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资金蜂拥ETF 公募基金逢早春
2020-01-04 09:46 作者:任威 夏欣 来源:中国经营网

本报记者 任威 夏欣

2019年是中国交易型开放式指数基金(ETF)发展十五周年。在2018年实现突破式发展之后,2019年,ETF成立数量、规模依然保持高速增长态势。

经过15年发展,中国境内挂牌交易ETF达到244只,市值规模超过6500亿元。2019年也成为中国ETF问世15年来成立数量最多、募集规模最高的一年:共成立90只新产品,募集金额合计1754.37亿元。

ETF市场不断扩容的同时,基金公司费率价格战也愈演愈烈,其中降费率还是主要以头部基金为主。

《中国经营报》记者从多家头部公募获悉,多家公司已制定针对性的指数基金发展战略,欲在ETF领域“大显身手”。

吸引长期资金入市

自2004年首只ETF产品上证50ETF在上海证券交易所问世以来,ETF在我国已经走过15年的历程。目前我国ETF产品投资标的覆盖股票、债券、货币、黄金及境外资产,已经成为国内投资者进行多元化资产配置的重要工具。

经证监会批准,2019年12月23日,沪深300指数衍生出的三大期权品种将同日上市。上交所推出的沪深300ETF期权,标的为华泰柏瑞沪深300ETF,深交所将推出沪深300ETF期权,标的为嘉实沪深300ETF。

此次新增沪深300ETF期权合约,选取跟踪沪深300指数规模最大的ETF产品作为标的。

上交所表示,增加股票期权标的是当前我国资本市场发展的内在需求,对于股票市场和期权市场长期持续健康发展意义重大,主要体现在以下四个方面:首先,丰富了投资者的风险管理工具,有助于增强保险机构等长期资金的持股信心,吸引长期资金入市;第二,有助于活跃现货市场,提高标的市场流动性;第三,有助于促进衍生品市场发展,丰富多层次资本市场体系;第四,是确保进一步对外开放取得良好效果的重要配套措施,有助于提高我国资本市场国际化水平。

苏宁金融研究院投资策略中心主任顾慧君表示,推出沪深300ETF期权,一方面使得期权这种风险管理工具扩大了覆盖范围,另一方面也标志着A股市场建设的进一步完善,顺应了金融市场对外开放的要求。

天相投顾投研总监贾志告诉记者:“新推出的沪深300ETF期权,指数样本覆盖面更广,包括两个市场,行业分布更合理,权重配比相对更合理。”

“沪深300ETF期权的推出,能够覆盖更多的A股标的,有利于机构投资者完善其风险管理体系,这对降低市场波动是有利的,沪深300ETF期权的推出也带来了新的投资工具。”网信金融研究院负责人萧锋认为。

9月12日,深交所宣布暂免收取上市基金相关费用。自通知发布之日起,暂免收取ETF上市初费、流动性服务商为上市基金提供流动性服务产生的交易单元流量费。自2020年1月1日起,暂免收取ETF上市月费。

济安金信研究员程颖告诉记者,此举除了有利于改善ETF基金的业绩、促进ETF基金的发展、增加ETF基金持有人的收益之外,还将吸引更多的海内外投资者投资国内ETF基金。

Wind数据显示,截至12月18日,ETF规模共计为7617.24亿元,较2018年年末(5789.61亿元)增加近2000亿元。2019年以来成立的ETF为82只(剔除连接基金)而2018年全年仅有38只ETF成立。

在资本市场进一步对外开放的新形势下,在我国经济转型升级的大背景下,上交所副总经理刘逖认为,ETF作为金融工具服务实体经济的作用将愈加彰显。

“一是不断丰富的ETF产品线,助推经济转型升级。二是ETF将成为机构投资者和长期资金更青睐的投资标的,促进A股市场长期投资和价值投资。三是ETF为全球市场的互联互通搭建桥梁,推进我国资本市场对外开放。”刘逖指出。

