首页>金融 > 股市>正文
超700家公司年内不得定增募资 再融资新规使高折价成为历史
2017-02-20 11:25:53作者:王砚丹 张海妮 来源:每日经济新闻 评论:

2017年2月17日,证监会发布《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,意味着一再吹风的再融资监管靴子落地。随后,关于本次再融资新规的讨论刷爆了市场人士的微博、论坛和朋友圈。

  具体而言,证监会发布再融资新规的目的,是为了规范和引导上市公司的例行融资,合理确定融资规模,提高募集资金使用效率,防止将募集资金变相用于财务投资。

  资本货物行业去年定增募资最多

  上市公司再融资制度自2006年实施以来,已成为部分上市公司和投资者的套利手段之一。

  根据Wind资讯统计数据显示,2015年,共有857家公司完成了增发融资,募集资金合计1.37万亿元;2016年虽然增发家数下降至793家,但是增发募集资金高达1.8万亿元,较2015年大幅增长31.39%。

  按照Wind行业分类来看,2016年定增最积极的行业为资本货物行业,当年共完成定增2374.48亿元。而这一行业的首发金额仅为243.67亿元。

  排名第二的行业是材料II类。这一行业在2016年共计完成2314.92亿元定向增发,较其首发金额129.47亿元多了16.88倍。

  排名第三的则是房地产行业。2016年共计完成定增1641.19亿元。

  许多上市公司进行定增,有的是为了资产重组,有的是购买资产,亦有引进战略投资者等目的,也有部分公司直截了当就是为了还债或补充流动资金。

  如康美药业(600518,收盘价17.39元)去年6月向康美实业、华安资管、长城国瑞、天堂硅谷和广发资管进行定增,最终实际发行价为15.28元/股。康美药业的定增目的为:在扣除发行费用后,51亿元用于补充流动资金,30亿元用于偿还银行贷款。

  出现同样情况的还有锦江股份(600754,收盘价30.20元)。2016年8月,锦江股份向锦江国际、长城资管等进行定向增发,最终实际募集资金45.18亿元,全部用于“归还公司借款,提高资产质量、改善财务状况”。

  Wind资讯统计数据显示,2016年上市公司定增项目中,目的中有“补充流动资金”的共有58家,实际募集资金总额为832.18亿元,平均每家募集资金14.35亿元。

  18个月融资间隔影响大

  而按照再融资新规,许多正在进行再融资工作的上市公司,以及次新股,想要像之前那样以定增方式进行频繁再融资,恐怕将受到很大限制。按照天风证券的统计数据显示,今年年底前有超过700家上市公司不能通过定增融资。

  以“上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”标准衡量,根据国泰君安分析师孙金钜/任浪统计,按照“证监会已受理”新老划断,对存量已发预案影响不大,但151家未获证监会受理的公司中,有49家(占比32.5%)融资新发股份超过了发行前总股本的20%,融资规模为1336亿元(占比43.3%)。

  而18个月的定增融资时间限制对于上市公司再融资影响更大。

  根据天风证券研究所统计,2016年7月1日~2017年2月19日,IPO公司家数为244家,有过非公开募资的公司有463家,它们无法在2017年12月31日前开展非公开再融资(筛选时点为定增发行日或首次上市交易日)。

  同时,天风证券研究所还筛选出已过会但未拿到批文的公司,共143家。这些公司当前定增已过会不受新政影响,但尚未拿到批文,募集资金尚未到位,其募资到位后18个月内无法进行非公开募资。

  制度套利时代终结

  而定增按市价发行,亦对市场有着深远影响。

华泰证券研究所策略首席分析师戴康指出,再融资新规中,定价方式的调整对市场影响很大,新规明确定价基准日为非公开发行股票发行期的首日,是定增价格市场化的重要一步,给定增三年期制度套利的时代划上休止符。“新规鼓励内生性增长优质公司,限制制度套利型外延扩张,改善A股供求关系。相对应地,对大盘股影响不大,外延成长型小盘股会受到负面情绪影响,结构上对绩优股有利,对资本密集型或资本‘饥渴型’的公司影响较大,‘定增-高送转-减持’的链条会受影响,次新股的融资预期被削弱,影响较大。”

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

中国经营报

经营成就价值

订 阅
最新文章
超700家公司年内不得定增募资 再融资新规使高折...

2017年2月17日,证监会发布《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,意味着一再吹风的再融资监管靴子落地。随后,关于本..[详情]

证监会再出连环组合拳 再融资新政痛击A股圈钱痼疾

再融资新政正逐渐发酵。继兴业证券之后,2月19日晚间,因为证监会的再融资新政,又一家上市公司应流股份决定重新更改定增方案..[详情]