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宋向前:金融秩序撬动政治格局,“贸易”炮弹中尝一口“消费”的糖衣
2018-03-28 14:40 来源:加华伟业资本

国家的命运如同在深海中游弋的鲸鱼。一个工业化大国如果不能以自身重量实现支撑,而只依赖外部动力作为前进的引擎,那它也将必然迷失于浩瀚深海所带来的阻力。

——引言

历史早已给出了一切谜题的答案。

1945年,布雷顿森林体系的谈判中,英国代表团团长凯恩斯提出了处理国际收支不平衡问题的基本原则,即面对严重的国际收支失衡时,出现贸易逆差和顺差的国家应该承担相对应的调整责任,两国均需调整政策以促进平衡。当时,这一原则遭到美国代表团的坚决反对,美国坚持主张由贸易逆差国承担调整责任。此后一直到20世纪70年代,美国始终保持着贸易顺差。

(1945年布雷顿森林体系谈判)

1971年,在本国贸易顺差逐年下滑、黄金储备大幅流失的局面下,美国单方面宣布美元与黄金脱钩,布雷顿森林体系最终解体。逆差导致的黄金外流不再成为美国发展的忧虑,美元的世界货币霸权逐渐建立。由此,贸易格局形成了美国对外输出资本,其他国家向美国输出资源与商品的“美利坚依赖模式”。

1980年代,面对经济飞速增长的日本,美国打出了一记贸易组合拳,累计向日本当局发起了24例301条款的案件调查,多次以提出改善贸易失衡为诉求,迫使日本政府资源限制出口、开放多个行业的国内市场和提高对外直接投资。在狙击了日本对美国经济霸权挑战的同时,日本一味退让的政策失衡也击碎了本国的资产泡沫,陷入了长达数十年的增长乏力。

(1980年代,美国对飞速增长的日本打出了贸易“组合拳”,1987年,《时代》周刊某期的杂志封面也表现了双方紧张的贸易关系)

2018年,美国总统特朗普签署了备忘录,基于此前公布的“对华301调查”报告,指令有关部门对中国进口的约600亿美元的商品进行大规模加征关税,并限制中国企业对美的直接投资。随后,中国商务部发布针对美国进口钢铁和铝产品的中止减让产品清单,并拟对从美国进口的约30亿美元产品加征关税。中美的贸易摩擦终于擦枪走火。

“这从来不是一场贸易战”

如果只是从贸易层面去解读特朗普此次耗时数月挑起的贸易战,未免太低估这位房地产大鳄的政治抱负。从税改到贸易保护,特朗普高调地将其惯常的商业思维带入了国际经济政治的博弈格局中,国际焦点从未旁落他国。

加华伟业资本认为,数十年的全球化进程中,中美两国一直分处于价值链的底层与顶部,冰火两重天中的两国各自占地为王,发挥着贸易领域的比较优势。这一模式曾打通了全球制造业与服务业的整体上升通道。然而,随着中国日益成为重要的资本输出大国,中美之间的贸易模式形成了一种更加微妙、强强博弈的全新对话方式。

经由布雷顿森林体系的怀特方案及其后的牙买加会议,美元成为了国际储备货币,并成功取消了与黄金的挂钩和锚定。1971年布雷顿森林体系解体后,美元成为了事实上的世界货币,美国也因此掌握了全球最强大的资本市场能力。贸易问题对美国而言,已经超越了纯粹贸易的范畴,它更像是一个货币问题,关系到美国在后布雷顿森林体系下的全球金融地位。

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