投资大佬纵论量化投资:它是万能的投资方式吗?
2017-05-24 13:49:13 来源:中华网 评论:

随着大数据、云计算技术的发展,量化投资近几年有大行其道之势,在近日由朝阳永续承办的中国量化投资俱乐部2017年会上,真融宝邀请华兴资本集团首席战略官过大江、上海金纳科技董事长夏阳和董事长吴雅楠就量化投资展开激烈讨论。

量化投资到底有多神秘?

上海金纳科技董事长夏阳表示,其实量化投资很简单,主要是利用统计、数学和物理的方法建立各种模型,通过模型寻找投资的信号。

夏阳此前在美国雷曼兄弟公司股票量化自营团队,后来在香港、东京待了十年,帮助瑞银集团电子交易产品在亚太区推广。最近几年又率先把世界领先的算法交易理念引入中国。

他指出,最近七八年,量化投资的概念在中国已经处在腾飞的前夜,人工智能、算法交易等概念已经开始深入人心,阿尔法狗也给大家起了示范作用,这都有利于量化投资的崛起。

真融宝董事长吴雅楠则指出,量化投资早在上世纪八九十年代就兴起于华尔街,主要原因是当时有人把投资经理的行为经过理论统计后发现,一个投资经理很难在很长时间内跑赢市场,除了股神巴菲特这样的人。

统计发现,投资经理的投资风格是有漂移,很多时候会受情绪的影响,后来随着计算机技术的发展,数学模型奠定了对资本市场的投资规律的挖掘,于是量化投资就兴起了。

吴雅楠说,量化投资主要有三大优势:第一是“宽度”。国内目前有3000多支股票,研究员不可能把这些都看透,但是运用模型的方式可以用计算机去研究每个上市公司的很多信息

第二,对多资产多策略的处理能力。量化投资除了对单个资产进行多角度研究外,还对资产之间的定价机会比较敏感,用量化投资的方式够比人更快地挖掘到市场当中的机会。

“现在典型的代表是阿尔法狗,把机器和人各自的优劣势区分得非常清晰,阿尔法狗能研究上千年历史的人类棋谱,这体现了机器的高效处理能力。”吴雅楠说,这就是量化投资的优势。

第三,量化投资倡导更科学的投资方式。能够把纪律性的投资理念深入到投资经理的投资组合中,用科学化的方式来主导投资,不是只凭着人的记忆和消息拍脑袋做出决策。

华兴资本集团首席战略官过大江认为,量化金融的理论背景都是过去几十年经济学、金融学的基石,也是量化投资的理论基础。过去主要是理论应用,现在更多的人把量化投资用在股票市场上,用数学家做的各种量化模型配置优化投资策略。

“未来有两个技术,一个是大数据云计算,随着技术的发展,量化投资的方法可以通过大量信息来分析科技股。”另外,过大江预测,随着人工智能的发展,量化投资会进入2.0时代,中国在这方面有望领先全球。

量化投资是万能的吗?

事实上,随着大数据和云计算技术的发展,这几年确实有很多投资机构通过量化投资的方法获取了不少收益,但这并不意味着量化投资就是一种万能的投资方式。

夏阳指出,量化投资其实二十年前也有,科技一直以来都是和金融相伴而生的,但随着最近几年科技发展的速度越来越快,每个人身上都带了好几个当年的超级计算机,现在手机里芯片的计算能力远超20年前的超级计算机,这种计算能力的飞速发展给金融带来了比较大的变化,所以出现了量化投资。

事实上,除了量化投资,还有价值投资,比如巴菲特,现在很多人仍然坚持这种投资方式,但是这样一种投资方式显然是比较单调的,如果只买没有人卖,市场上流动性很差,价值发现就很难实现。

量化投资可以找很多赚小钱的机会,可以找到很多市场空间套利机会,以前的主动投资人不愿意花时间也没有技术能力去做的那些事情,量化投资现在可以做。

从这个角度讲,量化投资给市场带来了一种全新的投资方式,分散了很多风险,不是万能的,但它是一个很好的补充。

吴雅楠指出,量化投资强调的是投资者愿意冒着多大的风险去获得什么样的收益,投资是有性价比的。量化投资的理念不光看收益,而是看性价比。量化投资希望把科学化的风险调整后的最佳收益概念引入到正常的投资组合当中,通俗讲就是鸡蛋不放在一个篮子里。

“现在谁也不能保证拿着一支股票可以跑赢任何人,也不能保证任何一个策略能够跑赢市场任何周期。”吴雅楠说,为什么讲组合分散的原则,主要就是为了控制风险,虽然不能在任何时候都跑赢市场,但在风险可控范围内可以获得收益。

吴雅楠表示,量化投资最擅长的事情就是在市场中找出博弈双方错误定价的机会,它能够慢慢克服投资经理的情绪,人是有情绪的,巴菲特也是有情绪的,任何投资者都是有情绪的,而情绪是容易犯错的,量化投资的理念就是我和你博弈当中能找到你犯错的机会。

华兴资本集团首席战略官过大江预测,量化投资在市场上的胜率会越来越大,它永远是在不确定性中去寻找确定性,在风险中寻找投资回报的平衡,在信息的不对称性中找相对的信息确定性。

中国的市场经济正在完善过程中,不确定性是存在的,这包括市场的不确定性、政府监管机构的不确定性、经济体的不确定性。这些东西永远在变,所以不可能有一套办法永远能保持投资获利,这就需要量化投资。

量化投资在市场中如何应用?

其实量化投资并不是高不可攀、难以触摸的空中楼阁,在吴雅楠看来,它已经飞入寻找百姓家。

据介绍,真融宝目前做的工作就是量化投资的普惠化,也就是大家说的智能投顾。真融宝希望能用量化投资的方式给老百姓提供一站式的大类资产配置的产品,让用户获得风险调整后的最佳收益。

“我觉得中国的投资市场过度散户化,都是个人客户直接去面对风险资产,无论是场内的资产还是场外的资产,其实个人用户对风险是没有任何辨别能力和免疫能力,也更缺乏资产配置能力。”吴雅楠说,这就是真融宝存在的价值。

真融宝把原来服务高端客户和机构的资产配置理念普惠化,用互联网、大数据、云计算技术实现个性化的资产配置,希望未来为每个人提供自己的基金组合。

夏阳说,量化投资在投资中其实有很多具体工作,比如很多投资人主动选股或者通过量化选股之后,最终要买到这些股票,获利的时候要把它卖掉,这都要用量化工具,他创立的金纳科技就是帮助投资人智能地做好交易,就是所谓的量化交易。

过大江表示,现在在A股市场上,很多公募基金和私募基金都在使用量化投资。公募基金用量化模型来选股、优化;私募基金的投资策略更灵活,可以通过量化投资的方式做风险控制和对冲。

“中国资本市场不确定性很大,信息不对称性很大,散户又比较多,所以量化投资在中国这个市场上反而有可能胜出。”过大江说。

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