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两年砸200亿重金 中天金融锻造“大金融”
2017-05-13 08:38:56作者:王迎春 来源:中国经营报 评论:

在连续两年发放亿级现金红包后,2017年,中天金融(000540.SZ)依然没有令股东们失望,共拿出9.93亿元的真金白银,以每10股送2元红利的方式,派发给股东。在此之前,中天金融刚刚完成更名,正在谋划一件大事,从一个房地产商转型为一站式金融服务商,这背后,是其两年超过200亿元的巨额投入以及78.11%的资产负债率(2016年)。

用钱与造血如何平衡?就在年报发布当天,中天金融也同时宣布终止2016年度近百亿定向增发。对此,中天金融相关负责人向《中国经营报》记者回复称,上市公司融资方式很多,定增只是其中的一种方式。公司可以通过银行借款、中期票据、公司债等多种方式进行融资。

4次增资贵阳金控

中天金融此前一直以“中天城投”闻名市场。2017年3月30日完成更名,直接将“金融”二字嵌入新名称中,以此显示上市公司转型的意志与决心。与此同时,关于上市公司各子公司股权变动的公告不断发出,这意味着这家体量庞大的公司正在理清各条业务线,以期管理水平能跟上业务发展节奏。

从中天金融目前股权关系可知,其业务线条非常清晰,5家公司,4家为金融类,仅1家为房地产公司类,后者将上市公司29家房地产或相关行业一并打包。仅以这29家公司注册资本来算,中天城投(贵州)装入资产共计107亿元。

与股权关系一同简化的还有公司的经营业务。2017年3月以前,公司的经营业务分14个大类和24个子类;3月份以后,公司的经营业务描述言简意赅,并打上鲜明的金融烙印。

在简化版图之际,中天金融的野心也突显出来,全资子公司贵阳金融控股有限公司(以下简称“贵阳金控”)成为上市公司实现转型的重要平台。

2017年3月17日,中天金融宣布再次对贵阳金控增资52亿元,将注册资本从99亿元提升到151亿元。这是自2015年5月以来,中天金融对贵阳金控的第四次增资,也是出手最为阔绰的一次增资。此前,中天金融4次增资贵阳金控,分别为8.5亿元(2015年5月)、24亿元(2015年12月)、39亿元(2016年11月)、52亿元(2017年3月)。

在多次重金投入后,仅从注册资本来看,贵阳金控已从国内众多金控平台脱颖而出,以151亿元注册资本位居前列。

中天金融方面对记者表示:增资已经完成。这次增资将进一步提升贵阳金控作为公司金融板块核心平台的实力,促进公司金融产业全面整合及金融协同效应的充分发挥,提升现有金融资产运营效率与效益,从而使公司获得长期可持续发展机会。

控股海际证券,押筹中融人寿

在贵阳金控这个平台上,中天金融正在将其金融路线步步落实。

2015年9月18日,上海证券在上海联合产权交易所转让海际证券持股权,底价4.06亿元。消息一出,华西股份(000936.SZ)、方大特钢(600507.SH)、荣安地产(000517.SZ)、瑞茂通(600180.SH)等上市公司纷纷出手争抢,此后天星资本、大名城(600094.SH)也加入竞拍。最终,中天金融突出重围,以30.11亿元高价击退20家竞争对手,摘得海际证券控股权。

海际证券被中天金融董事长罗玉平寄予厚望。他曾于去年11月公开表示:3年服务300家公司,成立30个分公司。当月,贵阳金控宣布对海际证券增资27.8亿元。

“海际证券总部已迁址贵阳,目前已在北京、上海、深圳、贵州开设分公司并取得营业执照及经营许可证。海际证券目前未设立营业部。”中天金融方面介绍海际证券业务进度时称。

几乎与布局海际证券同一时间,中天金融也盯上了一笔保险大买卖。2015年10月29日,贵阳金控以20亿元获得联合铜箔100%股权,以此间接持有中融人寿1亿股股权。

正是这一年,中融人寿遭遇偿付危机。因举牌了一批上市公司股权,如真视通(002771.SZ)、天孚通信(300394.SZ)和鹏辉能源(300438.SZ),由于上市公司股价大幅波动,中融人寿股权投资出现大面积浮亏。随后,保监会下发一纸监管函,要求中融人寿不得从事股权投资业务。

