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新三板挂牌私募整改到期细则未出引争议
2017-06-03 09:11:14作者:万佳丽 来源:中国经营报 评论:

“我估计股转中心(公司)此次新规要流产了!”北京大学经济学院金融系主任、中国股权投资基金协会副会长何小峰在接受《中国经营报》记者采访时表示。

按照全国中小企业股份转让系统公司(以下简称股转公司)的要求,5月27日是已挂牌新三板的私募机构的最后整改期限。股转公司要求,机构必须在5月27日前披露自查整改报告和主办券商核查报告。已经挂牌的PE若整改后仍不符合要求的将予以摘牌。同花顺数据显示:截止到6月1日,有26家已经在新三板挂牌的机构,另据记者不完全统计,其中大概有10家左右披露了自查报告。

2016年5月27日,股转公司发布了《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(以下简称“通知”),规定已挂牌新三板的私募机构,应当对是否符合新增挂牌条件进行自查,并经主办券商核查后,披露自查整改报告和主办券商核查报告。不符合新增挂牌条件的已挂牌企业需要在通知发布之日起1年内进行整改,未按期整改的或整改后仍不符合要求的,将予以摘牌。

为合规“各显神通”

记者查阅了已披露自查报告的10家PE机构发现,为了合规,大家“各显神通”。以九鼎集团(430719.OC)、思考投资(831896.OC)等为代表的6家机构,主动发布自查报告,声明自身业务符合新规要求。以天信投资(831889.OC)、雷石集团(832929.OC)等为代表的3家机构,主动剥离私募业务,以符合挂牌要求。合晟资产则干脆主动要求摘牌。要么把募股权投资这块业务直接剥离出去,要么在自查报告中只查从事私募股权投资业务的运营主体,要么干脆注销掉私募基金管理人资格,PE机构为了能在新三板继续挂牌,真的是各显神通。

在记者的采访中,中华股权投资协会公共政策和研究总监国立波表示,《通知》出台的本意是规范私募机构使用新三板的融资功能,以达到用私募投资促进实体经济发展的目的。从这点上看未达标的已挂牌私募机构确实面临被摘牌风险。但是一方面,挂牌私募机构资金管理体量相对于整个私募投资行业来说很小,部分私募机构摘牌将对整个行业影响不大。另一方面,挂牌公司摘牌对其自身有一定影响,其被摘牌后,LP置换退出通道(LP成为股东)将被关闭,募资也将受到一定影响。

业内律师认为,新增八项挂牌条件中,《通知》第一条“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”与第五条“创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上,私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上”一年内整改实现难度较高,多数机构将很可能会因为不符合这两条要求而面临摘牌风险。不过从通知的内容来看,一年内要如何整改,整改到什么程度都没有详细说明,是否被立即摘牌存在一定的余地,有待股转公司的进一步通知。

记者从股转中心了解到,在新三板公司挂牌的企业数量已破万家,早已超过主板公司数量,而其中能够挂牌的私募公司数量也在30家以下,比例不到3%,但是在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人却有19130家。

期盼细则出台

几家还未披露自查报告的机构向记者诉苦道,自从去年转股中心出台挂牌新规,行业内这几家PE机构都是各方面按照新规来整改自查,但由于股转中心那边还未就新规出台一个细则规定,机构也只能根据自己的理解出自查报告。

他们提到的这个“细则规定”其实是PE机构在过去一年一直希望股转中心能够出台的对新规“八项”规定的具体审查细则。记者采访得知,这几日股转中心正在酝酿细则的出台,内部在讨论具体的方案,近期可能有相应的政策发布。而PE也都在等待具体细则出来再行披露自查报告一事。

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责编:孙明胜 sunmingsheng@cbnet.com.cn