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“清仓式”减持频现 重要股东日均减持超10亿元
2017-02-24 11:19:52作者:张婧熠 江怡曼 来源:第一财经日报 评论:

近期,上市公司大股东减持屡屡成为监管与舆论的焦点。单笔过亿元的大额减持明显增多,“清仓式”减持等套路频出,大笔减持时伴随各类运作和炒作,市场已悄然形成了如“定增+高送转+减持”等诸多灰色链条。

  统计显示,2012年至2016年间,上市公司重要股东年度减持规模翻了五倍。自2014年起,A股重要股东日均减持就超10亿元,2015年时达到峰值22亿元。这背后与定增爆发、新股上市飙涨等诸多因素密切相关。

  监管的到位和规则的完善,对于引导和规范A股减持意义重大,且已得到实证。A股重要股东减持规模在2015年达到顶峰,同年出台减持新政,使得次年减持规模明显回落。值得注意的是,监管层近期对违规减持的追查力度明显提升。2月以来已有多家上市公司因违规减持、“高送转”方案而收到监管函或问询,除追溯过往减持的合规性之外,是否以分红配合减持等也成为监管重点。

  面面观:

  近三年重要股东日均减持超10亿元

  减持在近期备受关注,尤其以“野蛮”减持的市场影响最受争议。拉长统计周期来看,A股减持规模的迅猛势头已保持了数年。

  根据Wind数据统计,截至2017年2月22日,A股重要股东累计减持规模达到367.86亿元。以公告披露的单一股东单日减持为单位统计,重要股东减持次数达到895次。这意味着,年内每天平均会发生27笔重要股东减持,日均减持金额为11.5亿元。

  然而,这一数字并非A股重要股东减持的最高值。近五年来A股重要股东减持总额、频率都出现大幅飙升。2015年时,各项指标达到峰值。

  统计显示,2012年至2016年期间,重要股东累计减持金额分别为711.18亿元、1607.49亿元、2509.33亿元、5480.45亿元、3594.46亿元。在2013年、2015年,减持总额均出现翻倍增长。重要股东减持次数也有较快增长,从2012年的4463笔增长到2016年的8318笔;而2014年重要股东减持次数过万,据此测算,当年平均每天发生超过40笔减持。

  重要股东日均减持额在2015年达到22.46亿元,相较2012年2.93亿元飙升了近8倍。事实上,在2014年时,A股重要股东日均减持额就超过10亿元;在2015年峰值过后,2016年日均减持额回落至14.73亿元。

  规模激增的背后,是频率与次数的加快,而单笔过亿元的大额减持也明显增多。统计显示,2016年内有965起单笔过亿元的重要股东大额减持,较2014年有超六成的增长。

  助推器:

  定增、高送转与次新股解禁

  在减持数据之外,有多组市场数据与之在时间、走势上相近,包括非公开发行近年来的崛起、新股上市涨幅的飙升等。而结合实际案例看,由定增和IPO首发限售而形成解禁潮,成为A股减持的重要来源之一。

  统计显示, 2014年当年定增募集资金规模达到6808亿元,环比实现98%的增长。而在此后两年,定增募资规模更以惊人速度增长,2015年和2016年分别达到1.37万亿元、1.8万亿元的规模。定增激增直接导致了解禁潮迭起,市场将在2017年迎来考验。Wind数据显示,年内定增限售股解禁的市值规模达到1.63万亿元,仅有2月、6月和11月低于千亿规模。10月为年内定增限售股解禁峰值,解禁规模2402亿元。

  与上述统计数据形成呼应的是,在实际的减持案例中,限售股解禁后的大笔减持已不鲜见,经常创下年内单笔减持的纪录。以2014年为例,年内有两次单笔变动股份数量占总股本5%以上的减持,分别涉及光正集团和\*ST鲁丰。两次减持的股份均来自于定增认购,在“高送转”后均进行了清仓式减持。

  首发限售股的解禁规模亦不容小觑,而新股上市后的超高涨幅更加剧着这种压力。Wind统计显示,首发原股东限售股2017年的解禁市值规模也将超过万亿元。其中,2月、9月、11月、12月都有超1000亿元规模。

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