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去杠杆 “脱虚向实”2017监管再加码
2017-01-01 12:09:15作者:荆丽娟 来源:中国经营网 评论:

   彼时,中国资本市场的监管尚且不够成熟,尤其是在经历股灾和熔断等极端行情的市场实测之后,杠杆无度、恶意举牌、内幕交易、利益输送、财务造假、信用违约、制度套利等恶性事件层出不穷,直指监管政策漏洞。在刘士余依法监管思路之下,建章立制划定红线和规矩,使监管有法可依变得异常迫切。

   监管政策也密集出台。据《中国经营报》记者不完全统计,2016年全年以证监会、银监会为代表的一行三会先后实施的重大金融监管举措和政策累计超过40余条。

   中金公司固守团队梳理显示,2016年出炉的监管政策的条款涵盖了银行票据业务方面、不良资产收购和银行信贷收益权转让方面、信托的风险防控方面、保险资产管理业务方面、私募资产管理业务方面和理财业务监管方面等六大类,共12项文件,其中银监会颁布6 项,证监会颁布4 项、保监会颁布2项。

   以证券资管行业为例,出台了多项控制风险、抑制投资、降低杠杆的措施。

   2016年7月15日,证监会重新修订资管业务“八条底线”,并发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)。这一规定将资管机构范围扩大至券商资管、基金专户、基金子公司、期货公司,以及私募证券投资基金。结构化产品的负债端杠杆率水平和集合资产管理产品的投资端杠杆率水平均被加以限制,嵌套和资金池操作被严格禁止,对优先级提供保本保收益安排和预期收益率进行宣传也在被禁止之列。

   中金公司分析认为,《暂行规定》针对金融机构开展私募资管业务中暴露出的问题进行了明确规范,推动证券公司、基金管理公司等提升资管业务能力水平特别是主动管理能力,更好服务实体经济发展和投资者多元化的理财需求。

   面对金融市场高杠杆横行、脱实向虚严重倾斜的状况是,在埋头摸底券商、公募、私募、债市、期货、信托、保险、银行等金融机构、金融工具摸底情况、排查风险的监管举措也相继落地。排查杠杆,加速出台监管政策的同时,监管层也多次明确表态要正本清源从严监管,坚定金融去杠杆的决心。

   继《五问中国经济》《七问供给侧结构性改革》之后,2016年5月9日,“权威人士”第三次现身《人民日报》头版发文《开局首季问大势》,就经济形势诊脉、开方。

   权威人士指出,2016年伊始发生的股市汇市动荡,反映出一定的脆弱性。要避免把市场的这种“超调”行为简单理解成只是投机带来的短期波动,而要从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。其中,高杠杆是“原罪”,是金融高风险的源头,在高杠杆背景下,汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升,处理不好,小事会变成大事。

   抑制泡沫  脱虚向实

   虽然金融市场去杠杆、严监管之路尚在途中,但并不意味着中国探索金融改革、发展多层次的资本市场的进程停滞。随着做市商试点扩围、新三板建立分层制度和深港通开通,2016年的多层次资本市场探索有了新的课题。

   在严监管、去杠杆大趋势下,金融机构也在持续调整,轮番进行“去杠杆、去通道、去非标、禁资金池”排查清理,以适应金融监管新秩序提出的新要求。

2016年“净资本”在金融机构风控体系中被提到了前所未有的高度。券商的不少核心业务均与净资本挂钩,2016年年初通过的《证券公司风险控制指标管理办法》,对券商净资本充足程度尤其是核心净资本的规模提出了更加清晰的要求。    2016年“净资本”在金融机构风控体系中被提到了前所未有的高度。券商的不少核心业务均与净资本挂钩,2016年年初通过的《证券公司风险控制指标管理办法》,对券商净资本充足程度尤其是核心净资本的规模提出了更加清晰的要求。

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