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1430亿美元并购案流产 巴菲特是如何失去联合利华的
2017-02-24 10:59:08 来源:腾讯财经 评论:

据CNBC报道,上个月卡夫亨氏董事长亚历克斯•贝林参观联合利华伦敦总部的事情在保罗•波尔曼(Paul Polman)看来,那只是他们一次非正式的碰面而已。但是,很快事情就变得清楚了:亚历克斯•贝林心里是有某种想法的。

贝林想要弄清楚,自2009年便开始担任联合利华首席执行官的波尔曼,是否曾考虑过与亨氏卡夫合作。波尔曼认为这是卡夫亨氏对联合利华旗下抹酱业务感兴趣的迹象。抹酱业务被认为是联合利华的“非核心业务”。

当波尔曼向贝林介绍更多细节时,这位巴西商人很快便拿出了一份更全面的介绍。现在,波尔曼非常清楚一点,就是贝林的那次到访并非普通到访,是有备而来的。波尔曼迅速召集了一个小队人马,以首席财务官格雷姆•皮克利(Graeme Pitkethly)为首,想预测卡夫亨氏的高管们是怎么想的。

皮克利团队开始从最坏的情况考虑:要约收购。尽管卡夫亨氏比联合利华的规模小很多——年销售额为527亿英镑、员工人数为16.8万的跨国公司——卡夫亨氏仍能负担得起对这家英荷企业的举债并购。

这种假设被皮克利团队认真对待,因为卡夫亨氏50%的股份被两大令人敬畏的交易制造者——“股神”沃伦•巴菲特和3G资本(下称“3G”)。3G资本是一家喜欢颠覆啤酒、快餐等消费者行业且守口如瓶的私募股权集团。

身为3G合伙人的贝林,2月10日再次造访联合利华总部。权衡再三,贝林拿出了一项大胆的计划:卡夫亨氏想要以1430亿美元的价格收购联合利华,成就有史以来第二大并购交易。

这桩现金加股票的收购要约——获得巴菲特和3G创始人豪尔赫•保罗•雷曼的鼎力支持——将打造出一家全球性的消费品巨头。然而,这项除了出价为每股50美元之外什么都没说的提议,却让波尔曼感到震惊。波尔曼认为,这个价格严重低估了联合利华的价值。

在谈及波尔曼对卡夫亨氏发出的收购要约的反应时,一位知情人士声称,“联合利华被别人收购的想法,似乎让他感到十分震惊。”

另外一位知情人士透露,“当他们把收购要约摆在桌子上时,波尔曼确信那毫无价值。对于为什么对这样的收购要约毫无兴趣,他能给出很多理由。”于是,他立即回绝了这桩收购要约。

波尔曼毫不含糊的回复,让贝林感到意外。他原本以为,自己与波尔曼的第一次会面很顺利。这种错误的理解,成了导致仅仅九天后卡夫亨氏向联合利华发出收购要约流产的一系列错误中的第一个错误。

当卡夫亨氏19日意外撤回1430亿美元收购联合利华的要约时,该公司让一群不习惯看到自己的雄心壮志受挫的投资者首次面临公开失败的窘境。《金融时报》采访了十几位参与这桩收购要约的知情人士,旨在弄清楚联合利华究竟是如何驳回收购要约的。

这桩交易若达成,将打造出销量仅次于雀巢的全球第二大消费者公司。作为卡夫Mac&Cheese通心粉(速食奶酪马克罗尼意面)和亨氏Ketchup番茄酱的制造商,卡夫亨氏的年销量将因并购了联合利华而猛增,而且这个在美国市场占主导地位的食品巨头可以更加深入地接触联合利华占主导地位的新兴市场。

截然不同

从贝林的角度来看,向联合利华发出收购要约的时间表刚刚好。自英国6月份投票决定退欧以来,英镑已暴跌了17%,这意味着贝林可以从一生只有一次的销售中买到一些全球最具知名度的品牌——从多芬的香皂到本杰瑞(Ben & Jerry's)的冰淇淋。

对于3G身后的巴西亿万富翁们而言,对联合利华的收购,将成为接近25年来最大一桩交易,其中包括对威英博饮料集团,以及加拿大汉堡王和Tim Hortons连锁餐厅运营商Restaurant Brands International的投资。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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