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80后高息借款15亿控股上市公司 一年后浮盈10亿欲套现走人
2017-05-10 11:07:29 来源:证券时报 评论:

上市公司股权成了不少收购方的融资“筹码”,为快速实施杠杆收购先以高利率获取短期借款,拿下一家上市公司的控股权后,再进行股票质押融资置换前期高利率、短期借款。尤夫股份就是其中一例。

  去年4月,“80后”蒋勇旗下的苏州正悦投资管理有限公司(简称“苏州正悦”)借款15亿元后,合计支付18.96亿元将尤夫股份控股权收入囊中,而借款的质押物,正是苏州正悦受让的29.80%股权。有业内人士指出,实际上,蒋勇最值钱的家当就是尤夫股份的股票,一旦股价击穿质押的平仓线,整个脆弱的资金链条将瞬间崩塌。

  但幸运的是,从去年4月接盘以来,尤夫股份股价水涨船高,累计涨幅达89.07%。苏州正悦间接持有的尤夫股份1.19亿股已溢价13.15亿元。一年后,苏州正悦又筹划转让控制权,兑现逾10亿元的收益,这是近期又一例杠杆收购退出案例。

“80后”花式杠杆收购

  故事回到一年前。去年4月,停牌达三个月的尤夫股份公告,“80后”蒋勇旗下的苏州正悦投资管理有限公司(简称“苏州正悦”),与茅惠新签订股权转让协议,在尤夫控股减持尤夫股份至29.8%后,茅惠新作价18.96亿元将尤夫控股100%股权转让给苏州正悦,进而间接取得上市公司尤夫股份29.80%股权,成为第一大股东,公司实际控股人也由茅惠新变更为蒋勇。

  而只收购29.8%股份这个交易设计,也让苏州正悦规避了要约收购。

  尤夫股份之前的控股股东为湖州尤夫控股有限公司(简称“尤夫控股”),尤夫控股由茅惠新100%控股。此外,尤夫股份股份第二大股东佳源有限公司同样由茅惠新控制。尤夫股份的老板茅惠新,1965年出生,毕业于湖州广播电视大学。尤夫股份上市后,他一度问鼎湖州首富。

  尤夫股份创始于2003年,2010年在中小板上市,从事涤纶工业长丝的研发、生产和销售,是中国最大的线绳生产企业。转让控制权前的2014,2015年,从业绩看,尤夫股份这两年每年净利在1亿元左右,且保持增持势头。

  苏州正悦又是何方神圣?公开信息显示,苏州正悦成立于2014年12月,注册资本5000万元,2015年营业收入335万元,净利润655万元。公司实控人现在也是尤夫控股的实控人蒋勇出生于1981年,持有苏州正悦80%股权,另一股东蒋智持股20%。截至2015年年底,苏州正悦资产总额为1229万元,归属于母公司所有者的权益665.5万元。

  此前,苏州正悦曾以交易方的身份出现在三五互联的停牌公告中。2015年7月,三五互联公告,公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购刘钧、苏州正悦投资管理有限公司等持有的苏州福临网络科技有限公司100%股权,但交易最终失败。

  值得注意的是,交易中苏州正悦使用了较大比例的杠杆。公开资料显示,苏州正悦的18.96亿元股权转让款来源有两个:

  第一部分是苏州正悦向上海银行崇明支行获取了15亿元的短期贷款,委托方为浙江三花钱江汽车部件集团有限公司(三花钱江),期限8个月(从2016年4月开始),月利率1.5%,担保为受让的尤夫股份1.19亿股(29.80%股权);

  第二部分是苏州正悦股东蒋勇提供的免息贷款3.96亿元,来源为蒋勇自有资金。由此可见,自有资金与筹资的比例约为1:3.8。

  “金主”三花钱江,是浙江另一家上市公司三花智控的关联方。工商信息显示,三花智控大股东三花控股,持有三花钱江62.11%股份。

  权益报告书显示,苏州正悦这笔借款的月利率为1.5%,8个月的总利息为1.8亿元。“月利率1.5%,年利率即18%,资金成本相当高。”有业内人士指出,借助杠杆的巧妙运用,苏州正悦最终撬动了一笔近19亿元的上市公司控股权收购。

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责编:孙明胜 sunmingsheng@cbnet.com.cn