费率价格战投资者受益

2019年以来ETF市场行情持续火爆,头部基金公司纷纷也抢占高地,发力产品创新,ETF降费也令ETF大战不断升级。

多位市场和基金公司人士分析,ETF规模的爆发增长是主要因投资者的青睐,ETF费率的降低也将利好投资者布局ETF。

记者统计发现,截至2019年12月18日,市场上管理费和托管费合计为0.2%的ETF有33只基金,相较于9月份增加了20只基金,ETF费率价格战如火如荼。

其中降费率还是主要以头部基金为主,上述将两项费率压缩到0.2%的包括,华夏基金、易方达基金、博时基金、嘉实基金、华泰柏瑞基金、平安基金、广发基金和银华基金等。

博时基金相关人士告诉记者,被动工具的要义在于以最小的成本实现最好的跟踪,从这个角度看,费率下调是大势所趋。成熟市场,资产管理行业细分程度高,业务链条上的多个环节完全可以通过合作、外包等方式实现成本的极致摊薄。

“ETF 同质化比较严重,费率是很重要的考量标准。大公司降费率就是规模的市场集中化。费率降低是好事,公司产能会更加集中。”望京博格分析。

费率是综合评估产品的因素之一,费率差异化或许将成为常态。“究竟什么样的费率结构是一个合理水平,这还需要不断地去尝试,以达到既有利于投资者,又能促进行业健康发展的双赢。”华泰柏瑞基金表示。

要想打造高品质的ETF,还需要基金公司的持续资源性投入,仅靠降低费率还远远不够。“比如做市、持续营销、流动性提升、丰富的交易场景和多样化的品种等。”嘉实基金相关人士指出,有些ETF基金流动性不佳的原因是产品没有满足客户的需求,这与管理费高低没有必然联系。

不过也有市场观点认为,头部公司ETF产品降低费率,或形成“寡头垄断”格局,这对于中小基金公司将面临的挑战不容小觑。

嘉实基金相关人士强调,行业竞争越充分,越有利于行业发展,同时投资者的需求越能被满足。“如果有公司因为参与ETF导致亏损而退出市场,这也是市场竞争的结果。行业最终留下来的,是真正有意愿并且有能力做好高品质ETF产品的公司。”

头部公募优势凸显

伴随ETF基金规模的扩张,基金产品规模向头部公司聚拢的趋势越来越明显,基金公司也顺势布局行业类ETF、主题类ETF以及各类债券ETF。

ETF头部效应极为明显,尤其在核心A股宽基领域,市场集中度不断提升,马太效应突出。博时相关人士表示,博时在被动产品,特别是ETF的布局上一直沿袭自己的特色,即一方面,不断丰富核心大类资产配置工具,从低相关性角度提供一批优质高效的底层配置工具,方便机构及个人进行全球化配置。另一方面,着力围绕金融服务实体,打造一批覆盖优质央企及各类型企业的拳头产品。未来,我们除了在以上两个维度加大投入外,也会适时布局具有长期成长性的行业及主题板块,继续丰富博时ETF产品线。

上述博时基金人士也坦言,博时在主流核心宽基领域优势并不明显,但作为行业的头部公司,我们有责任为投资者提供全品种、多资产的ETF基础工具。因此,公司一方面加快“补功课”,力争在最短时间内补齐A股核心宽基,另一方面,“抢先机”,在重要大类资产配置工具,如原油ETF、其他主流境外市场ETF等领域力争实现最早布局,帮助投资者、投资顾问轻松实现一站式配置。其次,通过ETF工具帮助实体企业盘活股权,实现市值管理,助力企业做大做强。

华泰柏瑞基金相关人士表示,公司ETF产品线布局主要从两个维度考虑。首先是传统的宽基ETF,宽基ETF是ETF市场的主流品种,具有巨大的市场容量和发展前景,也是我们重点发展的产品方向;另外是Smart Beta产品,基于因子投资的策略将满足机构投资者对指数产品的多样化需求,未来FOF和年金类产品投资,需要特色更加鲜明的策略类和工具类的产品作为其资产配置的底层投资标的,Smart Beta ETF是一个能有效对接这块巨大需求的切入点。


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