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成交量再创近期新低,历史大底还是下跌中继?
2016-09-29 13:55:19作者:郭施亮 来源:中国经营网 评论:

  继中秋节小长假之后,A股市场即将迎来较长休市时间的国庆节假日。由此可见,对于这两个重要节日的先后出现,而且其间隔时间还是相当短暂,由此也容易削弱节前市场持续做多的热情,而节前股市投资信心持续低迷,也是一个合乎情理的现象。

  值得一提的是,继之前A股市场振幅创出14年新低之后,近期股市的单日成交量能,却又一次刷新了近期的新低水平。

  以今年9月28日为例,沪市单日成交量能仅有1164亿元,而沪深两市合计成交量能也仅有3052亿元。需要注意的是,就在今年5月30日,沪市当时的地量成交量能仅有1156亿元,而目前沪市的单日成交量能也与之前的地量量能,仅有一步之遥的空间了。

  今年5月30日,股市创出阶段性的地量水平,随之而至的,却是迎来了一轮小反弹的行情,且累计最大涨幅高达10%左右。那么,面对当前A股市场再度迎来阶段性地量量能水平之际,股市又可否迎来一轮真正意义上的反弹行情呢?抑或属于近期行情的下跌中继,或许更需要我们去进一步分析。

  一般而言,当股市成交量能持续萎缩,且在股市窄幅震荡的过程中,不断创出多月的地量水平,往往预示着市场面临重要性拐点的时间点已经不远了。然而,借此规律,也给部分敢于抄底布局的投资者,带来了不错的阶段性投资回报预期。

  然而,对于A股市场而言,更需要结合内外部的市场环境进行分析,才能够进一步提升分析的准确率。

  不可否认,经历了长达半年以上的市场验证,3000点已然成为了年内股市的价值运行中枢位置。或许,对于市场投资者而言,3000点附近的运行区域,基本可以确认为A股市场的政策底区域。

  不过,回顾过去多年的市场表现,政策底往往不是市场最终的低点,而在政策底部之下,往往还有一个市场底。但纵观历史的情况,政策底与市场底之间的距离并不会很大,但在政策底之后的市场底探索过程中,往往容易清洗掉那些持股不坚定的投资者,而这一期间内,市场的表现却是比较残酷的。

  然而,考虑到当前的A股市场,国家队资金在整个市场中的地位还是不可小觑的,且其基本对部分权重股乃至部分超级权重股,处于高度控盘的状态之中。由此可见,在部分权重股起到稳定市场影响的大背景下,却降低了股市的波动率,提升了市场的稳定性。于是,在A股政策底到市场底的探索过程中,不排除会采取“以时间换空间”的形式进行演绎,但这一过程却是相当漫长而又复杂。

  实际上,在我们过多关注A股市场的同时,与我们邻近的港股市场,其近期的表现却异常强势,而AH股溢价指数也基本处于阶段性的低位水平。换言之,经历了近一段时期两地市场的差异化表现,A股较H股的溢价率水平也出现了大幅度滑落的迹象,而在深港通“通车”预期之下,两地市场折溢价率也有望得到逐步地融合。或许,对于A股市场来说,仍需要等待两地市场之间的折溢价空间获得进一步地缩窄,方可吸引到外部资金,乃至是其余新增流动性的涌入。

  除此以外,人民币纳入SDR在即,不排除短期仍存在贬值的压力,加之美联储年内可能存在的加息压力,也会给新兴资本市场构成一定的资金分流压力。与此同时,鉴于国内一二线房地产市场强大的“吸金”效应,对股市新增流动性的涌入构成了较大的冲击,且不排除会间接起到分流股市部分存量资金的可能。由此可见,对于近一段时期A股市场震荡幅度趋于下降,股市日均成交量能趋于滑落,也并不是没有原因的。

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