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创业板上市公司市值增长逻辑生变 稳定投资逻辑是新方向
2017-03-07 11:17:47 来源:第一财经日报 评论:

  这些案例其实表明,未来创业板的利润增长、市值增长的逻辑正在悄悄发生着变化,正在从以前的“并购逻辑”演变为内涵增长逻辑,从“小市值、多并购、高弹性”的高增长投资逻辑,转变为“大市场、高增长、低PE”的稳定投资逻辑。

  估值伪命题

  2015年6月初,创业板整体市盈率最高到过140倍,市场惊呼泡沫太大,随后出现深度调整,几轮深跌下来,现在还有60多倍,似乎和传统的价值投资20倍市盈率理论依然相悖。但是有市场经验的投资者都理解“股市是个多解的方程”这句话的含义。不同的股本、不同的商业增长逻辑、不同的行业及周期、不同的题材和概念、不同的牛熊阶段,甚至于不同的战略执行阶段,都会带来估值的巨大不同和波动,差异化十分严重。

  所以对于单个公司来说,市场整体市盈率做个参考,找准自己的核心逻辑,是决定自己估值会有多少的核心因素。牛市熊市里面是不谈估值的,因为要么高估很多,要么低估很多,牛市里你可以“肆无忌惮”做动作,熊市里却会是“巧妇难为无米之炊”。因此估值在大部分时候是个伪命题。而在目前牛皮盘整、方向不明、稳字当头的时期,估值多少才会对你的战略落地效率、规划执行能力,包括并购、增减持带来比牛熊阶段更为重要的影响。

  虽然创业板现在在资本市场上遇到估值高估的质疑,遇到整体表现的低迷,遇到个别权重公司趋势不明对整体市场的压力,但毋庸置疑的是,创业板依然是国家微观经济层面创业创新的主战场,是中国经济活力体现的主战场,是国力较量在企业层面的主战场,是企业家精神彰显的主战场。

  发展好创业板,多为创业板建言献策,为它们创造好发展环境,包括中小板和主板市场中的创新型企业,不仅是中国经济之福,亦是投资者之福。


*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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