欧央行或将逐渐退出QE 欧元资产被机构看好
2017-05-20 09:10:20作者:谭志娟 来源:中国经营报 评论:

日前有迹象显示,随着近期马克龙赢得法国总统大选,欧洲政治风险有所缓解,一些机构投资者对欧元资产的兴趣逐步回升。

与此同时,近期有外媒报道称,欧洲央行可能从7月份开始调整前瞻性指引,向外界释放退出超宽松货币政策的明确信号。

受访机构人士认为,如果未来欧央行开始逐渐收紧货币,欧元区的名义利率或将会进一步上行,这对欧洲债券形成利空,因而欧洲股票的配置价值要高于欧洲债券,并且欧元也被看好。

欧央行逐渐退出QE或是大概率事件

上述外媒还报道称,欧洲央行可能在今年秋天公布渐进式退出量化宽松(QE)的方案。在目前每月600亿欧元购债计划的基础上,以一次缩减100亿欧元或200亿欧元的节奏逐步退出QE。此外,欧洲央行首次加息时间预计为2018年底。

“欧央行逐渐退出QE是大概率事件。”国金证券首席宏观分析师边泉水对《中国经营报》记者表示。

他如此判断有四个方面的理由:首先,欧元区经济在加速复苏。最新公布的数据显示,欧元区一季度GDP增速环比折年率为1.8%,快于美国和英国。作为经济增长领先指标的制造业PMI指数加速扩张,并创出新高,也预示经济增长将保持强劲。

欧元区经济复苏从数据可见:欧盟统计局5月16日公布的数据显示,欧元区一季度季调后GDP季率终值为0.5%,持平于预期值和前值。这表明欧元区经济复苏正在轨道上。同时,数据显示,欧元区的经济信心目前处于近10年以来最高水平,而4月采购经理人指数也显示私营部门活动达到了2011年以来最高水平。

欧洲央行行长德拉吉在特拉维夫的演讲中也表示,欧元区的复苏具有韧性,而且复苏的国家和地区越来越广泛。

其次,通胀水平虽短期回落,但中期仍将进一步上涨。欧元区核心CPI同比涨幅在3月份小幅回落0.2个百分点至0.7%后,4月份加速上涨至1.2%,创下近4年最大涨幅。“随着经济复苏的加速,以及外部需求的改善,欧元区通胀有可能进一步上升。” 边泉水说。

第三,政治不确定性因素逐步消退。边泉水指出,“今年是欧元区的政治大选年,荷兰、法国总统选举已经结束,极右翼势力并未上台。正在进行的德国总理大选,默克尔所在的基民盟也正逐渐领先。由政治因素引发的不确定性风险正在消退。”

第四,全球贸易环境的进一步改善,增加欧元区外部需求,创造了较好的外部环境。

由此边泉水认为,欧央行在未来一段时间,将逐渐退出超宽松的货币政策。

对于欧央行未来的货币政策路径,边泉水对《中国经营报》记者表示,“欧央行可能参考美联储的退出方式,即先暂停QE,然后逐步加息,最后缩减资产负债表。”

具体退出时间表?边泉水认为,“在6月份的议息会议上,欧央行可能会就缩减QE进行讨论。如果美联储6月进一步加息,欧央行有可能在7月会议上有所行动。由于德国大选在9月~10月间举行,这一政治因素也有可能对欧央行决策造成影响。”

有市场人士还预计,欧央行会在6月的利率决议上将风险评估升级至欧元区复苏,9月宣布减少每月购债规模。而逐步缩减QE规模和加息则需要至少等到明年年底,也可能到2019年。

欧元资产被机构看好

记者获悉,如果欧央行开始逐渐收紧货币,欧股的配置价值要高于欧债。同时从基本面与技术面来看,欧元也被看好。

边泉水对记者表示,“我们认为欧洲股票的配置价值要高于欧洲债券。”因为在他看来,首先,如果欧央行开始逐渐收紧货币,欧元区的名义利率可能会进一步上行,这对欧洲债券形成利空。其次,尽管名义利率可能上行,但通胀也会进一步上行,实际利率在复苏的初期仍可能保持低位。这将通过改善分子端的企业盈利以及提升风险偏好,来对股票价格形成提振。第三,如果投资者风险偏好较低,可以选择持有欧元现金,来获得欧元升值的相对收益。

近期全球资金也青睐欧洲股市。据全球资金流向监测机构EPFR数据显示,全球资金已连续两月流入欧洲股市,近期流入规模有所加大。截至5月12日的一周,流入欧洲市场的资金从前一周的17.2亿美元上升到81.8亿美元,为2000年以来最多。

展望5月全球市场,渣打银行也建议聚焦欧元区机遇。渣打银行除看好欧元区股票及发达市场高收益债券(包括欧元区高收益债券)之外,还看涨欧元。

知名外汇专家、北京汇金天禄风险管理技术有限公司总经理王洋同样看好欧元走势,他对记者称,“欧元/美元此轮上涨行情是由多方面因素引起。从基本面看,首先法国大选尘埃落定让市场此前对于欧元区可能解体的担忧彻底解除;从美元方面看,特朗普近期‘泄密门’事件可能引发被弹劾的担忧急速上升,美国股市大幅下跌,说明投资者对于美国经济前景乐观情绪已经可能转变,市场同时也担心美联储在经济前景可能出现较大变动的情况下是否还会如此前预期在6月升息。这种担心显然对美元构成直接压力。”

所以在王洋看来,一方面是欧元区基本面转好,另一方面是美元转坏,在双重作用下欧元兑美元汇价大幅上升也很正常。

他还从技术走势来分析,美元指数跌破98之后中短期走势已经明显转弱,下一步的调整目标有可能下探到96甚至94水平。相对应的欧元/美元汇价则有可能朝1.1400甚至1.1600方向发展。所以中短期来看,欧元/美元从技术上讲应该还有200点甚至400点的上升空间。

“如果从更长期看,欧元/美元突破1.1600一线的可能性不是很大。这需要基本面有较大的变化。所以欧元有反弹优势暂时是以1.1600为目标。”王洋对记者说。

FXTM富拓中国市场分析师钟越也看好欧元走势:马克龙当选后,“黑天鹅”事件被成功避开,欧元政治风险溢价骤降,勒庞的败选意味着欧洲民粹主义的进一步失利,由此缓解脱欧担忧,利好欧元。

他还表示,由于最近数月欧元区经济和通胀稳步增长,收紧预期使得欧元中期前景得到很大的改善,因此即使短线出现回落,空间也相当有限。

这从欧元短期走势可见:近期欧洲的乐观情绪令欧元受到提振,欧元/美元隔夜突破1.10大关后扩大涨幅逾1%,并触及去年11月9日以来的最高点。反之,由于美国特朗普“泄密门”事件等,美元走势比较疲软。5月17日美元兑一篮子货币一度跌至98.04的6个月新低。

不仅国内机构,国外一些机构也同样看好欧元。据公开资料显示,在法国总统选举第二轮投票结束后,意大利裕信银行与荷兰国际集团上调了对欧元的预测,而此前美银美林和法国农业信贷银行就已经调高了欧元汇率预测。




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责编:胡月 huyue@cbnet.com.cn