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退市样本解剖:三年五股遭退市 常态标准待完善
2017-08-03 10:21:43作者:饶守春 黄可妤 来源:21世纪经济报道 评论:

8月2日,距离最后交易日期已不足一月的欣泰退(300372.SZ),终盘报收1.38元/股,跌幅9.8%。

自1999年琼民源A(000508.SZ)开A股退市先河,到去年7月欣泰退因欺诈发行,成为IPO造假引发的退市第一股,再到今年新都退(000033.SZ)被监管层认定恢复上市失败,从而被终止上市,近20年来,沪深两市退市企业虽屡有出现,但终未能形成常态化。

Wind资讯数据亦显示,自琼民源A退市迄今,两市已有逾百家企业(包含B股)退市,即使单以A股而论,数量也超过60家。但相比于2015年以前的案例,最近三年退市的多家企业呈现出了不同特点,即类似欣泰退这样的涉嫌违法而被退市的案例开始出现。

但正如上述提及,目前A股退市常态化的制度仍未确定,而这也成为过往资金围猎退市概念股的最大诱因。然而,随着监管层近期频繁表态将完善退市制度,也随之引发市场估值逻辑的改变。

三个典型案例

对A股投资者来说,“退市”一词曾长久地存在于各自的概念中,而从未在现实中露面,直到退市博元(600656.SH)的出现。

2016年3月,上海证券交易所发布公告称,正式决定退市博元终止上市,后者由此成为A股因涉嫌重大违法行为而遭到退市的第一股。

从2014年因涉嫌信息披露违规而遭到证监会立案调查,到披露该年年报称“无法保证真实性”,再到2015年因信披违规等犯罪行为被移送公安机关,再到去年最终被确定退市,以及在去年5月13日遭到摘牌,退市博元的退市之路似乎略显漫长。

而当市场仍未从退市博元的案例中消化时,欣泰退事件的爆发,又再度吸引了市场的目光。

2016年7月,在证监会的例行新闻发布会上,发言人对外披露了欣泰退将被强制退市的消息,理由则是欺诈上市。这在当时是一个颇为令市场意外的消息,即使是欣泰退当时的实控人温德乙知道这个消息,也是来自于21世纪经济报道记者的采访。

对投资者而言,欣泰退的退市被认为是A股的一个标志性事件,这其中不仅因其是首家因IPO造假而遭到退市的唯一一家上市公司,还是创业板首家被强制退市的企业,而且监管层在随后多次的对外表态中,均提及其将“一退到底”无法再度上市。

另一个案例是新都退。今年5月17日,深交所发布公告称,将对新都退作出股票终止上市的决定,原因则是其恢复上市未达到有关要求。

新都退此前的公告显示,公司因违规为关联方提供担保等事项,2013年、2014年连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告由此自2015年5月21日起被暂停上市。

最终,新都退经审计后的2015年度扣非净利润仍为亏损,由此触发退市标准。

上述三个案例出现的各自背景和原因,也成为了近20年来,A股所有退市企业的一个缩影和样本。

Wind资讯数据显示,A股62家退市的上市企业中,因业绩亏损,抑或恢复上市失败的退市案例,占据了其中的绝大多数;而类似退市博元和欣泰退这样的,目前在国内二级市场仍属于少数。

退市制度执行待完善

正如上文提及,因为A股目前类似退市博元和欣泰退这样的强制退市案例仍占比很小,资本市场的退市制度仍需完善。

以欣泰退的案例为例,作为IPO造假而遭强制退市的首家企业,其也是目前唯一一个有此结果的案例,但目前A股市场中,因IPO造假而未被退市的上市公司,仍有存在。

远有2011年上市成功的万福生科,现名佳沃股份(300268.SZ)。

2013年3月,万福生科发布自查公告,承认公司在2008年至2011年期间,累计虚增收入7.4亿元左右,虚增净利润1.6亿元左右。随后当年8月,万福生科公告公司时任董事长龚永福因涉嫌IPO造假、信披违规等行为,被公安机关依法刑事拘留,上市时的保荐机构平安证券,亦在随后领到巨额罚单,但公司最终未被强制退市。

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