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为破解再融资新规 多公司拟筹划通过“高送转”增大总股本
2017-03-03 11:17:59作者:王兴亮 来源:中国证券网 评论:

再融资新规影响进一步发酵。据中国证券报记者了解,为破解“发行股份不得超过本次发行前总股本20%”的规定限制,已有上市公司开始筹划通过“高送转”来增大公司股本总量。另据记者统计,再融资新规发布十余天以来,已有20来家上市公司发布“10送6”以上分红方案。

  业内人士指出,虽然当前是年报发布期,也是“高送转”推出密集期,但“高送转”成为上市公司常用套路,背后乱象频出已是不争的事实。如何规范“高送转”,确保其回归回报投资者的初衷亟待进一步探讨和研究。

  影响继续发酵

  “短短十来天,天天听到有公司放弃或修改定增及并购重组配套募资方案的消息。”华南一家上市公司董秘告诉记者,公司此前已经公布并购重组方案,但至今仍未获批,“由于方案附带非公开发行募资计划,以目前再融资新政的‘威力’来看,我们对当初自信满满的定增方案也开始担忧。”

  据记者不完全统计,截至2月27日,已有近40家上市公司表示,将修改、暂停或其定增计划,或有意“重新设计”并购重组配套融资。综合多家公司透露的原因发现,“并购重组配套融资定价按照发行期首日定价”“定增发行股份不得超过发行前总股本20%”“距上次募资时间间隔不低于18个月”三大因素是上市公司作出调整的主要原因。

  “我们最担忧的,是新规对定增认购方的影响。”上述董秘表示,按照发行期首日定价这一规定带给认购方很大压力,“我们还在观望审批情况,但已有机构透露出退出认购的意向,目前我们能做的就是尽量挽留。如果实在不行,估计我们也只好修改重组方案。”

  “按以往的惯例,认购方往往能以低价参与配套融资,重组风声释放后股价涨幅非常可观。但如果按照发行期首日来定价,这种传统利益共享的模式将发生变化。”深圳一家私募负责人表示,缺少高额收益的驱动,难以带来高度热情。

  目前,前述30余家上市公司中,已有包括兆易创新(177.970, 0.00, 0.00%)、国元证券(20.030, -0.17, -0.84%)、盛屯矿业(7.490, -0.17, -2.22%)等公司,均遭遇认购方退出的情况。还有上市公司主动调整发行对象,迪马股份(6.720, 0.04, 0.60%)2月20日晚公告将制定新的定增预案重新进行申报,其中一个调整就是发行对象由不超过10名特定对象变为“锁定2名”。

  “高送转”意外走红

  “年前有一家上市公司要用现金并购我们,本来已经谈得差不多了,前几天突然说还要再等等。”吴刚(化名)是深圳一家互联网企业创始人,其公司之前被某上市公司看中,对方计划以定增方式获得资金,然后并购他的公司,“现在他们说要么忍痛先降价,要么等他们高送转弄完,我还在考虑。”

  业内人士介绍,为规避重组审核,此前不少公司推出了“现金收购+再融资”或是“再融资+募投项目”的方式收购资产,不过采用这种套路的公司很容易受到20%股本发行量的限制。前述私募负责人分析认为,不排除上市公司定增受到新规影响,现在想用“高送转”的方式来破局。

  据记者不完全统计,再融资新规发布后,两市已有20来家公司发布了“10送6”以上的分红预案,其中多家公司此前未进行预披露,属于突然“临时抛出”。

  “为了破解20%的限制,提高股本总量将成为许多上市公司的解决路径之一。”华中某中型券商投行部人士解释,“高送转”是最简单粗暴的途径,“一个10送10下来,总股本就直接翻了一倍,以前新发股份占总股本比例可能达到30%,现在就只占比15%,不受到新规限制。”

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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