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业绩差加新手操盘 九泰基金“迷你化”恶性循环
2020-10-17 07:47 作者:任威 夏欣 来源:中国经营网

本报记者 任威 夏欣 上海报道

在今年股市向好的大背景下,九泰基金旗下多只权益类基金却表现不佳,部分产品长期业绩排名亦十分靠后。

与此同时,九泰基金大规模增聘基金经理也颇耐人寻味。今年以来,九泰基金旗下近10只基金发布人事变更公告,其中多数为权益类基金。《中国经营报》记者注意到,九泰基金增聘的基金经理中有多人均是首次担任基金经理。

此外,九泰基金旗下产品“迷你”化程度亦十分严重,多只产品低于5000万元的管理规模,或面临清盘风险。

九泰天富改革新动力A成立五年仍亏损

Wind数据显示,截至10月13日,九泰基金全部规模为112.61亿元,其中,混合型基金规模为82.22亿元,债券型基金仅有2亿元。

九泰基金相关人士对记者表示,权益投资是公司重点。权益投资比如定增、量化、主动管理等,是九泰基金一直以来重点打造的特色业务。

然而,就在今年以来多家公司权益类产品都取得了不错的业绩,九泰基金旗下多只产品业绩却尽显黯淡,其中,九泰天宝A/C、九泰久稳A/C、九泰鸿祥服务升级今年以来排名处下游水平。

截至10月13日,九泰久稳A、九泰久稳C、九泰鸿祥服务升级、九泰天宝A、九泰天宝C,今年以来收益率分别为2.98%、2.36%、5.74%、5.31%、6.23%。同类排名分别为1828/1900、1844/1900、1771/1900、1780/1900、1766/1900。上述基金产品均成立3年以上。

从长期业绩表现来看,截至10月13日,九泰天富改革新动力A、九泰久稳C自成立以来收益率分别为-0.80%、-0.10% ,同类排名倒数为1944/1992、1935/1992,上述两只基金均成立4年以上。

格上财富研究员张婷分析指出,九泰天富改革新动力A业绩不佳,一方面源于成立在市场高点,另一方面源于基金经理获得超额收益能力较弱。

从成立时间上看,该基金成立于2015年6月份,成立后就赶上了股市大跌,基金前三年净值都处于下行通道,净值最低下行至0.49元。2016年净值下跌幅度超过30%,2018年净值下跌26%。虽然2019年和2020年以来分别上涨30%和40%,但净值仍然没有回归到一元以上,整体亏损。

九泰久稳属于灵活配置型基金,张婷认为该基金业绩不佳的原因一方面源于择券择股能力较弱,另一方面源于基金经理对股票仓位的控制能力较弱。该只基金(以C份额为例)整体债券的占比较多,2017年、2019年以及2020年以来收益分别为1.7%、2.74%、0.41%,而2018年下跌6.4%。整体来看总收益仍然为负,且下跌幅度较大,上涨力度较弱。

9月4日,九泰久稳发布增聘公告显示,增设刘源为新任基金经理。记者梳理发现,今年以来该公司还有多只产品同样都增聘了基金经理。该公司增聘的基金经理有刘源、黄皓、袁多武、何昕等,此外,基金经理变更公告的产品中多为权益类基金。

有基金研究人士表示,一般而言,增聘基金经理原因主要包括,基金经理要发生更换,通过增聘基金经理的方式完成过渡,更好地进行基金管理的衔接。此外,基金经理的业绩表现较弱,通过增聘基金经理的方式,期望基金业绩好转,还可能是基金经理助理转为基金经理,进行增聘。

记者梳理上述增聘的基金经理履历发现,刘源、黄皓、袁多武三人均是首次担任公募基金经理,此前并无公募基金经理的任职经验,他们上任之后,能否扭转公司部分权益业绩不佳的局面?

“一般而言,判断基金经理的能力,还是要依托于这些基金经理过去的业绩以及持仓分析,对基金经理的历史研究背景、投资理念以及投资框架进行验证。”张婷表示,但目前上述三人并无基金经理的任职经验,因此很难做出评判。

“新手基金经理扭转公司主动权益业绩不佳的局面难度较大。”济安金信研究员程颖分析,新手基金经理大致有几个特点:首先,经验不足。没有经历过一轮牛熊周期(5~7年)的考验,对市场的理解不够深刻。其次,没有成熟的投资系统。在没有成熟的投资系统之前,很难保证有稳定可持续的超额收益。而且,新人投资策略可能较激进。新手基金经理初入投资行业,为了扩规模、争排名,可能会采取持仓集中、仓位择时、行业集中等方式进行操作,使基民承担较大风险。

抗风险能力较差,“迷你化”问题突出

基金产品“迷你”化一直是困扰中小公募基金公司的难题,九泰基金也难逃“厄运”。

公司有4只产品(九泰盈华量化A/C、九泰天宝A/C、九泰久益A/C、九泰久稳A/C)规模已在5000万元以下,或面临清盘风险。

程颖说,九泰天宝A/C、九泰久稳A/C产品规模较低主要是由于这两只基金业绩一般所致。九泰基金多只基金规模迷你可能与公司权益投资管理能力一般有关。

济安金信2020年二季度评级报告显示,九泰基金在107家有三年混合型基金管理经验的基金公司中,整体表现较差,其中,盈利能力一般,抗风险能力较差,择时能力优秀,选股能力良好,规模适度性较差,业绩基准偏离较差。

张婷也表示,该公司旗下产品“迷你”化的原因有很多。其一,基金业绩不佳,处于同类基金排名靠后位置;其二,基金成立在市场高点,净值回升难度较大,导致长期收益较弱;其三,基金经理选股的超额收益较弱,不能跑赢市场指数;最后,对于灵活配置型基金,基金经理的仓位判断能力较弱,导致高点买入,低点降仓,净值表现较差。

上述产品出现的问题,似乎在九泰基金的经营财务数据体现了出来。根据九泰基金股东方年报显示,公司近两年来都是亏损状态。

九泰基金2016年~2019年净利润分别为-331.4万元、108.64万元、-4516万元、-1788万元。

对于九泰基金旗下产品业绩、规模等情况,记者已向该公司发送采访函,但未收到正面回复。

“由于公募基金收益主要依靠管理费,中小型公募基金由于旗下基金资产规模较小,管理费收入较低,所以导致了连年亏损。”在程颖看来,中小公募想要增加管理费收入势必需要扩大旗下产品规模,此时,中小公募应该提高基金的投资管理能力。可以招募更多具有经验的投研人员或过往业绩优秀的基金经理。

在张婷看来,基金公司亏损主要原因还是公司的基金业绩较弱,难以形成市场竞争力,获取资金的难度较大,导致规模很难上量;另一方面,可能和公司的治理结构、管理制度、产品线布局以及股东的稳定性有较大的关系。

她还建议,对于中小公募基金想摆脱亏损的局面,要确定公司的发展目标、完善治理结构以及管理制度。吸纳优秀人才,建立激励机制,找到一个好赛道,先聚焦发力,在某一领域具备一定的优势,然后在扩大赛道。


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