专栏首页>黄志龙
别指望楼市调控放松了!房贷利率和额度还将不断收紧
2017-07-18 10:20:10 来源:苏宁财富资讯

国家统计局7月17日发布的上半年主要经济数据表明,中国经济增长的稳定性和韧性明显提升,二季度6.9%的经济增速甚至超出了市场的预期。

整体来看,虽然房地产投资出现了回落,但制造业投资回升和基础设施投资的平稳增长,使得6月份投资增速终止了回落。与此同时,在消费升级带动下,消费增长韧性十足,增长动力强劲。值得注意的是,全球经济复苏带动外部需求回升,使得今年出口形势超出年初的预期,但必须警惕人民币汇率升值对下半年出口增长前景造成的压力。

经济增长稳定性超出市场预期

今年二季度,中国经济再度实现了6.9%的增速,与一季度持平,连续两个季度实现2014年下半年以来最高增速。

中国经济增长的稳定性和韧性,多少超出了前期市场的预期。之所以这么说,关键在于中国经济动力结构持续优化。

从供给层面看,2015年以来,服务业(第三产业)对经济增长的贡献长期高于第二产业,今年上半年,服务业对GDP增长的贡献已连续两个季度超过了60%,而以工业为主的第二产业对增长的贡献却持续下行,上半年仅在36%左右(参见下图)。从需求层面看,近年来,消费需求对经济增长的贡献,同样远远高于投资和净出口对增长的拉动作用。


上述中国经济结构的不断优化,正是长期以来决策者一直期待的转变经济发展方式的理想结果。值得一提的是,相对于工业部门和投资的周期性波动,服务业增长和消费需求的稳定性更高,这些有利因素形成了中国经济增长的稳定性与韧性的基础条件。

房地产市场将继续步入回落周期

房地产是中国经济的“周期之母”。1-6月份,全国房地产开发投资同比增长8.5%,已出现两个月回落,预计这一增速回落趋势还将持续一段时间。

然而,从需求端看,6月份商品房销售面积和销售额均出现了显著回升,累计增幅分别达到16.1%和21.5%(参见下图)。其主要增长动力可能来自于三四线城市房地产销售的持续火爆,带动了全国房地产销售的持续繁荣,相反,一二线城市的房地产销售仍在持续回落,6月份全国30个大中城市商品房销售面积同比萎缩了33.73%。


就未来前景而言,近期人民日报对全国金融工作会议精神的评论文章《有效防范金融风险》中,首提“房地产泡沫”是需要“防范化解的重点领域风险”。由此可见,全国房地产调控的政策力度和范围越来越大,短期内放松调控的可能性几乎不存在,特别是房贷利率和额度的持续不断收紧,将对受调控城市的房地产交易量形成较大影响,一、二线城市房地产市场预期已经发生逆转。在三四线城市,虽然决策者推出了新一轮棚户区改造计划,这在一定程度上可能对三四线城市去库存和房地产投资起到托底作用,但这仍不能阻止下半年房地产市场景气持续回落的趋势。

消费稳定经济增长的潜力十足

消费已经取代投资,成为中国经济增长需求侧的第一动力。今年3月份以来,全国居民消费在经历一季度短暂的回落后持续回升,3-6月社会消费品零售总额增速持续保持在10%以上。今年上半年,社会消费品零售总额累计增速达到了10.4%(参见下图),创下2016年以来的新高。


这再次印证居民消费对经济增长的驱动力强劲而稳定,中国经济增长的动力结构不断优化。事实上,今年一季度的我国经济增长中,来自消费增长的贡献率高达77.2%,创下了历史新高,预计二季度仍将保持在70%以上,这一水平与美国等发达国家的贡献率不相上下。

需要特别指出的是,在移动互联网引领下的消费模式创新,驱动了整体消费的快速增长。今年上半年,全国网上零售额同比增长33.4%,其中,实物商品网上零售额增长28.5%,换言之,餐饮、旅游等服务性网上消费仍在以大幅高于网上零售额整体增速的速度增长(参见上图)。

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。