海航科技货币资金余额仅为75.2亿 面临巨大偿债压力
2018-05-24 15:31:56作者:彭苏平 来源:21世纪经济报道 评论:

目前,海航科技的资产负债率已经达到85.44%,即使在海航系上市公司中也属于较高水平。而在债台高企的情况下,海航科技还推进了收购当当的交易。

4月11日晚间,公司发布公告宣布,以75亿元收购当当科文100%股权及北京当当100%股权。收购资金来自两方面:发行股份及支付现金。其中,现金支付34.4亿元,同时以6.23元/股的价格发行6.52亿股,共募集不超过40.6亿元配套资金。

需要指出的是,评估机构采用收益法评估结果作为预评估值,当当的账面价值仅为3178.93万元,预估值则为75亿元,增值率高达23492.84%。而这笔交易并未给海航科技带来业绩承诺。

转型之路曲折

现在的海航科技,对外宣称“向科技企业转型”,积极布局云集市、云科技,甚至还在拓展人工智能、大数据、云计算等业务。与十年前刚刚入主“海航系”时相比,公司已经发生了天翻地覆的变化。

2008年,大新华物流控股成功从天海集团处受让1.48亿股天津海运的股权,占该公司总股本的比例为29.98%,成为天津海运第一大股东。

彼时,天津海运已经连续四年营业收入下降,2006、2007年公司的净利润更是达到历史低点。从经营情况来看,天津海运并不算是个很好的投资标的,不过,当时全世界的航运业均处于底部,从这个角度来看,海航系是抄底买入。

航运市场在2013年经历了一波小幅回升。同年8月,天津海运发布了一项近乎疯狂的融资预案,计划增发34.48亿股、募集资金120亿元,用于购置10艘超大型油轮和4艘液化天然气运输船。

数据显示,当时天津海运的总股本不过8.93亿股、总市值不超过40亿元,而此次定向增发相当于“再造3个天津海运”。

需要指出的是,海航集团旗下的海航物流认购了其中36亿元的股份,通过这一操作便撬动了高达120亿元的再融资方案,顺利引入了84亿元的外部“输血”资金。

但这笔钱最终并没有用在超大型油轮和天然气运输船上。2015年,上市公司开始了业务升级之路。

当时还叫“天津海运”的公司在年报中坦言,自2008年后,公司从事的航运业整体景气程度直线下降,为获得市场话语权及长期稳定的经营业绩,公司进行业务升级。2015年7月8日,公司A股证券简称由“天津海运”变更为“天海投资”。

天海投资的升级逻辑是:航运业务仅是物流业务的一个环节,而物流业务又仅是供应链管理的一部分,未来要整合资源,向物流上下游产业以及相关配套金融产业延伸,打造物流金融基础信用平台及物流运输资源与业务交易平台、逐步搭建物流全供应链金融服务产业体系。

为了搭建这样的平台和体系,天海投资在2015年在中合中小企业融资担保股份有限公司、深圳前海航空航运交易中心有限公司、海航供应链管理(深圳)有限公司三家子公司中进行增资,共耗资约23亿余人民币。

不过,尽管“触角”延伸至互联网、金融等领域,但新入股或控股的公司却并未根本上改善天海投资的经营业绩。此后,随着新任高管就任,天海投资便酝酿出更为大胆的计划。

2015年8月,刘小勇开始担任海航投资的董事长,同时上任的,还有成为董事会审计委员会委员、董事会内控委员会委员的刘亮。二人皆有丰富的资本和投资相关的经验,其中,刘小勇曾在多家融资租赁公司担任总裁,后成为海航资本集团董事长。

次年2月18日,海航宣布收购英迈,所用的自有资金正是来源于2013年的那项总规模120亿元的定增。

在回答交易所的问询函时,天海投资表示,前期定增募集资金时并没有将其用于收购IMI的计划,只是因原油价格大幅下跌导致的VLCC运输市场局部景气难以为继,继续投入开展VLCC油轮和LNG船运输业务风险增大,变更募集资金投向也不违规。

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