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*ST吉恩破产真相:一场精心布局的国企私有化?
2017-03-24 13:12:12 来源:界面 评论:

3月初,面临暂停上市风险的\*ST吉恩(600432.SH)“屋漏偏逢连夜雨”,因2亿元借款到期不能清偿且明显缺乏清偿能力,被吉林国投向吉林市中院申请破产重整。

  界面新闻记者获悉,截至今年2月份初,*ST吉恩债务总额接近100亿元,其中逾期债务总额超过60亿元,而*ST吉恩控股股东吉林昊融集团债务总额(不含上市公司)则超过220亿元,其中逾期债务总额也超过100亿元。

  今年4月25日正式披露年报以后,连续三年净利润亏损的*ST吉恩将没有任何悬念地暂停上市。由于2014年通过增发入局的60亿元资金将在今年9月底解禁流通,这意味着三年前参与增发的全部投资者都将面临如何退出的难题。

  值得注意的是,在*ST吉恩连续巨额亏损、背负巨额债务,面临破产重整和暂停上市等种种困境的背后,一出疑似精心布局,苦心经营,试图通过一系列资本运作谋求国企私有化的好戏,与吉林昊融集团改制前夕通过政策性破产入主大黑山钼矿、漂河川矿等优质资产的手段如出一辙。

毫无悬念的破产重整

  今年年初,历时两个多月的努力之后,*ST吉恩试图借助剥离资产进行“保壳”的计划宣告失败。而根据业绩预告,公司2016年度净利润预计将亏损19亿-22亿元。这意味着公司将无法逃避暂停上市的命运。

  为了改善公司所面临的各种困境,维护上市公司地位,*ST吉恩于去年10月份停牌筹划重大资产重组事项,拟转让全资子公司吉林广源矿产投资有限公司(下称吉林广源)部分股权及其他资产,但由于公司与交易相关方就核心条款未能达成一致意见,最终于今年1月6日宣告复牌。

  公开信息显示,吉林广源是公司全资子公司,主要从事以企业自有资金对镍、铜、钴、锂等矿产资源进行投资、开发以及咨询服务,持有吉恩国际100%股权,而吉恩国际是公司实施海外资源扩张的主要运作平台之一,去年6月份曾收购加拿大魁北克锂业的主要资产。

  知情人士告诉界面新闻记者,上述剥离资产的方案存在诸多缺陷,“保壳”失败是预料之中的结果。

  上述人士认为,首先转让上市公司拥有的吉恩国际股权、加拿大魁北克锂业股权、硫酸镍等专利权和商标权资产包,属于饮鸩止渴,只考虑了短期性目标,削弱了公司的盈利能力,不利于长期持续经营。

  其次,由于加拿大魁北克锂业实现正常生产经营尚需一定的时间,收购后短短几个月高价转手不具备现实可操作性,而且拟转让的硫酸镍等专利权和商标权显著缺乏作价依据,并且专利和商标属于上市公司重要经营资产,一旦转让会对吉恩镍业未来经营产生重大不利影响,更加不利于公司未来的正常经营扭亏。

  此外,按照测算,如果加拿大魁北克锂业股权转让浮盈5亿元左右,需要的总资金量在20亿元左右;如果通过吉恩国际股权转让实现盈利5亿元左右,需要的总资金量在40亿元左右。上述交易所需资金量数额巨大,收购方需要筹资时间较长,付出成本较大,资金筹措困难。

  “我怀疑公司管理层并没有‘保壳’的真实意图,否则不可能拖了那么久还是拿出这种完全不可能实现的方案。但是,如果他们放任公司暂停上市,他们又有什么好处呢?”一位长期关注*ST吉恩的二级市场投资者表示疑惑不解。

  然而,*ST吉恩于3月初抛出一则破产重整的公告几乎让所有人大跌眼镜。

  公开信息显示,2015年11月5日,公司与吉林国投通过吉林银行吉林北京路支行办理委托贷款2亿元,期限自2015年11月5日至2015年12月25日。上述借款到期后,公司将上述借款展期至2016年2月3日止。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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