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“轻资产”融资难 美芝装饰募资或为甩“高负债率”包袱
2017-02-18 23:53:44作者:王登海 来源:中国经营网 评论:

    日前,深圳市美芝装饰设计工程股份有限公司(以下简称“美芝装饰”)A股发行申请获证监会发审会通过。据招股书披露,该公司本次拟公开发行不超过2534 万股,募集资金3.74亿元,将用于补充工程项目配套资金、美芝设计研发中心项目、企业信息化建设项目。

   记者研究美芝装饰招股书发现,美芝装饰负债居高不下,并且经营活动产生的现金流量净额逐渐减少,特别是在2014年时为负值。加上美芝装饰为资金密集型的“轻资产”企业,较难获得以抵押贷款形式为主的银行贷款,业内人士质疑,甩掉高资产负债率包袱或是公司此次募集资金的主要目的之一。

   此外,记者还发现,美芝装饰相关负责人曾在丽水出入境检验检疫局综合实验用房项目招标过程中行贿。

   而对于公司的经营情况,记者致函美芝装饰后,对方回复称,由于目前公司还处于上市静默期,暂不便回复相关采访内容,具体以招股书为准。

2015年负债率达74.15%

   记者了解到,美芝装饰主要从事的业务为建筑装饰工程的设计与施工,主要客户包括交通运输机构、文化产业、金融机构、政府机构、星级酒店等。据招股书显示,2013年至2015年美芝装饰的固定资产分别为 2,533,314.87元、2,221,996.18 元2,400,273.29元,同期内的总资产为744,260,095.50元、838,449,783.98元、1,127,004,419.53元,固定资产占总资产的比例未超过0.4%,并且占比不断下降。这充分体现了公司所处行业的“轻资产”特点。

   而在上述报告期内,美芝装饰的资产负债率分别为70.38%、69.65%和74.15%,负债合计分别为523,775,377.31元、584,002,724.19元、835,668,141.81元。经营活动产生的现金流量净额分别为3,195.79万元、-10,736.00万元、879.78万元。特别是在2014年度为负,报告期内公司的经营活动产生的现金流下降超3倍。

   在经营活动产生的现金流无法满足日常经营的情况下,公司只能依靠向外举债。记者发现,在上述报告期内,美芝装饰的短期借款余额分别为6,800万元、12,400万元和20,465.90万元,值得一提的是,公司的借款均为保证借款、质押借款或者是商业承兑汇票贴现,没有一分钱是通过抵押借款所得。

   在招股书中,美芝装饰也坦言,由于“轻资产”行业特点导致了建筑装饰企业较难获得以抵押贷款形式为主的银行贷款,因此间接融资渠道也受到了较大的限制,特别是到了2015年底,公司资产负债率已达74.15%,进一步扩大银行借款规模的空间已十分有限。

   同时, 美芝装饰预测,募集资金到位后,公司的资产总额和净资产都将大幅提高,短期内资产负债率将明显下降。按照2015 年12 月31 日的公司净资产、负债和预计募集资金净额37,403.15 万元以静态计算,预计发行后的公司资产负债率将从74.15%下降到55.67%。因此,业内人士质疑,甩掉高资产负债率包袱或是公司此次募集资金的主要目的之一。

    财经评论人士严跃进认为,一般来说对于此类轻资产类型的公司往往在融资和投资方面,会更加注重融资,因为这样企业的部分产品概念才容易做大。另外,还要警惕负债规模过大同时企业沦为壳公司的嫌疑。

   此外,2013年至2015年美芝装饰应收账款净额分别为45,641.27万元、50,543.64万元和55,083.92万元,占流动资产合计的比例分别为62.87%、61.95%和50.38%,比例较高,暗藏坏账风险。

曾向地方官员行贿

2016年,原丽水出入境检验检疫局党组成员、副局长张国良因犯受贿罪,被浙江省丽水市莲都区人民法院依法判处有期徒刑一年零六个月,并处罚金人民币140    2016年,原丽水出入境检验检疫局党组成员、副局长张国良因犯受贿罪,被浙江省丽水市莲都区人民法院依法判处有期徒刑一年零六个月,并处罚金人民币140000元。原丽水出入境检验检疫局政工处处长吴某因犯受贿罪,被浙江省丽水市莲都区人民法院依法判处有期徒刑一年零三个月,并处罚金人民币260000元。

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