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股债汇“三杀”,美联储加息的冲击力真的有这么大吗?
2016-12-16 14:03:22作者:郭施亮 来源:中国经营网

北京时间12月15日凌晨3点,美联储公布利率决议,并将联邦基金利率提高25个基点。由此一来,这也是时隔一年之后美联储的又一重大举动,基本上符合市场的预期。

时下,千呼万唤始出来的美联储加息举措最终落地,但市场更担心的,却是其会否由此开启了美联储的加息周期。按照市场的预期,明年美联储的加息次数可能会达到3次之多。

由此可见,对于美联储加息这一事件,实际上其关键之处,就在于其后续会否存在加息频率过快的预期,而这一举动也将会给全球资本市场,尤其是给新兴资本市场构成沉重的冲击。但是,换一种角度思考,假设美元阶段性涨幅显著,或其表现过于强势,则后续美联储的加息频率可能会有所降低。但,对于强势美元的大背景,确确实实会给新兴资本市场构成压力,而与我们日常生活息息相关的人民币资产,也会受到明显压力。

美联储加息,对于市场而言,近年来基本上属于一把“悬而不掉”的利剑。然而,在美元持续走强的大趋势下,却逐渐引发了一连串的事件风波。其中,对于近期的国内市场,更是引发了罕见性的“股债汇”三杀的现象。

其中,在汇率方面,美元持续走强,人民币进一步承压,而截至目前,人民币兑美元中间价再度创出新低,且创出了2008年6月份以来的最低水平。但是,从另一种角度分析,虽然近期人民币兑美元明显贬值,但兑一篮子货币却不降反升,这倒是一个比较有趣的现象。

再者,从债市方面,国债期货接连受压,而以本周四为例,5年期及10年期的国债期货主力均出现了一度跌停的表现,而这两个品种也是自上市以来出现的首个跌停走势。随后,央行在公开市场进行了相关的操作,而其主动性的放水行为,却给市场释放出了稳定的预期,但目前仍未从本质上缓解债市的恐慌情绪。

除此以外,反映在股市上,近期的股市也是有所承压。

其中,以上证指数为例,自近期高点3301点调整以来,累计最大跌幅已经接近7%,而各类权重股、险资举牌股的纷纷调整,也给市场带来了不少的调整压力。

由此可见,在美联储加息的冲击影响下,也或多或少引发了股债汇“三杀”的局面。但,不可否认的是,美联储的加息预期,确实存在较多的未知性风险。对于新兴市场而言,如果美元指数继续逞强,则将会加剧本地的资本外逃压力以及本币的贬值风险。更有甚者,还可能会牵涉到偿债压力急速增加的风险,由此给本地市场构成沉重的压力。

但是,对于国内市场,却存在着特殊的市场环境,而这也将会从某种程度上改变美联储加息下的冲击压力。

其中,国内拥有相对充裕的外汇储备,且国内资本项目仍未完全下放,在外汇管制影响下,资本很难大肆出逃,而在民间资金过于庞大的背景下,资本无处可逃,却不断在国内市场中寻求更好的资产保值增值去向。

至于未来一段时期,美联储加息的预期依旧存在,而人民币贬值压力不减,却会或多或少影响到央行货币政策的可操作性。与此同时,受到美联储加息影响,资本加速回流美国,却促进国内的去杠杆力度。实际上,从近年来的多项举措来看,也基本上符合了“去杠杆化”的趋势,降低了未来国内发生系统性风险的可能性。

需要注意的是,针对近期股票市场接连调整的表现,美联储加息对其直接冲击反而不是最核心的,而近期监管机构对险资举牌的监管与处理,却成为了股市阶段性调整的导火索。

“成也资金,败也资金”,这是中国股市的真实写照,作为前期撬动市场投资人气的险资资金,一旦遭遇到严监管的模式,则将会陷入至阶段性熄火的状态。受此影响,在市场缺乏可替代的接力资金情况下,却容易加快了市场的调整步伐。但,考虑到中国股市政策市场特征显著,加上国家队资金高度控盘的状况,却从很大程度上封杀了股市大幅下行的空间,似乎给市场创造了一个较好的安全垫。

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