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网易有道进击资本市场 业务连年亏损
2019-10-12 09:48 作者:李昆昆 吴可仲 来源:中国经营报

李昆昆、吴可仲

继网易考拉“卖身”后,网易有道开启了上市进程。

10月1日,网易有道向美国证监会递交招股书,拟申请在纽约证券交易所上市。网易有道是网易内部孵化而后独立融资的子品牌。招股书显示,网易持有网易有道66.2%的股权,为第一大股东,丁磊为网易公司大股东,持股比例为45.5%,由此丁磊在网易有道持股比例为30.1%。网易有道CEO周枫持股为20.6%,为第二大股东。

网易有道被视为丁磊的“爱子”,但无论是从当下在线教育行业还是从网易有道自身来看,盈利问题成了其难以摆脱的“命题”。

艾媒咨询CEO张毅向《中国经营报》记者表示,网易有道需要在亏损和营收之间找到平衡点,而选择赴美上市就是比较好的解决方式。因为通过资本能够解决两个问题,一是解决投入的问题,二是解决投资人退出的问题,这样在美国上市都是走得通的。

亏损持续扩大

记者从网易有道招股书了解到,网易有道2017年、2018年及2019年上半年营收分别为4.56亿元、7.32亿元、5.49亿元。知识付费服务及产品收入是网易有道的收入主要来源,主要包含有道精品课程、网易云课堂以及中国大学MOOC。

在2017年、2018年及2019年上半年,网易有道净亏损分别为1.64亿元、2.09亿元、1.68亿元,归属于普通股股东的净亏损分别为1.34亿元、2.39亿元、1.90亿元,归属于普通股股东的净亏损率为29.3%、32.7%、34.6%,呈持续扩大趋势。尤其是今年上半年网易有道的净亏损较去年同期净亏损同比扩大102.89%。

在毛利率方面,网易有道综合毛利率也在报告期呈现下降趋势,2017年、2018年及2019年上半年分别为35.5%、29.6%、29.0%。

对于上述营收、亏损等问题,网易有道方面未向记者作出回复,该公司相关人士表示不便回应。

艾媒咨询CEO张毅告诉记者,“如果营收增长率比亏损增长率要大,这是相对健康的模式,但如果亏损增长率比营收增长率大,就有问题了。”

此外,网易有道的营业成本、营业费用的增速超过了收入增速。从2019年上半年业绩看,网易有道的营业成本为3.89亿元,同比增长77.4%,而营业费用为3.21亿元,同比增长68.3%,都超过上半年67.7%的营收增速。

速途研究院院长丁道师告诉记者,网易有道在前期投入过程中,其研发成本、用人成本和市场推广成本都会很高,毕竟还处在扩张的阶段,所以不可避免会带来大的亏损。

知识付费拉低综合毛利率

记者了解到,网易有道是周枫在网易内部创业的项目,从搜索业务起家。曾几何时,丁磊公开表态希望有道“三年内成为中国第一搜索引擎”,与网易门户、邮件、游戏等几大优势业务融合,但结果并不尽如人意。

再后来,网易有道从翻译工具获得了用户流量,有道词典成了网易的明星产品,此后又陆续推出网易公开课、网易云课程等教育类产品。目前,有道旗下产品包括以有道精品课为载体的付费直播课程业务。

根据招股书披露显示,知识付费服务及产品收入作为其收入主要来源,2017年、2018年及2019年上半年分别为1.5亿元、4.29亿元以及3.15亿元,占比为32.9%、58.6%以及57.4%。而线上广告服务则分别为3.06亿元、3.03亿元以及2.34亿元。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。