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新三板股权质押或被叫停 市场流动性受考验
2016-09-21 11:21:38 来源:第一财经日报 评论:

  流动性难题对新三板市场的参与者带来持续的考验,而新的政策可能令市场神经进一步紧绷。日前,有新三板挂牌企业相关人士向《第一财经日报》记者透露,全国股转系统已经暂停了挂牌公司向券商质押股权的业务申请审核,而中国证券登记结算有限公司(下称“中登”)也暂停办理所有质权人是券商或券商控股公司的新三板质押事项。

  不过,有权威部门相关人士对记者表示,并没有文件指明暂停券商新三板质押贷款业务的事项。恒泰证券业务总监胡正刚告诉记者,目前管理层尚没有明文规定券商不能做新三板股权质押,但是股权质押难度已经比以往大很多,监管者会对股权质押采取总量控制。

  对于上述股权质押业务暂停的说法,本报记者向股转系统方面求证,但截至发稿,尚未获得回应。

  股权质押存风险隐患

  一家新三板挂牌企业相关人士告诉《第一财经日报》记者,股转公司可能担心有挂牌公司控股股东将大部分股份质押给证券公司后不了了之,证券公司在处置质押股权时,中小投资者的利益会受到损害。

  胡正刚则认为,限制股权质押除了与“质押后老板跑路”等恶意欺骗性质押案件相关外,还与近期将开放私募做市有关。他表示,“随着私募逐步进入新三板做市,监管者担心私募做市会诱发恶意炒作股价,然后通过质押套现,发生利益输送,对市场会产生不良的影响。”

  据Wind资讯统计,今年以来,新三板共发生股权质押1732起,已经超过了去年的两倍,今年有897家挂牌公司的股份被股东用来质押贷款,质押市值达到千亿元规模。由于股权质押相对定增审批流程更简便,在今年定增融资规模下滑的同时,新三板股权质押出现逆势增长。

  杭州银行中关村支行行长助理楼月未告诉《第一财经日报》记者,企业登陆新三板的过程中,受过资本市场前期的教育,经历过中介机构的调整和梳理,在财务、法律等方面也相对来说比较规范,这是新三板质押业务的基础。

  不过,质押风险事件在今年频频发生。今年2月,哥仑步(835494)董事长兼总经理魏庆华在将所持有公司的股份全部质押后失联,直到5月才通过快递方式寄来辞职报告。今年3月,东田药业(834435)三名股东在将公司100%的股份质押给银行获得2500万元后旋即申请摘牌,金蝉脱壳。

  胡正刚认为,在去年企业挂牌的热潮中,部分企业虽然不完全符合挂牌条件,但是在中介机构的专业“辅导”下部分企业也登陆新三板。可当企业挂牌后才发现需要公开财务信息,税务负担大幅增加,定增也不如想象中的容易,于是有的企业可能会用质押的方式,抱着赌一把“能还就还,还不上就跑”的想法,进行套现。

  胡正刚表示,券商做股权质押会充分考虑市场风险,并且青睐创新层中有交易量的企业,如果企业整体盈利能力下降,券商的风控也会更加严格,保护自己的资金安全。他表示,目前新三板质押率普遍较低,从市场早期的四成降到目前两成甚至更低。

  实际上,今年1700多起质押案例中,证券公司为质权人只占7起。由于证券公司需要使用自有资金做质押贷款,因此质押业务量也要取决于券商筹措资金的能力。

  监管者及时提示风险

  9月14日,股转公司出乎市场意料地发布了合格私募做市商评审方案,开启了私募做市试点。私募做市意味着在新三板流动性日趋低迷时终于有新的资金入场,被认为是分层方案公布以来首个政策利好。

  与此同时,股转公司对个人投资者发出了风险提示,建议投资者不要相信不法机构和人员通过电话、微信、互联网等方式虚假宣传新三板挂牌公司拟IPO、转板、并购或定向发行股票等信息,当心从现有股东高价受让股票,成为“接盘侠”。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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