欧盟正在走向解体?
2017-02-17 13:14:26 来源:中国经济报告 评论:

欧洲正处于多事之秋。始于华尔街的全球金融危机对欧洲造成的伤害甚于美国:美国经济已经处于复苏过程中,欧洲则还在债务危机中挣扎。祸不单行的是,过去一年多,欧洲相继经受了难民潮、恐怖袭击、分裂势力抬头、民粹政党影响力大增等事件。2016年6月退欧公投在英国意外通过,12月初意大利修宪公投又告失败。而德法这两个欧盟核心国家内,质疑欧盟的势力也在快速增长。人们不免疑惑:在地区整合、气候变化、发展援助等方面一直以全球引导者自居的欧洲到底怎么了?这么发展下去,欧盟还能存在吗?解体是否会成为大概率事件?

回答这些问题,需要弄清欧洲出现上述乱象的根源是什么,其是否已经动摇了欧盟存在的根基。

引发2008年全球金融危机的债券在欧美属于不同种类。美国主要是个人房贷债券化后形成的次级债券,危机牵涉的对象主要是无力还贷的个人、房贷公司以及“发明”相应金融衍生品的金融机构特别是投资银行。在欧洲引发金融危机的主要是国家主权债务,政府的债务负担超过了自身承受范围,从而发生债务违约风险。政府发行债券主要是用于社会福利开支、基础设施建设、支持中小企业发展等。欧元发行以来信誉良好、稳定升值,欧元区国家发行欧元债券的成本很低,因此发行了大量政府债券,而且越是经济基本面欠佳的国家,越是依赖于政府债券。但上述开支或者是净支出(如福利开支),本身不能产生直接的经济回报或回报率很低(如基础设施建设与对中小企业的优惠贷款),需要通过发展经济、获取税收来平衡。这在经济状况比较好时问题不大,大不了发新债还旧债。但美国次贷危机传导到欧洲后,欧洲主权债务需要支付的利息急剧上升,发行新债券的成本也陡升,而上述种种开支却很难压缩,从而导致一些国家的政府无力支付债券利息与本金,除非得到特别的资助,否则只能选择债务违约。“欧猪五国”经济相对脆弱,因此首先受到冲击,但爱尔兰的政府债券主要用于扶持实体经济(如IT、汽车制造),经济恢复较快,2013年首先退出纾困机制。西班牙政府债券大量投向房地产与旅游业,意大利投向房地产与出口加工业,葡萄牙投向服务业,希腊投向旅游业、航运业与福利开支,因而受到的影响也比较大。特别是希腊,缺少坚实的产业基础,税收制度漏洞百出,福利水平却希望比肩德法,长期以来都是寅吃卯粮,金融危机影响到航运业与旅游业后,寅吃卯粮的日子也就到了头。

显然,欧洲摆脱债务危机的途径只有两条:增收和节支。这也是欧盟设计援助方案时强调的一点,法德的差异在于法国强调增收优先,而德国认为节支迫在眉睫。最后德国的立场被接受。毕竟,在全球经济基本面不好、“欧猪五国”难以通过货币贬值刺激经济的情况下,增收困难,节支是不二选择,占政府开支大头的社会福利开支自然成了头号削减目标。虽然福利开支具有刚性,增加容易削减难,但这是必须接受的代价。因此,打着“反紧缩”、“要求债务大赦”旗号上台的希腊激进左翼联盟,最后也不得不与国际债权人达成协议,以改革换救助。而较早接受反紧缩措施的葡萄牙与爱尔兰也较快进入经济恢复期,尤其是爱尔兰,多个指标显示其已经完全走出了危机的阴影。

欧洲国家主权债务高企的原因在于,政府在调剂收入分配与经济活动方面发挥的作用远远大于美国。但全球化导致欧洲产业空心化,经济过度依赖服务业特别是金融业。缺乏实体经济支撑的国家,在遭遇金融危机后迅速变成了没有能力支付债务的国家,居民收入下降甚至失业。相反,实体经济比较发达的德国等国家受到的冲击则小得多,依然保持了低速但有效的增长,1999-2015年德国与法国的年均经济增长率分别为1.32%和1.44%,高于欧元区国家1.29%的平均水平。

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