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数万亿僵尸企业资产处置遇难题 面临政银企多方博弈
2018-11-26 14:08 作者:侯潇怡 来源:21世纪经济报道

她举例指出,此前各地僵尸企业非常多,湖南省向市场推出2700家,广东省推出3000多家,要求两个半月处置,处置价格也很低。

  对于无法继续经营、应当进行破产清算而因种种原因又无法破产清算的企业,“僵尸企业”可谓一个十分形象的描述。

  根据国家工商总局数据,目前个人企业大概超过4000万家,法人企业超过1000万家。其中,2017年列入企业异常名录360多万家,而列入企业异常名录主要包括三类,僵尸企业、休眠企业、退出市场企业。以2016年退出市场企业160万家,2017年增至200万家估算,2017年360多万家异常企业中,保守估计僵尸企业、休眠企业将超100万家。

  这其中,僵尸企业所涉问题资产规模庞大。中国政法大学研究生院院长、破产法与企业重组研究中心主任李曙光对记者表示,国资委列表上的僵尸企业2041家,涉及资产3万多亿(此数据未获国资委证实),而地方僵尸企业名单更为庞大,仅某沿海省份列的僵尸企业名单就超过4000家,且多为一级企业(母公司)、二级企业(直接持股、控股公司),尚未涉及三级、四级等关联企业。

  面对如此庞大基数的僵尸企业,加速出清已是政策多次申明的方向,各地方政府、资本方均在加大处置力度,但目前僵尸企业处置效率难言乐观。

  破立难题

  处置僵尸企业,首先要解决的问题是,破还是立?

  21世纪经济报道记者采访中发现,已达成行业共识的是,在当前经济形势下,僵尸企业作为经济、金融风险的源头之一,面临着要么升级换代、发展新产业,要么淘汰破产的抉择,但无论是破还是立,都困难重重。

  平安银行特管部总裁戴巍在接受21世纪经济报道记者采访时表示,现在所谓的僵尸企业,并不是一个完全确定的概念。目前市场上所指的僵尸企业,主要是企业规模偏大,经营前景有限,经营状况不佳、负债庞大的这部分企业。但从企业经营的角度来说,只有有经营能力、发展前景和没有经营能力、发展前景之分,核心是企业经营能力。

  他认为,僵尸企业因为自身经营能力有问题,单纯从资金、债务重组的角度发力,几乎无法解决问题。一定是从产业的重组、行业间的企业兼并角度才能够解决问题。

  不过,某地方AMC(资产管理公司)业务人士告诉21世纪经济报道记者,兼并重组固然是最优选择,但对于持续亏损、不符合经济结构调整方向的僵尸企业,应该予以破产清盘,“机构也不会投资这部分企业,对这些企业,简单地让好企业兼并收购的效果不一定好,尤其是如果用行政力量搞拉郎配。”

  僵局是,因为大多数僵尸企业在地方经济中举足轻重,如果破产清盘,就可能对地方的资产质量、经济增长和就业市场造成明显影响,也因此,地方政府可能既没有意愿、也没有能力去关闭这些企业。以地方国企为主的“僵尸企业”或陷入产能过剩的泥淖,或因过度扩张、财务负担过重而“造血乏力”,依靠外在的“供血”而苟延残喘。

  针对此,市场和学界多有呼吁和讨论,政府可否建立类似于“僵尸企业处置基金”,专门来帮助地方政府解决这些企业的问题,本着“救人不救企业”的原则,让失去工作的劳动者得到安置,给予生活保障,平稳过渡。

  上述人士指出,在僵尸企业的处理过程中,“破”还是“立”要让市场说了算,而不是由政府决定谁“活”谁“死”,尊重市场规律,推动企业兼并重组。公司重整的前提是尚具备营运价值和有效资产,对于不具备重整条件的应当进行清算并退出市场,避免“为了重整而重整”,本末倒置。

  处置效率低下探因

  紧随破立难题之后的是,处置效率的低下。

  某股份行不良资产业务相关人士对21世纪经济报道记者表示,僵尸企业债务是最为头疼的案子,往往牵扯多方博弈。

  她直言,对银行来说,考虑的肯定是怎么样减少损失,最大限度回收资产。一些企业的不良产生是因市场行情,比如煤炭、矿产行情不好,导致矿区大幅贬值,处置不出去。这时银行也会多方评估如何处置,考虑后续还有没有行情回升的可能,后续有没有经营利润和现金流,这本身就是一个长周期,也是一个和企业谈判博弈的过程。

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