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最具全球影响力的税改,有可能改写A股趋势吗?
2017-12-04 15:07:06 来源:中国经营网

近日,美国税改消息引发全球投资者的高度关注。确实,对于美国的税改消息,不仅会给美国经济乃至美国资本市场带来不可小觑的影响,而且还会对全球资本市场,尤其是新兴资本市场带来深远性的冲击影响。

对于此次美国税改,可以说是一个颇具全球影响力的税改,同时也是过去三十多年来的一次重要性的税制改革。如今,美国税改方案获得了参议院的通过,实际上也标志着美国税改获得了实质性的推进,而随后还会进行参众两院的协商,而后再进行两院投票等程序,而如今看来,此次颇具全球影响力的税制改革仍在稳步推进,并获得实质性的进展。

酝酿多时的美国税制改革,确实会给全球带来不可小觑的影响。但,从本质上来分析,税改本身也是一把双刃剑。换言之,利用得好,则将会为本国带来经济基础的提升,加快海外资本的回流,提升自身的核心竞争力。但,利用不好,则会加剧本国的财政赤字压力,而税改推进过程中,仍需要付出沉重的成本,而更多时候因触及多方利益,反而导致税改效果大打折扣,利好不成反而利空。

不过,对于此次美国税改,本已属于市场意料之中的事情,此前全球市场早已有所消化。但,对于一次影响力重大的税改,其影响意义早已超越减税本身,而紧随其后的,则可能会加速美联储加息、缩表等进程,而这一系列举动,更是牵动着全球央行的神经。

更需要引起注意的是,对于此次税改,不仅会促使企业所得税下降,并由此降低企业税负压力,且对中产阶层及富人阶层等带来实质性的减负效果;而且还可能促使不少跨国企业,尤其是跨国优质企业的海外资本加快回流,而对于这类企业而言,税改后回流本土的税负成本更轻,回流意愿更为强烈,这对全球资本市场,尤其是新兴资本市场的冲击还是不可小觑。

由此可见,与其说此次美国税改是一次本土大规模减税的政策,不如说此次税改的背后,就是一次全球资本、全球财富加快转移的过程,而对于税改的背后,全球优质企业回流美国的意愿加大,而美国的避税优势也会进一步吸引全球各大优质企业的回归,这确实需要引起我们的重视与警惕。

对于中国资本市场而言,确实不可忽视此次美国税改政策。从直接影响来看,美国税改会加速全球资本市场尤其是新兴市场的资本外流,且在美联储加息、缩表的预期影响下,全球主要国家与地区有可能会掀起一轮变相减税的竞争游戏,而这也会加剧新兴资本市场的发展不确定性。从税改减税、到美联储加息、缩表等系列举动,确实并不利于新兴市场的股市、楼市表现。

但,对于国内市场而言,或许仍需要考虑一些特殊的因素。例如,外汇管制、市场化程度不充分、市场缺乏完善做空机制等。

其中,以股票市场为例,A股市场最近一两年时间的波动率迭创新低,甚至创出历史最低波动率水平。然而,在A股波动率骤减的背景下,实际上也离不开国家队资金中高度控盘的影响,而按照此前券商机构的数据测算,国家队资金在今年三季度持股市值高达4.43万亿,持股市值创出了历史新高,而今年一二季度,也分别录得3.75万亿以及4.12万亿的水平。

由此可见,在国家队资金持股市值愈发增强的背景下,加上目前国家队资金持股市值占比A股总市值达到7%以上,实际上意味着国家队资金对A股市场形成了中高度控盘的局面,而市场指数对外部风险抵御能力更为强悍。

但,需要注意的是,在国家队资金中高度控盘的同时,实际上更多体现出市场指数稳定,而不少个股失真的风险。确实,今年以来,市场指数表现较为稳定,但个股分化明显,多数个股处于下跌的趋势之中。

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