随后,中融人寿于2016年9月推出10亿股、每股5元的增资方案,清华控股有2亿股优先认购权。贵阳金控与联合铜箔分别出资12.35亿元和6.28亿元,认购共计3.7266亿股。清华控股选择暂不行使认购权。

事实上,正是清华控股谋求退出,给贵阳金控的入主赢得了机会。2016年9月,清华控股通过北京产权交易所挂出1亿股中融人寿股权。根据2017年1月3日中天金融出具的《重大资产收购报告书》,中天金融以20亿元竞拍获得这一股权,并承接清华控股对中融人寿的认购权。中天金融董事办工作人员向记者介绍:“竞拍一事已经完成,此次转让后,清华控股对中融人寿再无持股。”

不过,根据保监会的规定,保险公司第一大股东持股不得超过51%。因此,中天金融无法全部行使剩余2亿股认购权。不过,中天金融选择顶格认购,也就是说出资9.6亿元,认购19234万股。

目前,上述交易还有待保监会的审批。截至2016年年报期末,中天金融对中融人寿持股达36.36%。如果一切顺利,贵阳金控及其子公司对中融人寿合计持股比例将提升至51%,构成绝对控股。为达成这一目标,中天金融共计投入68亿元。

定增终止,财务费用呈倍数扩张

中天金融的金融帝国正在锻造期,期间需支付大量现金投入。翻看其刚刚披露的2016年年报,投资活动支付的现金高达139亿元,这一数值几乎是2015年的3倍。

为此,中天金融的筹资金额相应飙升。通过借款与发债这两种主要形式,2016年中天金融共筹资267.6亿元,其中取得借款现金168.8亿元,收到债务发行现金98.1亿元。得到现金血液的同时,上市公司也须付出相应成本,2016年,中天金融偿还债务付出现金96.8亿元。

截至年报披露时,长短期债合计达372.85亿元,其中,一年内到期的借款达11亿元。为此,2016年,中天金融的财务费用呈倍数膨胀,由2015年的1.63亿元扩张至8.8亿元。

为了化解债务难题,中天金融除使用借款方式外,近3年来,正在不断使用资本市场融资工具,比如定向增发。2014年,中天金融通过定增募得26.4亿元,2015年,中天金融募得29.8亿元。2016年,中天金融推出127亿元定增案,后来这一金额修改为98亿元,不过,这一定增案最终停止。

对此,市场人士分析,中天金融定增案终止与市场环境以及监管层定增新政有关。目前,A股不少公司暂停定向增发,监管层的意志可能是想加速IPO的扩容,以优先解决创业企业的融资问题。

相比之下,中天金融无疑是幸运的,长期耕耘于贵阳本地的房地产及相关产业,为它提供了丰厚资金基础与安全边界。2016年,中天金融完成房地产销售面积256.5万平方米,签约销售金额212.1亿元,按照中天金融提供的数据,这块收入通常要收到30%的房款,也就是说63.6亿元的销售收入是可以确定的。目前,中天金融依然是贵阳房地产业龙头。

中天金融所称的“地产与金融的双驱动”目前仍在按计划高速运行。“贵安银行已于2016年7月发起,目前正处于筹备阶段。中天友山基金已向中国证监会提交了设立申请,目前处于审批阶段,它将从事基金创设和管理工作,即产品研发团队端,专注于证券投资基金领域。友山基金的全资子公司大河财富基金销售公司已经取得了公募基金销售资格。华宇再保险股份有限公司筹建工作目前尚在推进过程中,它的筹备工作得到了青岛市人民政府及当地相关部门的支持和帮助。”中天金融方面透露。




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