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“中国第一股”飞乐音响3起并购背后
2019-12-21 10:11 作者:李瑞娜 来源:中国经营网

本报记者 李瑞娜 北京报道

中国股票史上,“老八股”中唯一保持传承的上海飞乐音响股份有限公司(600651.SH,以下简称“飞乐音响”)正在与命运抗争。日前,飞乐音响披露重组预案,试图以发行股份购买资产的方式,购买三家企业100%股权,同时募集配套资金8亿元,以期推动公司多元化转型。

公告一出,股市颇为沸腾,飞乐音响随即收获两个涨停。值得注意的是,在这期转型并购背后,虚增业绩、资不抵债、亏损持续、官司缠身……一次次危机将公司多次推向风口浪尖。

公告显示,截至今年9月,飞乐音响净资产为负,利润继去年亏损后,再次亏损逾6亿元。业内人士分析,时间紧急,倘若重组不能于今年年内完成,或有退市风险。

“年内并表应该没有可能,因为现在连股东大会都还没有开,还只是预案。” 飞乐音响证券部相关负责人向《中国经营报》记者坦承,至于明年情况,还要看资产状态,“因为现在评估审计都没做,到时候看下净资产是否为正。”

转型困境

作为以音响起家的中国第一家股份制上市公司,飞乐音响曾被以国礼的形式赠送给纽交所主席,从而给中国股票史画上浓墨重彩的一笔。然而,如今已转型照明主业的飞乐音响仍在尝试进一步转型,来摆脱两年来不断叠加的困境。

12月16日,飞乐音响披露更新后的重组预案:上市公司拟以3.53元/股的发行价格,以发行股份的方式,向实际控制人仪电集团、临港科投和上海华谊购买其持有的自仪院100%股权;向控股股东仪电电子集团购买其持有的仪电汽车电子100%股权;向仪电电子集团、上海联和资产购买其持有的仪电智能电子100%股权,以期实现照明、智造和电子多主业经营。

同时,飞乐音响拟向仪电集团、临港科投以及上海华谊非公开发行股份募集配套资金不超过8亿元,计划全部用于补充流动资金、偿还银行贷款。

值得一提的是,上述三家并购标的中,除自仪院、仪电智能电子连续实现盈利,仪电汽车电子业绩却出现波动,2017年至2019年11月,分别实现营业收入15.85亿元、15.59亿元、9.48亿元,净利润分别为7271.89万元、9463.87万元、-2115.32万元。

此前,飞乐音响也对自身结构进行调整。12月4日,飞乐音响表示,拟以20亿元债权增资全资子公司北京申安投资集团有限公司(以下简称“北京申安”),并筹划后续挂牌转让其100%股权,且要求摘牌方为北京申安对公司的全部债务清偿承担连带担保责任及提供相应的资产担保。

据了解,北京申安一度亏损,成为飞乐音响一大负累。而此番一进一出的资本运作,置出一家亏损子公司,置入两家盈利企业,正揭示了飞乐音响当前面临的最大困局。

根据飞乐音响此前披露的2019年三季报,2019 年 1~9 月上市公司实现归属于母公司股东的净利润-6.57 亿元,资产负债率大于100%;而2018年由于重大亏损,飞乐音响净利润仍然为负。上交所退市规则中明确说明,若上市公司连续两年亏损,或最近一年净资产为负值,将面临退市风险警示处理。

“此时一次性购买三家公司股权,表面上推进主业多元化转型,改善公司经营状况,实属于保壳式并购。” 盘古智库高级研究员、应用经济学博士后盘和林表示,目前三个并购标的的净利润总和并不足以使公司利润表“扭亏”,即便是年内完成重组,也仍然面临退市风险。

对此,飞乐音响证券部相关负责人也并不讳言,“年内并表应该没有可能,因为现在连股东大会都还没有开,还只是预案。”

实控人输血救场

并购的持续推进,少不了飞乐音响背后实控人的身影。

天眼查信息显示,仪电电子集团直接持有飞乐音响 22.14%股份,是上市公司的控股股东。仪电电子集团又是仪电集团的100%控股子公司,由此,仪电集团成为飞乐音响的坚强后盾和实际操控人。

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