述人士表示,公司在项目建设之初,会把资产分为两块,一块确认为“无形资产”,另一块确定为“长期应收款”。无形资产对应的是公司对发电厂的投资,长期应收款对应的是保底的垃圾处理费。

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